Le WTI est demeur\u00e9 sous les 70 $US, les traders int\u00e9grant une hausse de l\u2019offre au Moyen-Orient et une reprise graduelle des exportations malgr\u00e9 la persistance des risques autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le West Texas Intermediate a c\u00e9d\u00e9 3,25 % vendredi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 69,05 $US, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 68,48 $US \u2014 son plus bas niveau depuis la fin f\u00e9vrier \u2014 prolongeant une baisse hebdomadaire alors que les march\u00e9s penchaient vers un rebond de l\u2019offre mondiale apr\u00e8s des perturbations li\u00e9es au conflit avec l\u2019Iran.<\/p>\n
Les flux p\u00e9troliers \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz semblaient s\u2019am\u00e9liorer : QatarEnergy a lanc\u00e9 son premier appel d\u2019offres de brut pour juillet\u2013ao\u00fbt depuis le d\u00e9but du conflit et Saudi Aramco a repris les chargements \u00e0 Ras Tanura apr\u00e8s des mois de perturbations, en plus de volumes suppl\u00e9mentaires provenant de l\u2019Irak, du Kowe\u00eft et d\u2019Abou Dhabi. Le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Chris Wright, a indiqu\u00e9 que le trafic de p\u00e9troliers \u00e9tait proche des niveaux d\u2019avant le conflit, avec environ 20 millions de barils transitant mercredi, ajoutant que la production v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne augmente rapidement. Commerzbank a soulign\u00e9 que la normalisation du transport maritime demeure incompl\u00e8te et que les stocks combin\u00e9s am\u00e9ricains de brut, d\u2019essence et de distillats sont environ 7 % sous la moyenne saisonni\u00e8re, tandis que Rabobank a \u00e9voqu\u00e9 une attaque au large d\u2019Oman, m\u00eame si les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que le protocole d\u2019entente \u00c9tats-Unis\u2013Iran tienne.<\/p>\n
Alors que le p\u00e9trole brut West Texas Intermediate se maintient sous 70 $US le baril, nous estimons que le march\u00e9 est excessivement confiant quant \u00e0 une reprise sans heurts de l\u2019offre au Moyen-Orient. Le prix actuel refl\u00e8te un consensus optimiste qui occulte des risques importants sous-jacents. Cela cr\u00e9e une configuration int\u00e9ressante pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s positionn\u00e9s en vue d\u2019un possible rebond des prix.<\/p>\n
Le plus r\u00e9cent rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA), dat\u00e9 du 24 juin 2026, a fait \u00e9tat d\u2019une baisse surprise des stocks de brut de 2,1 millions de barils, resserrant davantage le march\u00e9. Les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut s\u2019\u00e9tablissent maintenant \u00e0 environ 448 millions de barils, soit pr\u00e8s de 8 % sous la moyenne quinquennale pour la fin juin. Cette marge de man\u0153uvre r\u00e9duite rend les prix tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 toute perturbation \u2014 r\u00e9elle ou per\u00e7ue \u2014 des flux d\u2019approvisionnement mondiaux.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous jugeons la volatilit\u00e9 implicite des options sur le WTI attrayante \u00e0 la baisse, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de la CBOE (OVX) se maintenant pr\u00e8s de 28. Cela indique que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas la fragilit\u00e9 de la situation s\u00e9curitaire dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ni le risque d\u2019un retour de l\u2019offre plus lent que pr\u00e9vu. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019une hausse potentielle des prix en achetant des options d\u2019achat (calls) d\u2019ao\u00fbt et de septembre afin de tirer parti d\u2019un changement de sentiment de march\u00e9.<\/p>\n
Historiquement, des \u00e9v\u00e9nements comme les attaques de 2019 contre des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes ont montr\u00e9 \u00e0 quelle vitesse les prix peuvent bondir lorsque les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement sont menac\u00e9es. Nous surveillerons de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks et toute alerte de navigation en provenance du golfe Persique. Tout signe indiquant que l\u2019offre ne se normalise pas aussi rapidement que pr\u00e9vu pourrait constituer un puissant catalyseur d\u2019un mouvement haussier marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n