L\u2019indice de confiance des consommateurs au Portugal s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 -25,9 en juin, contre -27,1 lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente, ce qui indique une \u00e9valuation moins n\u00e9gative des conditions des m\u00e9nages. Ce mouvement marque un regain de sentiment, m\u00eame si l\u2019indice demeure sous z\u00e9ro.<\/p>\n\n
La lecture de juin laisse entendre que les consommateurs restent globalement pessimistes, malgr\u00e9 l\u2019am\u00e9lioration d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni ventilation par composantes n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni avec la donn\u00e9e principale.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons l\u2019am\u00e9lioration de juin de la confiance des consommateurs portugais, de -27,1 \u00e0 -25,9, comme un signal positif discret mais important. Bien qu\u2019on demeure en territoire pessimiste, il s\u2019agit de la premi\u00e8re hausse notable en trois mois et cela sugg\u00e8re que le moral des m\u00e9nages a peut-\u00eatre touch\u00e9 un plancher. Cela pourrait constituer un indicateur pr\u00e9coce d\u2019une stabilisation de la demande int\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Ce changement concorde avec des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que l\u2019inflation au Portugal a ralenti \u00e0 2,5 % en mai 2026, l\u00e9g\u00e8rement sous la moyenne de la zone euro de 2,7 %. Cet all\u00e8gement des pressions sur les prix, combin\u00e9 \u00e0 un secteur touristique r\u00e9silient, appuie l\u2019id\u00e9e que le pouvoir d\u2019achat des consommateurs ne se d\u00e9t\u00e9riore plus. Un consommateur plus solide constitue la base d\u2019une am\u00e9lioration des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises plus tard au cours de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Par cons\u00e9quent, nous ciblons des occasions dans les d\u00e9riv\u00e9s sur actions portugaises, plus pr\u00e9cis\u00e9ment sur l\u2019indice PSI 20. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) avec une \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt ou septembre 2026 offre une fa\u00e7on peu co\u00fbteuse de se positionner en vue d\u2019un \u00e9ventuel rallye de soulagement. Nous privil\u00e9gierons des prix d\u2019exercice de 3 \u00e0 5 % au-dessus du niveau actuel de l\u2019indice.<\/p>\n\n
L\u2019indice PSI 20 a \u00e9t\u00e9 largement stagnant au deuxi\u00e8me trimestre de 2026, \u00e9voluant dans une fourchette \u00e9troite et sous-performant d\u2019autres indices europ\u00e9ens. Des donn\u00e9es historiques de la p\u00e9riode 2014-2016 montrent que des hausses similaires de la confiance des consommateurs ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une sortie de range de l\u2019indice de plusieurs semaines. Nous croyons que le march\u00e9 sous-\u00e9value actuellement le potentiel d\u2019une surprise positive.<\/p>\n\n
Dans cette optique, nous envisagerons aussi de vendre des \u00e9carts de vente (put spreads) sur des titres cl\u00e9s expos\u00e9s aux consommateurs, comme Jer\u00f3nimo Martins. Cette strat\u00e9gie nous permet d\u2019encaisser une prime tout en balisant le risque, en misant sur l\u2019id\u00e9e que le pire du pessimisme est maintenant derri\u00e8re nous. Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons de pr\u00e8s les ventes au d\u00e9tail et les donn\u00e9es des PMI afin de confirmer cette tendance.<\/p>\n\n\n\n