Le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a d\u00e9clar\u00e9 au Aspen Ideas Festival 2026 qu\u2019il demeure pr\u00e9occup\u00e9 par l\u2019inflation, en mettant particuli\u00e8rement l\u2019accent sur les services, tout en observant une am\u00e9lioration prudente du march\u00e9 du travail. Il a indiqu\u00e9 que la r\u00e9cente remont\u00e9e de l\u2019inflation n\u2019est pas uniquement attribuable au p\u00e9trole et au Moyen-Orient, ajoutant qu\u2019il ne voit pas de signal de \u00ab voie libre \u00bb provenant de la r\u00e9gion. Kashkari a affirm\u00e9 que c\u2019\u00e9tait le bon moment pour r\u00e9initialiser le communiqu\u00e9 du Federal Open Market Committee (FOMC) et que les d\u00e9cideurs devront \u00e9valuer comment, en pratique, une approche sans indications prospectives (forward guidance) fonctionne.<\/p>\n\n
Concernant les taux, il a dit avoir inscrit une hausse en 2026 et entrevoir une politique inchang\u00e9e en 2027, tout en gardant l\u2019option de resserrer si une inflation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e persiste, cherchant \u00e0 faire baisser l\u2019inflation sans nuire \u00e0 l\u2019emploi. Le Speechtracker de FXStreet a attribu\u00e9 \u00e0 ses propos une note de 7,3\/10 contre une moyenne historique de 6,6\/10. Par ailleurs, l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 1,37 point \u00e0 122,42, demeurant au-dessus du seuil neutre de 100.<\/p>\n\n
Compte tenu du ton restrictif de la Fed, nous estimons que le risque d\u2019au moins une nouvelle hausse de taux en 2026 est sous-\u00e9valu\u00e9. Les commentaires pointent vers une inflation persistante, surtout dans le secteur des services, ce qui constitue un signal clair que la politique restera restrictive. Nous devrions donc ajuster nos strat\u00e9gies afin de refl\u00e9ter un environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb (higher-for-longer).<\/p>\n\n
Cette lecture est appuy\u00e9e par les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation de mai 2026, qui ont montr\u00e9 que l\u2019inflation des services de base demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 4,8 %. M\u00eame si le chiffre global a ralenti, cette pression sous-jacente donne aux membres les plus restrictifs la justification n\u00e9cessaire pour maintenir une autre hausse sur la table. L\u2019objectif est d\u2019\u00e9viter les erreurs de politique des ann\u00e9es 1970, lorsque les banques centrales ont assoupli trop t\u00f4t et que l\u2019inflation s\u2019est r\u00e9enracin\u00e9e.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 du travail ne montre pas suffisamment de faiblesse pour forcer la Fed \u00e0 envisager des baisses de taux. Avec le rapport sur l\u2019emploi de mai 2026 indiquant un gain solide de 195 000 emplois, l\u2019\u00e9conomie semble assez r\u00e9siliente pour supporter une politique mon\u00e9taire restrictive. Cette vigueur retire toute pression imm\u00e9diate sur la Fed pour pivoter vers un assouplissement.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie qu\u2019il faut s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 persistante sur les march\u00e9s de taux. Nous nous positionnons en ce sens en examinant des options sur les contrats \u00e0 terme SOFR, notamment en achetant des straddles ou des strangles afin de profiter d\u2019un mouvement de prix important dans un sens ou dans l\u2019autre. Le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds int\u00e8gre maintenant une probabilit\u00e9 de 45 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, contre 20 % seulement le mois dernier, ce qui indique que le march\u00e9 commence \u00e0 \u00e9couter.<\/p>\n\n
Cette posture de politique est \u00e9galement nettement favorable au dollar am\u00e9ricain. La perspective de taux plus \u00e9lev\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, tandis que d\u2019autres banques centrales comme la BCE et la BoJ demeurent plus prudentes, cr\u00e9e un diff\u00e9rentiel de taux avantageux. Nous examinons des strat\u00e9gies comme l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) ou la vente de contrats \u00e0 terme sur le yen afin de tirer parti de cette divergence.<\/p>\n\n
Nous avons d\u00e9j\u00e0 vu ce sc\u00e9nario durant le cycle de hausses de 2022-2023, o\u00f9 s\u2019opposer \u00e0 l\u2019engagement de la Fed de ma\u00eetriser l\u2019inflation s\u2019est av\u00e9r\u00e9 une strat\u00e9gie perdante. Durant cette p\u00e9riode, le dollar a bondi et les actifs sensibles aux taux ont nettement sous-perform\u00e9. Le message actuel sugg\u00e8re que nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 des dynamiques similaires au cours des prochains mois.<\/p>\n\n\n\n