Les principales paires de devises affrontent une semaine charg\u00e9e en donn\u00e9es, domin\u00e9e par les indicateurs du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain et les commentaires des banques centrales \u2014 Fed, BCE, BoE et RBA. Le DXY a gliss\u00e9 vers 101,30 vendredi, sur fond de prises de profits de fin de trimestre, alors que l\u2019attention se tourne vers les offres d\u2019emploi JOLTS, la variation de l\u2019emploi ADP, l\u2019ISM manufacturier, les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage et, vendredi, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP). L\u2019EUR\/USD s\u2019est maintenu pr\u00e8s de 1,1390, avec au programme l\u2019IPC pr\u00e9liminaire de la zone euro, des indicateurs de sentiment, les ventes au d\u00e9tail, le taux de ch\u00f4mage et les PMI finaux. Le GBP\/USD a oscill\u00e9 autour de 1,3200 avant la publication finale du PIB britannique du T1 et des interventions de responsables de la BoE, tandis que l\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 vers 161,70 \u00e0 l\u2019approche des ventes au d\u00e9tail au Japon, du taux de ch\u00f4mage et de l\u2019indice Tankan (grandes entreprises manufacturi\u00e8res). L\u2019AUD\/USD a d\u00e9riv\u00e9 vers 0,6890, avec le discours de la gouverneure Bullock, le compte rendu (minutes) de la RBA, les permis de construire, la balance commerciale et les PMI australiens, en plus des PMI NBS et RatingDog en Chine.<\/p>\n
L\u2019or s\u2019est \u00e9chang\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement plus haut pr\u00e8s de 4 070 $ US, demeurant arrim\u00e9 aux donn\u00e9es sur l\u2019emploi aux \u00c9tats\u2011Unis et aux anticipations de la Fed. Le WTI est pass\u00e9 sous les 70 $ US le baril \u00e0 69,10 $ US apr\u00e8s la signature d\u2019un accord\u2011cadre entre Isra\u00ebl et le Liban, laissant le brut concentr\u00e9 sur les signaux de demande mondiale issus des PMI chinois et des publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines. La semaine comporte des apparitions pr\u00e9vues, notamment Bullock dimanche, Pill (BoE) et la pr\u00e9sidente de la BCE Lagarde lundi, plusieurs intervenants de la BCE mardi et mercredi ainsi que le pr\u00e9sident de la Fed Warsh mercredi, puis d\u2019autres commentaires de la BCE et de la BoE jusqu\u2019\u00e0 vendredi. Aucune d\u00e9cision majeure de taux n\u2019est attendue de la Fed, de la BCE, de la BoE, de la BoJ ou de la RBA, mais les minutes de la RBA mardi constituent le principal point de rep\u00e8re de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une semaine de tests importants pour les principales devises, avec un accent particulier sur les prochaines donn\u00e9es du march\u00e9 du travail aux \u00c9tats\u2011Unis. Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 101,30, le rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de vendredi sera l\u2019\u00e9v\u00e9nement phare. Apr\u00e8s que le rapport du mois dernier a montr\u00e9 une hausse plus faible que pr\u00e9vu de 170 000 emplois, tout chiffre sup\u00e9rieur au consensus de 185 000 pourrait signaler une vigueur \u00e9conomique persistante et nous amener \u00e0 envisager des options d\u2019achat sur le dollar.<\/p>\n
L\u2019euro se n\u00e9gocie sur une note ferme pr\u00e8s de 1,1390, mais sa direction d\u00e9pendra des prochains chiffres d\u2019inflation en zone euro. La derni\u00e8re estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019IPC de base s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e tenace \u00e0 2,8 %, et si les donn\u00e9es de cette semaine ne montrent pas un net refroidissement, la Banque centrale europ\u00e9enne pourrait \u00eatre contrainte de maintenir une posture restrictive. Nous rechercherons tout signe d\u2019inflation persistante afin de renforcer des positions longues sur l\u2019euro, en anticipant une r\u00e9action plus agressive (hawkish) des d\u00e9cideurs.<\/p>\n
La livre sterling demeure atone autour de 1,3200, le march\u00e9 mettant en balance l\u2019inflation persistante au Royaume\u2011Uni et des signes de ralentissement de la dynamique \u00e9conomique. Avec l\u2019inflation globale toujours autour de 3,2 % \u2014 bien au\u2011dessus de la cible de la Banque d\u2019Angleterre \u2014, la lecture finale du PIB du T1 sera d\u00e9terminante. Une croissance plus forte que pr\u00e9vu compliquerait la position de la BoE et pourrait offrir une occasion d\u2019achat sur la livre.<\/p>\n
Nous avons vu le yen se renforcer, faisant reculer l\u2019USD\/JPY \u00e0 161,70, un niveau qui, historiquement, attire l\u2019attention des autorit\u00e9s japonaises. L\u2019indice Tankan des grandes entreprises manufacturi\u00e8res devient maintenant un rapport pivot pour \u00e9valuer la sant\u00e9 du secteur corporatif japonais. Une lecture solide appuierait le biais de la Banque du Japon vers un resserrement de la politique, rendant des options de vente sur l\u2019USD\/JPY une strat\u00e9gie attrayante.<\/p>\n
Le dollar australien affiche de la faiblesse pr\u00e8s de 0,6890, une tendance que nous attribuons \u00e0 des signes r\u00e9cents de mollesse \u00e9conomique en Chine. Le dernier PMI manufacturier Caixin de la Chine est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sous le seuil de 50 \u00e0 49,7, et une autre lecture faible renforcerait les inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la demande de mati\u00e8res premi\u00e8res australiennes. Nous surveillerons les minutes de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie pour tout indice plus restrictif, mais le risque le plus important pour l\u2019aussie semble demeurer orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n
L\u2019or se maintient fermement pr\u00e8s de 4 070 $ US l\u2019once, profitant du r\u00e9cent repli des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et de l\u2019incertitude g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e sur les march\u00e9s. Sa trajectoire d\u00e9pendra fortement du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain et des attentes subs\u00e9quentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Un chiffre d\u2019emploi faible alimenterait probablement les paris sur une Fed moins restrictive, offrant un soutien suppl\u00e9mentaire au m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Le p\u00e9trole WTI a recul\u00e9 sous 70 $ US pour se n\u00e9gocier \u00e0 69,10 $ US le baril, principalement parce qu\u2019un r\u00e9cent accord politique entre Isra\u00ebl et le Liban a r\u00e9duit la prime de risque g\u00e9opolitique. D\u00e9sormais, l\u2019attention se reporte pleinement sur les signaux de demande mondiale, d\u2019autant plus que l\u2019EIA a signal\u00e9 la semaine derni\u00e8re une hausse surprise des stocks de 2,1 millions de barils. Nous surveillerons de pr\u00e8s les PMI de la Chine, qui constitueront un indicateur cl\u00e9 de la demande \u00e9nerg\u00e9tique future.<\/p>\n\n\n\n