La Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle s\u2019attend \u00e0 \u00eatre mieux pr\u00e9par\u00e9e \u00e0 une future crise \u00e0 la suite d\u2019un examen des outils alternatifs de politique mon\u00e9taire, selon Bloomberg. Elle a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que la cible du taux de tr\u00e9sorerie demeure son instrument principal et privil\u00e9gi\u00e9, tandis que d\u2019autres mesures ne seraient d\u00e9ploy\u00e9es que dans des circonstances extraordinaires.<\/p>\n\n
La RBA a pr\u00e9cis\u00e9 que ces outils peuvent offrir un soutien additionnel, mais qu\u2019ils sont plus complexes et comportent des risques plus \u00e9lev\u00e9s. Elle a aussi \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de r\u00e9agir plus t\u00f4t aux chocs d\u00e9sinflationnistes en r\u00e9duisant de fa\u00e7on pr\u00e9ventive la cible du taux de tr\u00e9sorerie. La banque a indiqu\u00e9 que le principal soutien durant la pand\u00e9mie provenait de l\u2019abaissement du taux de tr\u00e9sorerie \u00e0 des creux historiques et de son maintien \u00e0 ces niveaux, alors que les mesures compl\u00e9mentaires ne devraient produire que des effets marginaux au-del\u00e0 de l\u2019att\u00e9nuation de tensions s\u00e9v\u00e8res sur les march\u00e9s. Au moment de la publication, l\u2019AUD\/USD reculait de 0,12 % \u00e0 environ 0,6886, apr\u00e8s une correction pr\u00e9cisant que le mouvement concernait cette paire plut\u00f4t que le GBP\/USD.<\/p>\n\n
Nous constatons que la banque centrale confirme que le taux de tr\u00e9sorerie est son principal outil, ce qui simplifie notre analyse. Elle signale que lors du prochain ralentissement, elle r\u00e9duirait probablement les taux plus t\u00f4t et de mani\u00e8re plus marqu\u00e9e. Cela sugg\u00e8re une fonction de r\u00e9action accommodante face \u00e0 de mauvaises nouvelles \u00e9conomiques \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Avec un taux de tr\u00e9sorerie actuellement maintenu \u00e0 4,10 %, cette d\u00e9claration est particuli\u00e8rement pertinente alors que l\u2019inflation continue de se mod\u00e9rer. La plus r\u00e9cente publication trimestrielle de l\u2019IPC s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 3,0 %, soit tout juste au sommet de la fourchette cible de la RBA, tandis que le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 4,3 %. Dans ce contexte, le moment d\u2019un \u00e9ventuel virage de politique devient tr\u00e8s sensible aux nouvelles donn\u00e9es.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs du march\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, cela renforce un biais en faveur de positionnements anticipant des taux plus bas au moindre signe d\u2019un affaiblissement \u00e9conomique suppl\u00e9mentaire. Nous croyons que des options qui versent un rendement si la RBA r\u00e9duit ses taux plus t\u00f4t que ce que le march\u00e9 pr\u00e9voit deviennent de plus en plus attrayantes. C\u2019est d\u2019autant plus vrai que la banque a indiqu\u00e9 qu\u2019elle est moins susceptible de s\u2019appuyer sur d\u2019autres outils, plus complexes.<\/p>\n\n
Cette pr\u00e9f\u00e9rence claire pour des baisses de taux laisse entendre que le dollar australien pourrait \u00eatre davantage sensible aux surprises n\u00e9gatives sur la croissance \u00e0 l\u2019avenir. Avec l\u2019AUD\/USD qui se n\u00e9gocie actuellement autour de 0,6750, il faut envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour se couvrir contre une chute marqu\u00e9e si les donn\u00e9es nationales d\u00e9\u00e7oivent. La trajectoire offrant le moins de r\u00e9sistance pour la devise semble orient\u00e9e \u00e0 la baisse si un choc d\u00e9sinflationniste se mat\u00e9rialise.<\/p>\n\n
Historiquement, la RBA n\u2019a pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 agir de fa\u00e7on agressive, notamment durant la crise financi\u00e8re de 2008, lorsqu\u2019elle a retranch\u00e9 425 points de base au taux de tr\u00e9sorerie en un peu plus de six mois. Cet historique appuie ses commentaires r\u00e9cents sur une action d\u00e9cisive. Par cons\u00e9quent, nous anticipons que la volatilit\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme pourrait augmenter autour des principales publications de donn\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n