L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 vers 4 060 $ en s\u00e9ance asiatique lundi, les flux \u00e9tant frein\u00e9s par l\u2019incertitude entourant les pourparlers \u00c9tats-Unis\u2013Iran et par les attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive. Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont convenu de cesser les attaques et doivent se rencontrer mardi \u00e0 Doha, au Qatar, selon Axios, apr\u00e8s des \u00e9changes de tirs pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ces derniers jours. Les march\u00e9s attendent maintenant la publication des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) jeudi pour obtenir de nouveaux indices sur la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Les tensions demeurent un facteur d\u00e9terminant : le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a affirm\u00e9 que la responsabilit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz rel\u00e8ve de T\u00e9h\u00e9ran, tandis qu\u2019un responsable iranien a averti d\u2019une possible \u00ab tension et escalade \u00bb si le trafic \u00e9vite l\u2019itin\u00e9raire privil\u00e9gi\u00e9 par l\u2019Iran. Les anticipations de taux restent \u00e9lev\u00e9es : les traders \u00e9valuent \u00e0 pr\u00e8s de 59,7 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u00e8s septembre 2026, selon l\u2019outil CME FedWatch, et les \u00e9conomistes pr\u00e9voient une progression des cr\u00e9ations d\u2019emplois en juin de 114 000, avec un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 4,3 %. La demande pour l\u2019or demeure largement soutenue par les banques centrales, qui ont ajout\u00e9 1 136 tonnes \u2014 d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ \u2014 en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous constatons que l\u2019or subit une certaine pression vendeuse autour de 4 060 $, pris entre les tensions g\u00e9opolitiques et la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. Les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran pr\u00e9vues mardi et le crucial rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain jeudi alimentent une incertitude importante. Cette configuration sugg\u00e8re de se pr\u00e9parer \u00e0 un possible bond de volatilit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une tendance nette et durable dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 est de plus en plus convaincu que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale rel\u00e8vera ses taux : l\u2019outil FedWatch de la CME indique maintenant une probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici septembre proche de 60 %. Cette probabilit\u00e9 est mont\u00e9e de juste sous 50 % le mois dernier, ce qui t\u00e9moigne d\u2019un changement clair du sentiment de march\u00e9. Le rapport Nonfarm Payrolls de jeudi est attendu \u00e0 114 000; si ce chiffre se mat\u00e9rialise, il serait inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne de 150 000 observ\u00e9e au premier trimestre de 2026 et pourrait temp\u00e9rer ces paris sur une hausse de taux.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces \u00e9v\u00e9nements majeurs \u00e0 venir, nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 utiliser des options pour n\u00e9gocier l\u2019amplitude de mouvement attendue. Une strat\u00e9gie de straddle long, qui consiste \u00e0 acheter \u00e0 la fois une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put) avec le m\u00eame prix d\u2019exercice et la m\u00eame \u00e9ch\u00e9ance, convient bien \u00e0 cet environnement. Cette position sera rentable si l\u2019or effectue un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre \u00e0 la suite des catalyseurs d\u2019actualit\u00e9 plus tard cette semaine.<\/p>\n\n
Pour ceux qui ont un biais baissier en raison de la vigueur du dollar am\u00e9ricain, qui se n\u00e9gocie pr\u00e8s d\u2019un sommet de six mois, l\u2019achat d\u2019options de vente offre une fa\u00e7on de viser une cassure sous le seuil psychologique de 4 000 $, avec un risque d\u00e9fini. \u00c0 l\u2019inverse, des options d\u2019achat peuvent servir \u00e0 miser sur une pouss\u00e9e des prix si les tensions au d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019aggravent de fa\u00e7on inattendue. Nous d\u00e9conseillons de conserver de grosses positions sur contrats \u00e0 terme non couvertes pendant ces \u00e9v\u00e9nements.<\/p>\n\n
M\u00eame si les perspectives \u00e0 court terme sont brouill\u00e9es, nous reconnaissons que le soutien de fond pour l\u2019or demeure solide. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le premier trimestre de 2026 ont confirm\u00e9 que les banques centrales, particuli\u00e8rement dans les march\u00e9s \u00e9mergents, ont continu\u00e9 d\u2019\u00eatre de grands acheteurs. Cette demande constante devrait fournir un plancher solide \u00e0 long terme pour le prix, limitant le risque d\u2019un effondrement marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n