L\u2019EUR\/GBP a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 0,8625 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, alors que les attentes d\u2019une nouvelle action de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) se sont att\u00e9nu\u00e9es. La BCE a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,25 % lors de la r\u00e9union de juin, mais les communications qui ont suivi ont r\u00e9duit le sentiment d\u2019urgence entourant un resserrement additionnel. Les march\u00e9s se sont aussi recalibr\u00e9s en parall\u00e8le avec la baisse des prix du p\u00e9trole, et l\u2019outil ECB Watchtool indiquait une probabilit\u00e9 de 94,0 % d\u2019un statu quo des taux. Par ailleurs, le forum annuel de la BCE, plus tard lundi, devrait orienter les attentes de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les facteurs li\u00e9s \u00e0 la livre sterling allaient dans le sens inverse, la transition politique au Royaume-Uni et des donn\u00e9es \u00e9conomiques domestiques plus faibles \u00e9tant d\u00e9crites comme des vents contraires potentiels pour la GBP, ce qui pourrait soutenir la paire. The Guardian a rapport\u00e9 que l\u2019ancien maire du Grand Manchester doit pr\u00e9senter sa vision pour le Royaume-Uni lundi. Keir Starmer a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re qu\u2019il se retirerait comme chef du Parti travailliste au pouvoir, et le calendrier de succession pourrait mener \u00e0 l\u2019installation d\u2019Andy Burnham comme premier ministre d\u00e8s le 17 juillet si aucun rival n\u2019\u00e9merge.<\/p>\n\n
La paire EUR\/GBP se n\u00e9gocie avec un l\u00e9ger biais baissier pr\u00e8s de 0,8450 en date d\u2019aujourd\u2019hui, le 29 juin 2026. Nous estimons que cela s\u2019explique par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire entre une Banque centrale europ\u00e9enne prudente et une Banque d\u2019Angleterre plus restrictive. Les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel recul additionnel \u00e0 l\u2019approche du forum annuel de la BCE \u00e0 Sintra cette semaine.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur l\u2019inflation du mois dernier ont montr\u00e9 un ralentissement du taux global en zone euro \u00e0 2,1 %, tandis que le chiffre du Royaume-Uni demeure obstin\u00e9ment plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 2,8 %. Cette divergence donne \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre une raison de maintenir son taux directeur plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,5 %, alors que la BCE devrait maintenir le sien \u00e0 3,0 %. Cette diff\u00e9rence fondamentale d\u2019inflation est le principal moteur de nos perspectives baissi\u00e8res sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
La tarification de march\u00e9, via les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, implique maintenant une probabilit\u00e9 de 85 % que la BCE maintienne ses taux inchang\u00e9s tout l\u2019\u00e9t\u00e9. Nous surveillons les remarques d\u2019ouverture de la pr\u00e9sidente Lagarde au forum pour tout indice sur la trajectoire de politique, mais le march\u00e9 semble pour l\u2019instant avoir tranch\u00e9. Cette conviction laisse entendre qu\u2019il faudrait une surprise nettement plus restrictive pour renverser la tendance actuelle de la paire.<\/p>\n\n
Cela dit, nous demeurons attentifs aux vents contraires potentiels pour la livre. Des frictions politiques entourant l\u2019\u00c9nonc\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019automne \u00e0 venir au Royaume-Uni, combin\u00e9es \u00e0 un r\u00e9cent repli du PMI des services sous le seuil cl\u00e9 de 50, pourraient limiter la vigueur de la sterling. Cela pourrait offrir un plancher \u00e0 l\u2019EUR\/GBP, rendant moins probable une chute soudaine et marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
En observant les sch\u00e9mas historiques, les p\u00e9riodes de divergence claire de politique mon\u00e9taire, comme en 2022, ont souvent men\u00e9 \u00e0 des tendances soutenues sur plusieurs semaines pour cette paire de devises. Nous croyons que les traders devraient envisager des strat\u00e9gies visant \u00e0 tirer profit d\u2019une baisse graduelle, avec un objectif potentiel vers le support de 0,8400. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/GBP avec \u00e9ch\u00e9ance en juillet ou en ao\u00fbt pourrait constituer une fa\u00e7on mesur\u00e9e de se positionner pour ce mouvement anticip\u00e9.<\/p>\n\n\n\n