Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales sur l\u2019or ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 au cours de la plus r\u00e9cente p\u00e9riode de d\u00e9claration. L\u2019indicateur est pass\u00e9 de 180,2 k contrats \u00e0 181,3 k, ce qui traduit une hausse modeste du positionnement sp\u00e9culatif.<\/p>\n\n
La mise \u00e0 jour a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e sous la signature de FXStreet, le m\u00e9dia pr\u00e9cisant que son contenu est produit par une \u00e9quipe de journalistes \u00e9conomiques et de sp\u00e9cialistes FX misant sur une approche journalistique du march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
On observe que les grands sp\u00e9culateurs augmentent l\u00e9g\u00e8rement leurs paris haussiers sur l\u2019or, ce qui sugg\u00e8re une confiance soutenue envers l\u2019actif. Cette petite hausse des positions nettes acheteuses, de 180,2 k \u00e0 181,3 k contrats, renforce le sentiment positif dominant. Il ne s\u2019agit pas d\u2019un signal de nouveaux achats agressifs, mais plut\u00f4t d\u2019une confirmation de la tendance en place.<\/p>\n\n
Ce positionnement est probablement une r\u00e9action \u00e0 l\u2019inflation persistante qui continue de mettre l\u2019\u00e9conomie \u00e0 l\u2019\u00e9preuve. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019IPC pour mai 2026 se sont \u00e9tablies \u00e0 3,1 %, ce qui rappelle que les pressions sur les prix ne sont pas encore compl\u00e8tement ma\u00eetris\u00e9es. Dans ce contexte, nous consid\u00e9rons la d\u00e9tention d\u2019or comme une strat\u00e9gie prudente afin de se prot\u00e9ger contre l\u2019\u00e9rosion du pouvoir d\u2019achat.<\/p>\n\n
Les commentaires de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 l\u2019issue de sa derni\u00e8re r\u00e9union appuient \u00e9galement cette lecture, laissant entendre que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat resteront \u00e9lev\u00e9s pour combattre l\u2019inflation. M\u00eame si des taux \u00e9lev\u00e9s peuvent repr\u00e9senter un frein, le march\u00e9 semble davantage attentive aux signes de ralentissement de la croissance, comme la r\u00e9cente r\u00e9vision du PIB du T1 2026 \u00e0 1,5 %. Historiquement, ce contexte de type stagflation a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s favorable aux prix de l\u2019or.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous privil\u00e9gierions des strat\u00e9gies sur options qui tirent parti de cette orientation haussi\u00e8re stable, plut\u00f4t que de miser sur une sortie de range volatile. La vente de puts hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pourrait constituer une fa\u00e7on viable d\u2019encaisser une prime tout en conservant un biais positif. Cette approche permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion du temps si l\u2019or poursuit une progression graduelle ou \u00e9volue \u00e0 l\u2019horizontale.<\/p>\n\n
Il faut toutefois demeurer prudents face \u00e0 la vigueur du dollar am\u00e9ricain, qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 106 sur l\u2019indice DXY. Une nouvelle pouss\u00e9e du billet vert pourrait temporairement plafonner l\u2019\u00e9lan haussier de l\u2019or. Ainsi, toute position acheteuse devrait \u00eatre g\u00e9r\u00e9e en gardant \u00e0 l\u2019esprit les principaux mouvements de devises.<\/p>\n\n\n\n