L\u2019indicateur du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a grimp\u00e9 \u00e0 95 en juin, d\u00e9passant les attentes du march\u00e9 (94,3). Cette lecture indique une am\u00e9lioration modeste de la confiance d\u00e9clar\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019union mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 tout, le sentiment demeure sous le seuil de 100, g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9 comme sa moyenne de long terme, ce qui souligne un \u00e9cart entre la situation actuelle et les normes historiques habituelles. Le r\u00e9sultat de juin s\u2019ajoute au flot r\u00e9cent de donn\u00e9es d\u2019enqu\u00eates utilis\u00e9es pour \u00e9valuer l\u2019\u00e9lan de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n\n
Ces meilleures donn\u00e9es de sentiment \u00e9conomique pour juin sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie de la zone euro affiche plus d\u2019\u00e9lan que pr\u00e9vu. Nous y voyons un signal que la demande sous-jacente demeure r\u00e9siliente, ce qui pourrait contribuer \u00e0 \u00e9tablir un plancher sous les prix des actifs r\u00e9gionaux. Cela remet en question le narratif r\u00e9cent d\u2019un ralentissement qui s\u2019est install\u00e9 au cours du dernier trimestre.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice EURO STOXX 50. L\u2019indice consolide pr\u00e8s du niveau de 4 900 depuis le dernier mois, et ces donn\u00e9es favorables pourraient d\u00e9clencher une cassure \u00e0 la hausse. Une \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt laisserait suffisamment de temps pour que cette am\u00e9lioration du sentiment se traduise par des prix des actions plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es pourraient aussi soutenir l\u2019euro, puisqu\u2019elles r\u00e9duisent la pression imm\u00e9diate sur la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) pour envisager une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Alors que le taux de change EUR\/USD oscille actuellement autour de 1,08, nous entrevoyons un potentiel de hausse. Nous nous positionnons en ce sens en utilisant des options sur devises afin d\u2019adopter une posture mod\u00e9r\u00e9ment haussi\u00e8re sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Par cons\u00e9quent, nous anticipons une hausse possible des rendements des obligations gouvernementales. Le rendement du Bund allemand \u00e0 10 ans, qui se situe aujourd\u2019hui autour de 2,6 %, pourrait subir une pression \u00e0 la hausse si le march\u00e9 commence \u00e0 \u00e9carter l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une future baisse des taux de la BCE. Nous consid\u00e9rons donc des strat\u00e9gies qui profiteraient d\u2019une remont\u00e9e des taux, comme la vente de contrats \u00e0 terme sur Bunds allemands.<\/p>\n\n\n\n