Les prix de l\u2019or en Inde ont recul\u00e9 lundi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 12 319,05 INR le gramme, contre 12 401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola a diminu\u00e9 \u00e0 143 687,00 INR, contre 144 646,10 INR. FXStreet \u00e9valuait \u00e9galement le prix \u00e0 123 188,70 INR pour 10 grammes et \u00e0 383 160,90 INR l\u2019once troy. Le calcul transpose le prix international via le taux USD\/INR en unit\u00e9s locales, avec une mise \u00e0 jour quotidienne au moment de la publication; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es s\u2019inscrivent dans un contexte de march\u00e9 plus large sur le r\u00f4le de l\u2019or comme r\u00e9serve de valeur et couverture contre l\u2019inflation et la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises. Les banques centrales sont d\u00e9crites comme les plus grands d\u00e9tenteurs, et des donn\u00e9es du World Gold Council montrent qu\u2019elles ont ajout\u00e9 1 136 tonnes en 2022, \u00e9valu\u00e9es \u00e0 environ 70 G$, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9, avec des \u00e9conomies \u00e9mergentes comme la Chine, l\u2019Inde et la Turquie qui ont accru leurs r\u00e9serves. Les prix sont aussi pr\u00e9sent\u00e9s comme \u00e9voluant en corr\u00e9lation inverse avec le dollar am\u00e9ricain et les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, et comme \u00e9tant sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat compte tenu de l\u2019absence de rendement de l\u2019or.<\/p>\n
On observe un repli des prix de l\u2019or, reflet de la r\u00e9cente vigueur du dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar (DXY) se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 106,5, son plus haut niveau en plus de deux mois, ce qui exerce g\u00e9n\u00e9ralement une pression sur les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette corr\u00e9lation inverse est un facteur cl\u00e9 que nous surveillons, puisqu\u2019elle influence directement le prix international de l\u2019or dont d\u00e9coulent les prix locaux.<\/p>\n
Cette baisse est aussi li\u00e9e aux attentes entourant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le march\u00e9 int\u00e9grant d\u00e9sormais une posture plus restrictive (hawkish) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine apr\u00e8s de solides donn\u00e9es sur l\u2019emploi. Les donn\u00e9es historiques de 2022-2023 montrent que les p\u00e9riodes de hausse des taux \u2014 ou les attentes de moins de baisses \u2014 tendent \u00e0 rendre les actifs sans rendement, comme l\u2019or, moins attrayants. Nous estimons que cette dynamique p\u00e8se actuellement sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du positionnement, le plus r\u00e9cent rapport Commitment of Traders (CFTC) indique que les grands sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions nettes acheteuses (net-long) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pour une deuxi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Cela signale un l\u00e9ger refroidissement du sentiment haussier chez les investisseurs institutionnels. Ce changement sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent pourrait marquer une pause, cr\u00e9ant des occasions pour des strat\u00e9gies \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement pourrait \u00eatre favorable \u00e0 la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) afin d\u2019encaisser une prime. Nous y voyons un pari que le prix de l\u2019or va se consolider ou s\u2019effriter au cours des prochaines semaines, plut\u00f4t que d\u2019amorcer une forte remont\u00e9e. Cette strat\u00e9gie profite des vents contraires li\u00e9s \u00e0 la vigueur du dollar et aux attentes de taux.<\/p>\n
Cela dit, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent \u00e0 l\u2019or provenant des banques centrales, qui demeurent des acheteurs constants. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le T1 2026 ont montr\u00e9 la poursuite des achats nets, quoique \u00e0 un rythme l\u00e9g\u00e8rement plus lent que le trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Par cons\u00e9quent, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection pourrait constituer une fa\u00e7on prudente de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuelles flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques inattendues susceptibles de d\u00e9clencher une ru\u00e9e vers les valeurs refuges.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons de pr\u00e8s la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC\/CPI) aux \u00c9tats-Unis pour tout signe de ralentissement de l\u2019inflation. Toute donn\u00e9e modifiant la trajectoire anticip\u00e9e des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par cons\u00e9quent, pour l\u2019or. Ce sera d\u00e9terminant pour ajuster nos positions sur options et contrats \u00e0 terme en cons\u00e9quence.<\/p>\n\n\n\n