La livre sterling a progress\u00e9 de 0,20 % face au dollar vendredi, alors que la devise am\u00e9ricaine s\u2019est repli\u00e9e apr\u00e8s avoir atteint des sommets depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les march\u00e9s mon\u00e9taires penchant vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins restrictive, m\u00eame si les responsables insistent sur la priorit\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 1,3217 apr\u00e8s un creux de s\u00e9ance \u00e0 1,3180, et la paire se dirigeait vers un recul hebdomadaire de 0,15 %. La politique britannique est demeur\u00e9e au centre de l\u2019attention \u00e0 la suite de la d\u00e9mission du premier ministre Keir Starmer, une transition ordonn\u00e9e \u00e9tant attendue vers un septi\u00e8me chef de gouvernement en 10 ans; Andy Burnham m\u00e8ne la course et est le seul candidat d\u00e9clar\u00e9. Burnham a d\u00e9clar\u00e9 le 14 mai qu\u2019il briguerait un si\u00e8ge au Parlement pour d\u00e9fier Starmer, un geste qui a affaibli la livre et fait grimper les rendements des gilts, tandis que son \u00e9quipe a ensuite indiqu\u00e9 qu\u2019il respecterait les r\u00e8gles budg\u00e9taires de la chanceli\u00e8re Rachel Reeves.<\/p>\n
Les attentes de taux pour la Banque d\u2019Angleterre ont \u00e9volu\u00e9, les march\u00e9s int\u00e9grant 21 pb de resserrement en 2026 contre 33 pb il y a une semaine, selon Prime Terminal. Aux \u00c9tats-Unis, le moral des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 en juin, l\u2019indice ayant grimp\u00e9 \u00e0 49,5 contre une premi\u00e8re estimation de 48,9 et 44,8 en mai, tandis que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an sont rest\u00e9es \u00e0 4,6 % et celles \u00e0 cinq ans ont recul\u00e9 \u00e0 3,3 % contre 3,4 %. L\u2019indice du dollar a c\u00e9d\u00e9 0,18 % \u00e0 101,25, et le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a d\u00e9clar\u00e9 que les taux pourraient devoir augmenter en raison d\u2019une inflation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Sur le plan technique, le GBP\/USD \u00e0 1,3218 demeurait sous un regroupement de moyennes mobiles \u00e0 50\/100\/200 jours autour de 1,3431; le RSI (14) se situait pr\u00e8s de 38, avec des r\u00e9sistances \u00e0 1,3431, 1,3454 et 1,3535, et des supports \u00e0 1,3218 puis 1,3159.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni et de l\u2019\u00e9volution des attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la Banque d\u2019Angleterre, nous estimons que la trajectoire la plus probable du GBP\/USD est orient\u00e9e \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines. Le portrait technique appuie cette lecture baissi\u00e8re, la paire se n\u00e9gociant sous toutes les principales moyennes mobiles. Nous devrions donc structurer nos strat\u00e9gies en fonction d\u2019un potentiel affaiblissement additionnel de la livre.<\/p>\n
Le calme entourant le nouveau pr\u00e9tendant au leadership, Andy Burnham, pourrait \u00eatre temporaire et nous demeurons prudents. Il suffit de se rappeler le chaos de march\u00e9 de septembre 2022, lorsque des faux pas politiques avaient fait chuter le GBP\/USD \u00e0 des creux records pr\u00e8s de 1,03, pour comprendre les risques potentiels. Cet historique laisse entendre que tout signe de rel\u00e2chement budg\u00e9taire pourrait d\u00e9clencher d\u2019importantes ventes de livres sterling.<\/p>\n
Le march\u00e9 a retranch\u00e9 de fa\u00e7on agressive les hausses de taux de la Banque d\u2019Angleterre, ce qui retire un pilier de soutien important pour la livre. En fait, les donn\u00e9es actuelles du march\u00e9 des swaps indiquent que les investisseurs ne voient qu\u2019environ 40 % de probabilit\u00e9 d\u2019une seule hausse de 25 points de base d\u2019ici la fin de 2026. Cette r\u00e9\u00e9valuation plus accommodante rend la livre moins attrayante sur le plan fondamental.<\/p>\n
M\u00eame si le dollar am\u00e9ricain s\u2019est r\u00e9cemment assoupli, le prochain rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) constitue un risque d\u2019\u00e9v\u00e9nement majeur qui pourrait rapidement inverser cette tendance. Apr\u00e8s la forte publication du mois dernier, \u00e0 plus de 270 000 emplois, les \u00e9conomistes anticipent un autre gain solide d\u2019environ 195 000, ce qui mettrait \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la vision du march\u00e9 d\u2019une Fed moins restrictive. Un chiffre \u00e9lev\u00e9 propulserait vraisemblablement le dollar \u00e0 la hausse et acc\u00e9l\u00e9rerait le recul du GBP\/USD.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, ce contexte rend l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le GBP\/USD une strat\u00e9gie attrayante afin de se positionner pour une baisse tout en balisant le risque. Avec la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de la paire qui remonte \u00e0 9,2 %, les options int\u00e8grent davantage de mouvements, et nous viserions des prix d\u2019exercice (strikes) ciblant le support cl\u00e9 pr\u00e8s de 1,3159. Cela permet de tirer profit d\u2019un mouvement baissier au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement g\u00e9rer le risque que notre sc\u00e9nario soit erron\u00e9, la principale zone de r\u00e9sistance se situant autour de 1,3431. Une cassure nette au-dessus de ce niveau signalerait que la tendance baissi\u00e8re est \u00e9puis\u00e9e, nous for\u00e7ant \u00e0 reconsid\u00e9rer les positions vendeuses. Dans un tel sc\u00e9nario, le recours \u00e0 des options d\u2019achat (calls) pourrait offrir un moyen de jouer un renversement potentiel.<\/p>\n\n\n\n