Le WTI, la r\u00e9f\u00e9rence du brut am\u00e9ricain, a recul\u00e9 \u00e0 environ 69,60 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique lundi, repassant sous 70,00 $ apr\u00e8s des informations selon lesquelles les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran auraient convenu de suspendre les frappes et de se retrouver au Qatar mardi. Cette pause survient apr\u00e8s plus de trois jours d\u2019actions de repr\u00e9sailles autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, alors que des pourparlers durant le week-end auraient pi\u00e9tin\u00e9 \u00e0 la suite de frappes am\u00e9ricaines contre des cibles militaires iraniennes. Le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) a affirm\u00e9 avoir d\u00e9truit huit sites militaires am\u00e9ricains au Kowe\u00eft et \u00e0 Bahre\u00efn.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 se concentre sur la question de savoir si la reprise des contacts am\u00e9ricano-iraniens r\u00e9duira les risques pour la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui achemine un cinqui\u00e8me des flux d\u2019approvisionnement mondial en p\u00e9trole et pourrait peser sur les prix si le transit se normalise. L\u2019attention se tourne aussi vers les donn\u00e9es sur les stocks : le rapport hebdomadaire sur le brut de l\u2019American Petroleum Institute (API) est attendu mardi, puis les chiffres de l\u2019Energy Information Agency (EIA) le lendemain; les deux s\u00e9ries se situent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 moins de 1 % l\u2019une de l\u2019autre dans 75 % des cas. Au-del\u00e0 de la g\u00e9opolitique, la formation du prix du WTI continue de suivre les dynamiques d\u2019offre et de demande, les mouvements du dollar am\u00e9ricain, ainsi que la politique de production des 12 membres de l\u2019OPEP, de m\u00eame que du groupe OPEP+ qui ajoute dix producteurs non membres de l\u2019OPEP.<\/p>\n\n
Avec le West Texas Intermediate passant sous 70,00 $ sur fond de d\u00e9sescalade entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous y voyons un signal clairement baissier \u00e0 court terme. Le risque imm\u00e9diat d\u2019une perturbation majeure de l\u2019approvisionnement provenant du d\u00e9troit d\u2019Ormuz diminue, ce qui retire un pilier important du soutien aux prix. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019un potentiel affaiblissement suppl\u00e9mentaire \u00e0 l\u2019approche des discussions au Qatar.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces perspectives, nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le contrat \u00e0 terme WTI d\u2019ao\u00fbt afin de profiter d\u2019un possible repli vers le milieu des 60 $. Cette strat\u00e9gie offre une fa\u00e7on \u00e0 risque d\u00e9fini de tirer profit si les discussions diplomatiques aboutissent et si les flux p\u00e9troliers sont s\u00e9curis\u00e9s. Il s\u2019agit d\u2019un pari direct sur le sentiment actuel du march\u00e9.<\/p>\n\n
Cette lecture baissi\u00e8re est renforc\u00e9e par les donn\u00e9es r\u00e9centes de l\u2019Energy Information Administration (EIA), qui montrent des stocks de brut \u00e0 460,9 millions de barils, soit pr\u00e8s de 4 % au-dessus de la moyenne quinquennale. Cela indique que le march\u00e9 est d\u00e9j\u00e0 bien approvisionn\u00e9, ce qui le rend plus vuln\u00e9rable \u00e0 toute nouvelle positive sur le front g\u00e9opolitique. Un march\u00e9 en surplus a peu de marge pour absorber de nouveaux chocs.<\/p>\n\n
De plus, nous observons un rel\u00e2chement de la discipline chez certains membres de l\u2019OPEP+, des pays comme l\u2019Irak et le Kazakhstan produisant, selon les informations, au-del\u00e0 de leurs quotas convenus ces derniers mois. Cette augmentation constante et non autoris\u00e9e de l\u2019offre cr\u00e9e une pression baissi\u00e8re sous-jacente sur les prix. Elle limite la capacit\u00e9 du groupe \u00e0 contrer toute baisse des cours d\u00e9coulant d\u2019un apaisement des tensions.<\/p>\n\n
Cela dit, la situation demeure tr\u00e8s volatile, et un \u00e9chec des discussions pourrait propulser les prix fortement \u00e0 la hausse. Pour cette raison, nous mod\u00e9lisons aussi des op\u00e9rations ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme des straddles acheteurs (long straddles), qui profiteraient d\u2019un mouvement de prix important dans un sens ou dans l\u2019autre. Cela nous permet de nous couvrir contre l\u2019issue binaire des n\u00e9gociations.<\/p>\n\n
Historiquement, le march\u00e9 p\u00e9trolier tend \u00e0 \u00e9liminer tr\u00e8s rapidement les primes de risque g\u00e9opolitique une fois que la diplomatie prend le relais. On a observ\u00e9 des sch\u00e9mas similaires lors de tensions pass\u00e9es dans le Golfe, o\u00f9 le pic initial des prix s\u2019est estomp\u00e9 d\u00e8s qu\u2019il est devenu clair que les voies maritimes resteraient ouvertes. Ce pr\u00e9c\u00e9dent laisse entendre que, dans les prochaines semaines, la voie de moindre r\u00e9sistance pour les prix du p\u00e9trole est probablement \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n