La croissance de la masse mon\u00e9taire M4 au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 4,3 % sur un an en mai, contre 4,5 % lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement prolonge un l\u00e9ger refroidissement de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire au sens large, un indicateur \u00e9troitement surveill\u00e9 pour y d\u00e9celer des indices sur la liquidit\u00e9 domestique et les conditions de cr\u00e9dit.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus lent en glissement annuel, tout en maintenant la progression de M4 en territoire positif. Le ralentissement de mai, de 4,5 % \u00e0 4,3 %, laisse la mesure l\u00e9g\u00e8rement plus molle que ces derniers mois, alors que l\u2019attention demeure centr\u00e9e sur la question de savoir si les conditions financi\u00e8res au sens large se resserrent ou se stabilisent.<\/p>\n\n
Nous notons que la croissance de la masse mon\u00e9taire M4 au Royaume-Uni a de nouveau ralenti, un signal que la cr\u00e9ation de cr\u00e9dit et l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique s\u2019essoufflent. Cette tendance pr\u00e9c\u00e8de souvent un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble. Cela sugg\u00e8re qu\u2019il faut faire preuve de prudence envers les actifs sensibles \u00e0 la croissance britannique.<\/p>\n\n
Cette donn\u00e9e, combin\u00e9e aux plus r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation montrant que l\u2019IPC est tomb\u00e9 \u00e0 2,1 %, renforce notre opinion selon laquelle la Banque d\u2019Angleterre maintiendra ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s. Le march\u00e9 pourrait sur\u00e9valuer les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux au second semestre. Nous examinons donc les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de nous positionner en vue d\u2019une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n\n
Une posture de politique mon\u00e9taire moins agressive devrait peser sur la livre sterling. \u00c0 la fin de juin 2026, le taux de change GBP\/USD a eu de la difficult\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 1,28. Nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options de vente (puts) sur GBP\/USD afin de nous couvrir contre une baisse potentielle ou d\u2019en tirer profit.<\/p>\n\n
Le ralentissement de la croissance mon\u00e9taire constitue aussi un vent de face pour les actions britanniques, puisqu\u2019il peut signaler des profits corporatifs futurs plus faibles. Les r\u00e9cents chiffres de PIB d\u00e9cevants, faisant \u00e9tat d\u2019une croissance r\u00e9vis\u00e9e nulle au premier trimestre, appuient cette inqui\u00e9tude. Nous envisageons des strat\u00e9gies de protection sur l\u2019indice FTSE 100, notamment l\u2019achat d\u2019options de vente.<\/p>\n\n
Historiquement, des d\u00e9c\u00e9l\u00e9rations similaires de la croissance de M4 ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 les ralentissements \u00e9conomiques du d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 et de 2008. Ce contexte historique \u00e9claire notre point de vue selon lequel les risques \u00e0 la baisse augmentent. Nous surveillerons donc de pr\u00e8s les indicateurs de volatilit\u00e9 afin de rep\u00e9rer des occasions.<\/p>\n\n\n\n