La confiance des consommateurs de la zone euro en juin a correspondu aux attentes \u00e0 -17,7, selon la plus r\u00e9cente lecture. Le r\u00e9sultat indique que le moral est demeur\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, l\u2019indice restant sous sa moyenne de long terme.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de juin \u00e0 -17,7 laisse entendre que l\u2019\u00e9valuation des m\u00e9nages quant aux perspectives \u00e9conomiques est rest\u00e9e atone, maintenant l\u2019indicateur au niveau m\u00eame pr\u00e9vu par les \u00e9conomistes. Ces donn\u00e9es offrent une mise \u00e0 jour des conditions du c\u00f4t\u00e9 de la demande dans la zone euro, alors que les d\u00e9cideurs surveillent le moral des consommateurs \u00e0 la recherche d\u2019indices sur les tendances de d\u00e9penses.<\/p>\n
La plus r\u00e9cente donn\u00e9e de confiance des consommateurs, \u00e0 -17,7 en juin, est sortie exactement comme pr\u00e9vu; nous ne nous attendons donc pas \u00e0 des secousses imm\u00e9diates sur les march\u00e9s \u00e0 la suite de cette publication. Cela dit, ces chiffres renforcent le r\u00e9cit d\u2019un consommateur europ\u00e9en pessimiste. \u00c0 nos yeux, cela conforte l\u2019id\u00e9e qu\u2019un fort rebond \u00e9conomique au second semestre est peu probable.<\/p>\n
Nous pensons que cette confiance durablement faible continuera d\u2019accentuer la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour adopter une posture plus accommodante. Avec l\u2019inflation de mai maintenue \u00e0 un niveau g\u00e9rable de 2,3 %, la justification de conserver des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat restrictifs s\u2019effrite. Par cons\u00e9quent, nous regardons les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en anticipant que la valorisation implicite du march\u00e9 pourrait se d\u00e9placer vers une baisse de taux plus h\u00e2tive que pr\u00e9vu, possiblement au T3 2026.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur indices boursiers, le potentiel de hausse de l\u2019Euro Stoxx 50 semble plafonn\u00e9 \u00e0 court terme. La vente d\u2019options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019indice para\u00eet \u00eatre une strat\u00e9gie prudente pour g\u00e9n\u00e9rer du revenu, puisqu\u2019un rallye majeur port\u00e9 par les d\u00e9penses des m\u00e9nages semble improbable. Les donn\u00e9es historiques de 2022-2023 ont montr\u00e9 que lorsque la confiance demeurait aussi faible pendant plusieurs mois cons\u00e9cutifs, les grands indices europ\u00e9ens avaient tendance \u00e0 \u00e9voluer en range au cours du trimestre suivant.<\/p>\n
Nous sommes particuli\u00e8rement prudents \u00e0 l\u2019\u00e9gard du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, qui inclut les constructeurs automobiles et les biens de luxe. La faiblesse du moral p\u00e8se directement sur les perspectives de ventes, ce qui est corrobor\u00e9 par un recul r\u00e9cent de 4 % sur un an des immatriculations de voitures neuves dans l\u2019ensemble du bloc en mai. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des FNB sectoriels pertinents ou sur certaines soci\u00e9t\u00e9s de grande capitalisation fortement expos\u00e9es \u00e0 la consommation europ\u00e9enne.<\/p>\n\n\n\n