Les prix de l\u2019or au Pakistan ont recul\u00e9 lundi, selon les donn\u00e9es de FXStreet. L\u2019or s\u2019\u00e9changeait \u00e0 36 342,42 PKR le gramme, en baisse par rapport \u00e0 36 643,18 PKR vendredi, tandis que le prix par tola s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 423 904,40 PKR, contre 427 398,90 PKR \u00e0 la cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente. FXStreet \u00e9tablit les prix locaux de l\u2019or en convertissant les niveaux internationaux au moyen du taux USD\/PKR et en les ajustant selon les unit\u00e9s domestiques; les donn\u00e9es sont mises \u00e0 jour quotidiennement au moment de la publication. Le service pr\u00e9cise que ces chiffres sont indicatifs et que les cotations locales peuvent varier l\u00e9g\u00e8rement.<\/p>\n
L\u2019or demeure largement utilis\u00e9 comme r\u00e9serve de valeur et moyen d\u2019\u00e9change; il est aussi consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur refuge et une couverture contre l\u2019inflation et la faiblesse des devises. Les banques centrales en sont les plus grands d\u00e9tenteurs et ont ajout\u00e9 1 136 tonnes \u2014 d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ US \u2014 en 2022, selon le World Gold Council. Sur les march\u00e9s, l\u2019or \u00e9volue souvent \u00e0 l\u2019inverse du dollar am\u00e9ricain et des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, et peut aussi diverger des actifs risqu\u00e9s; comme actif ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement, il tend \u00e0 profiter de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas et \u00e0 subir des pressions lorsque les co\u00fbts d\u2019emprunt augmentent, tandis que le XAU\/USD est \u00e9troitement li\u00e9 aux variations du billet vert.<\/p>\n
Nous observons de faibles reculs de prix, localis\u00e9s, comme la r\u00e9cente baisse au Pakistan, mais nous y voyons un creux temporaire plut\u00f4t qu\u2019un changement de tendance mondiale. Les raisons fondamentales de d\u00e9tenir de l\u2019or \u2014 notamment la couverture contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises et l\u2019incertitude \u00e9conomique \u2014 demeurent solides. Par cons\u00e9quent, ces petits replis peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme des points d\u2019entr\u00e9e potentiels pour de nouvelles positions longues.<\/p>\n
Nos perspectives sont renforc\u00e9es par les attentes d\u2019un assouplissement de la politique mon\u00e9taire de la part des grandes banques centrales. Par exemple, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine devrait, selon l\u2019opinion dominante, proc\u00e9der \u00e0 au moins une nouvelle baisse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e \u2014 un geste qui, historiquement, affaiblit le dollar am\u00e9ricain et soutient les prix de l\u2019or. Des taux plus bas r\u00e9duisent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir un actif sans rendement comme l\u2019or, ce qui accro\u00eet son attrait aupr\u00e8s des investisseurs.<\/p>\n
Les achats des banques centrales continuent d\u2019\u00eatre un puissant facteur de soutien, sans signe de ralentissement. Selon les plus r\u00e9centes donn\u00e9es du World Gold Council pour le premier trimestre de 2026, les banques centrales ont collectivement achet\u00e9 290 tonnes suppl\u00e9mentaires d\u2019or, ce qui constitue le meilleur d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e jamais enregistr\u00e9. Cette demande persistante des institutions officielles, particuli\u00e8rement des march\u00e9s \u00e9mergents, contribue \u00e0 \u00e9tablir un solide plancher de prix.<\/p>\n
La corr\u00e9lation inverse entre l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain est un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 \u00e0 surveiller au cours des prochaines semaines. Alors que la Fed adopte un ton plus accommodant, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est d\u00e9j\u00e0 assoupli, touchant r\u00e9cemment un creux de deux mois autour de 104,00. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette tendance se poursuive, offrant un vent de dos direct \u00e0 l\u2019or, dont le prix est libell\u00e9 en dollars.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs en produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement sugg\u00e8re que les positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or sont favorables. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) constitue aussi une strat\u00e9gie viable pour s\u2019exposer au potentiel de hausse tout en limitant le risque de baisse. La dynamique actuelle \u2014 marqu\u00e9e par des baisses de taux \u00e0 l\u2019horizon et une forte demande institutionnelle \u2014 plaide en faveur d\u2019une posture haussi\u00e8re sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Avec le recul, cette configuration pr\u00e9sente des similitudes avec la p\u00e9riode 2019-2020, lorsque la Fed est pass\u00e9e d\u2019un cycle de hausses \u00e0 des baisses de taux. \u00c0 ce moment-l\u00e0, les prix de l\u2019or avaient bondi de plus de 35 %, \u00e0 mesure que le dollar s\u2019affaiblissait et que les rendements r\u00e9els reculaient. Nous voyons un potentiel pour qu\u2019un sc\u00e9nario comparable se mat\u00e9rialise au cours des prochains mois.<\/p>\n\n\n\n