Axios, citant un responsable, a rapport\u00e9 que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se sont entendus pour suspendre, pendant plus de trois jours, les frappes de repr\u00e9sailles dans et autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et pour reprendre des discussions techniques mardi au Qatar. Des tentatives ant\u00e9rieures visant \u00e0 mettre fin \u00e0 la guerre am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran auraient \u00e9t\u00e9 au point mort apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 des cibles militaires iraniennes, \u00e0 la suite des plus r\u00e9centes attaques de T\u00e9h\u00e9ran contre le transport maritime dans le d\u00e9troit.<\/p>\n\n
Le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) a d\u00e9clar\u00e9 avoir d\u00e9truit huit sites militaires am\u00e9ricains au Kowe\u00eft et \u00e0 Bahre\u00efn en riposte aux r\u00e9centes attaques am\u00e9ricaines contre des installations iraniennes, tandis que Washington a affirm\u00e9 qu\u2019une vague tardive, samedi soir, de drones et de missiles iraniens n\u2019avait pas atteint les cibles vis\u00e9es. Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a indiqu\u00e9 que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeurerait sous le contr\u00f4le total de l\u2019Iran pour les 30 prochains jours, alors que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a accus\u00e9 l\u2019Iran d\u2019avoir viol\u00e9 un protocole d\u2019entente et a menac\u00e9 de nouvelles actions militaires. Les march\u00e9s ont ouvert lundi en mode aversion au risque, ce qui a soutenu l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) et le brut WTI.<\/p>\n\n
Alors que des discussions au Qatar sont pr\u00e9vues ce mardi, la situation demeure extr\u00eamement fragile. Nous y voyons un signal clair d\u2019acheter de la volatilit\u00e9, puisque tout titre n\u00e9gatif pourrait provoquer d\u2019importants mouvements de prix. Nous augmentons donc nos positions acheteuses sur des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, anticipant que l\u2019indice, qui \u00e9volue autour de 14, pourrait facilement d\u00e9passer 20, comme lors de pouss\u00e9es g\u00e9opolitiques similaires au d\u00e9but de 2020.<\/p>\n\n
La menace directe qui p\u00e8se sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement quotidien mondial en p\u00e9trole \u2014 place le brut au premier plan. Nous achetons des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le WTI et le Brent afin de profiter d\u2019un choc potentiel d\u2019offre si les n\u00e9gociations devaient \u00e9chouer. Historiquement, des incidents dans cette r\u00e9gion ont entra\u00een\u00e9 des hausses imm\u00e9diates des prix, comme la flamb\u00e9e de 14 % en une seule journ\u00e9e \u00e0 la suite des attaques de 2019 contre des installations saoudiennes.<\/p>\n\n
Cette incertitude alimente une ru\u00e9e vers les valeurs refuges, ce qui renforce le dollar am\u00e9ricain. Nous nous positionnons pour que le DXY reteste ses r\u00e9cents sommets, \u00e0 mesure que les capitaux se dirigent vers des actifs libell\u00e9s en dollars am\u00e9ricains. Ce mouvement s\u2019inscrit dans la logique des p\u00e9riodes d\u2019aversion au risque, o\u00f9 le dollar agit comme principale monnaie refuge.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s boursiers au sens large sont vuln\u00e9rables \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et au risque g\u00e9opolitique. Nous couvrons nos portefeuilles acheteurs en achetant des options de vente (puts) sur le S&P 500 et nous examinons de fa\u00e7on s\u00e9lective des options d\u2019achat sur des FNB du secteur de la d\u00e9fense. Les compagnies a\u00e9riennes et les titres industriels sensibles aux prix du carburant devraient sous-performer dans cet environnement.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, notre strat\u00e9gie sera d\u00e9finie par la fen\u00eatre de 30 jours \u00e9voqu\u00e9e par l\u2019Iran. Nous utilisons des strat\u00e9gies \u00e0 \u00e9carts (spreads) d\u2019options pour baliser notre risque, puisque la volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e rend l\u2019achat simple d\u2019options co\u00fbteux. Cela nous permet de conserver une exposition haussi\u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9nergie tout en plafonnant nos pertes potentielles advenant la conclusion d\u2019une solution diplomatique durable.<\/p>\n\n\n\n