L\u2019USD\/CAD a prolong\u00e9 sa baisse pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, se n\u00e9gociant pr\u00e8s de 1,4190 durant les heures asiatiques lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 apr\u00e8s des informations selon lesquelles Washington et T\u00e9h\u00e9ran auraient convenu de cesser de s\u2019attaquer mutuellement en amont de pourparlers de paix pr\u00e9vus cette semaine \u00e0 Doha. Les march\u00e9s sont demeur\u00e9s tributaires des manchettes apr\u00e8s plusieurs jours de frappes de repr\u00e9sailles ayant suivi l\u2019impact, jeudi, d\u2019un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s\u2019accusant mutuellement d\u2019avoir viol\u00e9 un cessez-le-feu int\u00e9rimaire du 17 juin. Des d\u00e9l\u00e9gations officielles doivent se rencontrer au Qatar mardi pour n\u00e9gocier la fin du conflit, ce qui maintient l\u2019app\u00e9tit pour le risque sensible aux d\u00e9veloppements au Moyen-Orient et dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Le recul du billet vert a toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par les attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale toujours restrictive : selon les prix du CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u00e8s septembre 2026 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 59,7 %. L\u2019attention se porte aussi sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines du march\u00e9 du travail, qui culmineront jeudi avec le rapport sur les emplois non agricoles (NFP), alors que la croissance de l\u2019emploi en juin est attendue \u00e0 114 000 et que le taux de ch\u00f4mage est anticip\u00e9 stable \u00e0 4,3 %. Le dollar canadien a subi un vent contraire additionnel en raison d\u2019un p\u00e9trole plus mou, le WTI se situant autour de 69,80 $ US, tandis que la dynamique de politique mon\u00e9taire demeure aussi d\u00e9terminante, la Banque du Canada visant une inflation de 1 \u00e0 3 % au moyen des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et d\u2019outils comme l\u2019assouplissement ou le resserrement quantitatif.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons le r\u00e9cent repli de l\u2019USD\/CAD vers 1,4190 comme une r\u00e9action \u00e0 des nouvelles g\u00e9opolitiques de court terme. La d\u00e9sescalade rapport\u00e9e entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran entra\u00eene une faiblesse temporaire du dollar am\u00e9ricain. Toutefois, nous consid\u00e9rons la situation comme hautement instable, ce qui rend la tendance actuelle peu fiable pour des positions de long terme.<\/p>\n
Les pourparlers de paix \u00e0 Doha \u00e0 venir constituent une source majeure de volatilit\u00e9 potentielle. Historiquement, les tensions au Moyen-Orient, particuli\u00e8rement autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ont provoqu\u00e9 des variations du prix du p\u00e9trole de 5 \u00e0 10 % \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une seule semaine. Nous devrions donc envisager des strat\u00e9gies pouvant profiter d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre, puisqu\u2019un \u00e9chec des discussions pourrait rapidement inverser le sentiment actuel.<\/p>\n
Notre principale cible devrait \u00eatre le rapport am\u00e9ricain sur les emplois non agricoles (NFP) de jeudi. Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 59,7 % d\u2019une hausse des taux de la Fed d\u2019ici septembre, un chiffre d\u2019emplois sup\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 114 000 renforcerait ces probabilit\u00e9s et propulserait le dollar am\u00e9ricain \u00e0 la hausse. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que la croissance des salaires aux \u00c9tats-Unis demeure persistante, \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 4,1 %, ce qui laisse peu de marge \u00e0 la Fed pour assouplir son ton.<\/p>\n
La faiblesse du p\u00e9trole WTI, maintenant sous 70 $ US le baril, constitue un important vent contraire pour le dollar canadien. Toute issue diplomatique favorable au Moyen-Orient pourrait faire reculer davantage les prix du p\u00e9trole, ce qui minerait le CAD ind\u00e9pendamment des mouvements du dollar am\u00e9ricain. Cette fragilit\u00e9 fondamentale cr\u00e9e une divergence de politique mon\u00e9taire claire face \u00e0 une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive, ce qui appuie un USD\/CAD plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Dans ce contexte de forces contradictoires, nous estimons que le repli actuel de l\u2019USD\/CAD repr\u00e9sente une occasion strat\u00e9gique. Le portrait \u00e9conomique fondamental pointe vers un dollar am\u00e9ricain plus fort et un dollar canadien plus faible. Nous pouvons mettre \u00e0 profit la baisse actuelle pour b\u00e2tir des positions, possiblement en utilisant des options d\u2019achat (calls) afin de baliser notre risque avant les donn\u00e9es NFP et l\u2019issue des n\u00e9gociations de Doha.<\/p>\n\n\n\n