USD\/CAD est rest\u00e9 sous pression pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance de suite, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1,4190 pendant les heures asiatiques lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s des informations selon lesquelles Washington et T\u00e9h\u00e9ran auraient convenu de cesser de s\u2019attaquer mutuellement avant des pourparlers de paix \u00e0 Doha cette semaine. Le march\u00e9 des changes est demeur\u00e9 tributaire des manchettes, les op\u00e9rateurs \u00e9valuant la stabilit\u00e9 r\u00e9gionale et le sentiment de risque plus large. Cette pause survient apr\u00e8s des frappes de repr\u00e9sailles qui ont d\u00e9but\u00e9 jeudi, \u00e0 la suite de l\u2019impact d\u2019un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s\u2019accusant mutuellement d\u2019avoir viol\u00e9 un cessez-le-feu int\u00e9rimaire du 17 juin; des d\u00e9l\u00e9gations officielles doivent se rencontrer au Qatar mardi pour n\u00e9gocier une fin au conflit.<\/p>\n
La baisse du billet vert a toutefois \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9e par des attentes plus restrictives \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019outil FedWatch du CME indique une probabilit\u00e9 de 59,7 % d\u2019une hausse de taux d\u00e8s septembre 2026, tandis que les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi de cette semaine culmineront avec le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) de jeudi, les pr\u00e9visions tablant sur des cr\u00e9ations d\u2019emplois de 114 000 en juin et un taux de ch\u00f4mage inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %. Le dollar canadien a subi un vent contraire additionnel en raison d\u2019un p\u00e9trole plus mou, compte tenu du r\u00f4le du Canada comme important exportateur; le WTI gravitaient autour de 69,80 $US, apr\u00e8s un recul des prix \u00e0 la suite d\u2019un article de Reuters indiquant que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran suspendraient les hostilit\u00e9s dans le Golfe et rouvriraient des discussions au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Compte tenu des avanc\u00e9es diplomatiques entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, on observe une baisse temporaire de l\u2019aversion au risque, ce qui p\u00e8se sur le dollar am\u00e9ricain. Cela a tir\u00e9 USD\/CAD vers le bas, mais nous consid\u00e9rons la situation comme fragile. Les pourparlers de paix \u00e0 venir \u00e0 Doha mardi constituent un point d\u2019inflexion majeur, et tout \u00e9chec pourrait rapidement inverser la tendance r\u00e9cente.<\/p>\n
Cet apaisement g\u00e9opolitique a eu un impact direct sur les prix du p\u00e9trole, le West Texas Intermediate passant sous les 70 $US le baril. Les donn\u00e9es r\u00e9centes de l\u2019Energy Information Administration, montrant une hausse inattendue des stocks de brut de 2,1 millions de barils, ont ajout\u00e9 \u00e0 cette pression baissi\u00e8re. Comme le Canada est un important exportateur de p\u00e9trole, cette faiblesse du brut repr\u00e9sente un vent contraire direct pour le dollar canadien, limitant sa capacit\u00e9 \u00e0 gagner du terrain face au billet vert.<\/p>\n
De notre point de vue, le facteur le plus d\u00e9terminant dans les prochaines semaines sera la divergence de politique mon\u00e9taire. Alors que la Banque du Canada devrait vraisemblablement demeurer en pause, les plus r\u00e9cents chiffres de l\u2019IPC au pays se maintenant \u00e0 2,5 %, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine signale une trajectoire diff\u00e9rente. Le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 60 % d\u2019une hausse de taux de la Fed d\u2019ici septembre, probabilit\u00e9 qui sera fortement influenc\u00e9e par le rapport NFP de jeudi.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, nous voyons le repli actuel de USD\/CAD comme une occasion potentielle, mais assortie d\u2019un risque d\u2019\u00e9v\u00e9nements \u00e9lev\u00e9. Nous envisageons d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme via des options, par exemple une strat\u00e9gie de type straddle, en amont de la publication des NFP jeudi. Si le chiffre sur l\u2019emploi am\u00e9ricain surprend \u00e0 la hausse, renfor\u00e7ant le ton restrictif de la Fed, le soutien au dollar am\u00e9ricain pourrait facilement l\u2019emporter sur le sentiment g\u00e9opolitique actuel.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous surveillerons de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart entre les rendements des obligations gouvernementales am\u00e9ricaines et canadiennes, car il refl\u00e8te souvent la divergence anticip\u00e9e des politiques. Historiquement, un \u00e9cart qui s\u2019\u00e9largit en faveur des \u00c9tats-Unis s\u2019est traduit par une fermet\u00e9 durable de USD\/CAD. Tout \u00e9chec des discussions \u00e0 Doha entra\u00eenerait probablement une remont\u00e9e des prix du p\u00e9trole et de l\u2019aversion au risque, cr\u00e9ant un sc\u00e9nario complexe o\u00f9 le USD et le CAD pourraient tous deux se renforcer, ce qui favoriserait des \u00e9changes saccad\u00e9s \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019un corridor.<\/p>\n\n\n\n