L\u2019EUR\/USD a peu vari\u00e9, autour de 1,1385, en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent de nouveaux signaux li\u00e9s aux efforts visant \u00e0 mettre fin \u00e0 la guerre des \u00c9tats-Unis contre l\u2019Iran. Plus tard cette semaine, l\u2019attention se portera sur le forum annuel de la Banque centrale europ\u00e9enne ainsi que sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines de l\u2019emploi de juin, deux \u00e9l\u00e9ments susceptibles d\u2019influencer \u00e0 court terme les anticipations de taux et l\u2019orientation des devises.<\/p>\n
CNN a rapport\u00e9 qu\u2019un responsable am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran observeraient une forme d\u2019accalmie pour le moment apr\u00e8s des \u00e9changes de tirs pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et que les deux pays pr\u00e9voient se rencontrer mardi \u00e0 Doha, au Qatar. Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a affirm\u00e9 que la responsabilit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz rel\u00e8ve exclusivement de T\u00e9h\u00e9ran et a averti que toute tentative de contourner l\u2019itin\u00e9raire privil\u00e9gi\u00e9 par l\u2019Iran provoquerait des \u00ab tensions et une escalade \u00bb. Par ailleurs, les tensions au Moyen-Orient maintiennent les pressions inflationnistes au premier plan, tandis que les d\u00e9buts jug\u00e9s restrictifs (\u00ab hawkish \u00bb) de Kevin Warsh \u00e0 la pr\u00e9sidence de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus t\u00f4t ce mois-ci ont modifi\u00e9 les attentes concernant des baisses de taux aux \u00c9tats-Unis cette ann\u00e9e, soutenant le dollar am\u00e9ricain face \u00e0 l\u2019euro. La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, doit ouvrir le forum lundi.<\/p>\n
Nous voyons la paire EUR\/USD \u00e9voluer pr\u00e8s de 1,0750 alors que le march\u00e9 soup\u00e8se des trajectoires divergentes de politique mon\u00e9taire. Le risque persistant de tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient continue d\u2019influencer les prix du p\u00e9trole et d\u2019ajouter une couche d\u2019incertitude. Les principales donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi et les commentaires des responsables de la Banque centrale europ\u00e9enne au cours des prochaines semaines seront d\u00e9terminants.<\/p>\n
Cette tension sous-jacente sugg\u00e8re qu\u2019il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, ce qui rend certaines strat\u00e9gies d\u2019options attrayantes. Nous estimons qu\u2019un positionnement en vue d\u2019un possible regain marqu\u00e9 des fluctuations \u2014 par exemple via des straddles acheteurs (long straddles) sur l\u2019EUR\/USD \u2014 pourrait \u00eatre une approche prudente avant les publications de donn\u00e9es majeures. La volatilit\u00e9 implicite sur la paire a d\u00e9j\u00e0 remont\u00e9 depuis ses creux de l\u2019ann\u00e9e, signe que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer davantage de risque.<\/p>\n
L\u2019engagement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 demeure le th\u00e8me dominant des march\u00e9s et devrait continuer de soutenir le dollar am\u00e9ricain. Avec l\u2019IPC am\u00e9ricain de mai ressorti \u00e0 2,8% \u2014 un niveau encore tenace \u2014 l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2% de la Fed. Cela renforce l\u2019id\u00e9e que la Fed sera l\u2019une des derni\u00e8res grandes banques centrales \u00e0 r\u00e9duire ses taux.<\/p>\n
\u00c0 la suite de la baisse de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne plus t\u00f4t ce mois-ci, nous surveillons de pr\u00e8s tout signal quant au rythme d\u2019un assouplissement \u00e0 venir. Tout ton plus restrictif ou toute h\u00e9sitation des d\u00e9cideurs \u00e0 s\u2019engager vers d\u2019autres baisses pourrait offrir un soutien \u00e0 court terme \u00e0 l\u2019euro. Historiquement, apr\u00e8s une premi\u00e8re baisse de taux \u2014 comme celle de juin 2024 \u2014 les indications prospectives (\u00ab forward guidance \u00bb) de la banque centrale deviennent le principal moteur de la valeur de la devise.<\/p>\n\n\n\n