Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent que les positions nettes non commerciales sur le p\u00e9trole ont recul\u00e9 \u00e0 114,6 k contrats, contre 124,5 k lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique une posture sp\u00e9culative acheteuse (long) plus faible sur la p\u00e9riode vis\u00e9e.<\/p>\n
Le dernier niveau repr\u00e9sente une baisse de 9,9 k contrats par rapport \u00e0 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Ces chiffres portent sur le positionnement CFTC sur le p\u00e9trole des traders non commerciaux.<\/p>\n
Nous observons une r\u00e9duction marqu\u00e9e de la conviction haussi\u00e8re chez les sp\u00e9culateurs, les positions nettes acheteuses ayant diminu\u00e9 de pr\u00e8s de 10 000 contrats pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 114,6 k. Il s\u2019agit d\u2019une deuxi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive de recul, ce qui sugg\u00e8re une tendance plus large de prises de profits ou un virage vers une lecture plus baissi\u00e8re. Ce changement de sentiment survient m\u00eame si le WTI se maintient juste sous le seuil de 78 $ US le baril.<\/p>\n
Cette prudence d\u00e9coule vraisemblablement des signaux \u00e9conomiques mondiaux r\u00e9cents, notamment la derni\u00e8re enqu\u00eate Caixin sur l\u2019indice PMI manufacturier en Chine, qui a recul\u00e9 de fa\u00e7on inattendue \u00e0 49,8, indiquant une contraction. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a aussi signal\u00e9 son intention de maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui amplifie les craintes d\u2019un ralentissement de la croissance et d\u2019une demande de carburants plus faible. L\u2019EIA a r\u00e9cemment abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance de la demande mondiale pour la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de 2026 \u00e0 seulement 1,1 million de barils par jour, ce qui renforce ces pr\u00e9occupations.<\/p>\n
Les risques du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, y compris les r\u00e9centes tensions maritimes pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, sont pour l\u2019instant \u00e9clips\u00e9s par ces craintes li\u00e9es \u00e0 la demande. La plus r\u00e9cente r\u00e9union de l\u2019OPEP+ s\u2019est conclue par une d\u00e9cision de maintenir les niveaux de production actuels, ce qui n\u2019a pas fourni le nouveau catalyseur haussier qu\u2019esp\u00e9rait le march\u00e9. En l\u2019absence de nouvelles menaces sur l\u2019offre, les traders se concentrent sur l\u2019affaiblissement des perspectives de consommation.<\/p>\n
Historiquement, une baisse rapide des positions sp\u00e9culatives acheteuses, comme celle observ\u00e9e au quatri\u00e8me trimestre de 2025, a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une correction de prix de 10 % \u00e0 15 % au cours du mois suivant. Nous y voyons un signal pour r\u00e9duire l\u2019exposition nette acheteuse et envisager des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019une consolidation des prix ou d\u2019un recul mod\u00e9r\u00e9. La vente d\u2019\u00e9carts de calls (call spreads) hors du cours afin d\u2019encaisser une prime constitue une strat\u00e9gie int\u00e9ressante, d\u2019autant plus que la volatilit\u00e9 implicite a grimp\u00e9 \u00e0 34 %.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons les donn\u00e9es hebdomadaires sur les stocks afin de confirmer une possible accumulation des inventaires de brut aux \u00c9tats-Unis, ce qui validerait ce virage baissier. Une cassure nette sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours, actuellement \u00e0 76,50 $ US pour le WTI, serait pour nous un d\u00e9clencheur technique pour initier des positions vendeuses tactiques. Pour l\u2019instant, une posture neutre \u00e0 prudemment baissi\u00e8re demeure la r\u00e9ponse la plus prudente.<\/p>\n\n\n\n