Le service de recherche de DBS Group s\u2019attend \u00e0 ce que le PIB r\u00e9el du Vietnam augmente de 7,8 % sur un an au T2 2026, inchang\u00e9 par rapport au rythme de 7,8 % observ\u00e9 au T1. Cette pr\u00e9vision repose sur la vigueur de la fabrication et des exp\u00e9ditions d\u2019\u00e9lectronique, soutenues par une demande technologique tir\u00e9e par l\u2019IA, ainsi que sur des IDE favorables et des d\u00e9penses de d\u00e9tail r\u00e9sistantes, m\u00eame si le conflit au Moyen-Orient et des effets de base \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur les comparaisons.<\/p>\n
L\u2019inflation globale (IPC) devrait reculer \u00e0 5,0 % sur un an en juin 2026, en baisse par rapport \u00e0 5,6 % en mai, alors que les co\u00fbts de transport se d\u00e9tendent gr\u00e2ce \u00e0 la diminution des pressions sur les prix de l\u2019\u00e9nergie, \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale comme nationale. Comme les prix des aliments et du logement sont jug\u00e9s rigides, ce ralentissement de l\u2019IPC laisserait tout de m\u00eame aux d\u00e9cideurs une marge de man\u0153uvre pour maintenir inchang\u00e9 le taux de refinancement de la banque centrale, aid\u00e9s par une monnaie stable, malgr\u00e9 des attentes d\u2019une Fed am\u00e9ricaine plus restrictive et des informations faisant \u00e9tat d\u2019une d\u00e9sescalade des tensions au Moyen-Orient \u00e0 la suite d\u2019un accord int\u00e9rimaire de paix entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Nous voyons la pr\u00e9vision d\u2019une croissance du PIB de 7,8 % et le repli de l\u2019inflation comme un signal clair de maintenir une posture haussi\u00e8re sur les actions vietnamiennes dans les prochaines semaines. L\u2019indice VN30, qui a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de plus de 15 % au premier semestre de 2026, demeure notre principal v\u00e9hicule pour exprimer ce point de vue. Cette solidit\u00e9 \u00e9conomique est soutenue par des investissements directs \u00e9trangers records, les capitaux d\u00e9caiss\u00e9s atteignant environ 12 G$ US depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 la mention explicite d\u2019une demande tir\u00e9e par l\u2019IA et d\u2019une forte production \u00e9lectronique, nous privil\u00e9gions des positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme li\u00e9s \u00e0 la technologie ainsi que des options d\u2019achat. Les exportations d\u2019\u00e9lectronique ont \u00e9t\u00e9 un moteur important de la croissance, en hausse d\u2019environ 18 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre. Cette approche cibl\u00e9e nous permet de tirer parti des moteurs les plus puissants du cycle \u00e9conomique actuel.<\/p>\n
La capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 maintenir son taux de refinancement inchang\u00e9 offre un contexte favorable \u00e0 la stabilit\u00e9 de la devise. Nous nous attendons \u00e0 ce que le dong vietnamien demeure r\u00e9silient face au dollar am\u00e9ricain, une performance notable compte tenu des attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive. Cette stabilit\u00e9, qui tranche avec la volatilit\u00e9 observ\u00e9e lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement de la Fed, r\u00e9duit le risque de change associ\u00e9 \u00e0 nos positions en actions.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019inflation globale devrait ralentir \u00e0 5,0 %, nous demeurons attentifs au risque que repr\u00e9sentent des co\u00fbts alimentaires et de logement persistants. Nous g\u00e9rons ce risque au moyen d\u2019options, la volatilit\u00e9 implicite sur le VN30 demeurant relativement faible par rapport \u00e0 ses moyennes historiques. Cela fait de l\u2019achat d\u2019options de vente de protection une strat\u00e9gie rentable pour couvrir tout virage inattendu des politiques.<\/p>\n\n\n\n