Le ringgit malaisien a fait mieux que ses pairs r\u00e9gionaux, gagnant 0,4 % face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s que Bank Negara Malaysia (BNM) a r\u00e9introduit une mesure de soutien au FX \u00ab \u00e0 la mani\u00e8re de 2024 \u00bb, visant \u00e0 encourager les soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u00e0 rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L\u2019USD\/MYR a reflu\u00e9 d\u2019environ 4,15, signe que la mesure pourrait commencer \u00e0 produire des effets, m\u00eame si la trame de fond du billet vert demeure favorable.<\/p>\n\n
La solidit\u00e9 des donn\u00e9es am\u00e9ricaines et le report d\u2019un assouplissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont maintenu des \u00e9carts de taux avantageux pour le dollar. Plusieurs devises asiatiques continuent d\u2019afficher des diff\u00e9rentiels de rendement plus faibles \u2014 et, dans certains cas, en \u00e9largissement \u2014 par rapport aux \u00c9tats-Unis, ce qui limite la marge de man\u0153uvre pour une appr\u00e9ciation durable. Dans un contexte d\u2019anticipations de resserrement additionnel de la Fed et de taux \u00ab \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, la pression externe sur le ringgit devrait persister, ce qui att\u00e9nue les risques de d\u00e9pr\u00e9ciation tout en limitant le potentiel de forte hausse.<\/p>\n\n—\n\n
Nous avons vu le ringgit malaisien se raffermir \u00e0 la suite de la d\u00e9marche de BNM visant \u00e0 encourager le rapatriement, ce qui a ramen\u00e9 la paire USD\/MYR du niveau de 4,15 vers environ 4,12 aujourd\u2019hui. Cela rappelle l\u2019intervention r\u00e9ussie observ\u00e9e en 2024. Toutefois, le contexte macro\u00e9conomique mondial est tr\u00e8s diff\u00e9rent cette fois-ci.<\/p>\n\n
Le principal vent contraire demeure la vigueur du dollar am\u00e9ricain, soutenu par les attentes d\u2019un resserrement additionnel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine de mai 2026 se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es \u00e9lev\u00e9es \u00e0 3,9 %, les \u00e9carts de taux devraient continuer de favoriser le dollar au d\u00e9triment des devises des march\u00e9s \u00e9mergents. Cela cr\u00e9e un environnement difficile pour toute appr\u00e9ciation durable du ringgit.<\/p>\n\n
Sur le plan int\u00e9rieur, les fondamentaux de la Malaisie fournissent un plancher de soutien \u00e0 la devise. Nous notons que la croissance du PIB au T1 2026 a \u00e9t\u00e9 solide \u00e0 4,5 % et que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation demeurent g\u00e9rables \u00e0 2,8 %. Ces \u00e9l\u00e9ments indiquent une \u00e9conomie r\u00e9siliente, ce qui devrait pr\u00e9venir une forte liquidation du ringgit.<\/p>\n\n—\n\n
Compte tenu de ces perspectives, nous croyons que le ringgit devrait \u00e9voluer en fourchette au cours des prochaines semaines. Bien que les actions de BNM devraient limiter une faiblesse au-del\u00e0 de la zone 4,15\u20134,18, la dynamique puissante du dollar am\u00e9ricain devrait vraisemblablement plafonner tout gain significatif sous 4,10. Cet environnement favorise des strat\u00e9gies profitant d\u2019une faible volatilit\u00e9, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD\/MYR.<\/p>\n\n
Contrairement \u00e0 la p\u00e9riode de 2024, o\u00f9 les march\u00e9s int\u00e9graient des baisses de taux futures de la Fed, le consensus actuel pointe nettement vers davantage de resserrement. Cette diff\u00e9rence fondamentale sugg\u00e8re que, m\u00eame si la banque centrale peut lisser la volatilit\u00e9, elle ne peut pas renverser la tendance plus large dict\u00e9e par la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. Il ne faut donc pas s\u2019attendre \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition du rallye soutenu du ringgit observ\u00e9 lors de l\u2019\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n\n\n