L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 \u00e0 49,5 en juin, sous le consensus du march\u00e9 de 50. Cette lecture indique une confiance des m\u00e9nages plus faible que pr\u00e9vu, selon la mesure globale du sondage portant sur les perceptions des finances personnelles et des conditions \u00e9conomiques g\u00e9n\u00e9rales.<\/p>\n
\u00c0 49,5, la confiance est demeur\u00e9e sous le niveau attendu, ce qui renforce le ton morose ressorti de la publication de juin. L\u2019indice est \u00e9troitement surveill\u00e9 pour y d\u00e9celer des indices sur les tendances des d\u00e9penses des consommateurs, ainsi que sur l\u2019orientation \u00e0 court terme de la demande dans l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
La lecture de juin 2026 de l\u2019indice Michigan de confiance des consommateurs s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 49,5, fr\u00f4lant \u00e0 la baisse la pr\u00e9vision de 50. Il s\u2019agit d\u2019un troisi\u00e8me recul mensuel cons\u00e9cutif, ramenant l\u2019indice \u00e0 son plus bas niveau depuis novembre 2025. Nous y voyons un signal clair d\u2019une anxi\u00e9t\u00e9 croissante des consommateurs, susceptible de se traduire par un affaiblissement des d\u00e9penses \u00e0 venir.<\/p>\n
Cette faiblesse de la confiance concorde avec d\u2019autres signaux \u00e9conomiques r\u00e9cents. Le dernier rapport sur les ventes au d\u00e9tail a montr\u00e9 une hausse modeste de 0,1 %, sous les attentes, et les demandes hebdomadaires d\u2019assurance-ch\u00f4mage ont augment\u00e9 pour atteindre une moyenne de 230 000 au cours du dernier mois. Cette dynamique sugg\u00e8re que la r\u00e9silience \u00e9conomique postpandemie commence enfin \u00e0 se fissurer sous la pression de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat durablement \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en vue d\u2019un repli des titres de consommation discr\u00e9tionnaire. Nous achetons des options de vente (puts) sur des FNB comme le XLY, qui suit des entreprises d\u00e9pendantes des d\u00e9penses non essentielles des consommateurs. Ces positions profiteront si le resserrement des budgets des m\u00e9nages entra\u00eene, comme nous l\u2019anticipons, une baisse du secteur.<\/p>\n
L\u2019incertitude croissante laisse aussi pr\u00e9sager une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Nous augmentons donc notre exposition \u00e0 des produits d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX). L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX offre une couverture directe contre une possible liquidation des march\u00e9s d\u00e9clench\u00e9e par des surprises \u00e9conomiques n\u00e9gatives.<\/p>\n
Historiquement, des baisses persistantes de la confiance des consommateurs, comme celles observ\u00e9es avant les r\u00e9cessions de 2008 et de 2020, ont souvent forc\u00e9 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 intervenir. Par cons\u00e9quent, nous surveillons les contrats \u00e0 terme sur les taux, qui int\u00e8grent maintenant une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une baisse de taux d\u2019ici le quatri\u00e8me trimestre. Nous voyons de la valeur dans des produits d\u00e9riv\u00e9s qui profiteraient d\u2019une Fed plus accommodante, notamment des options d\u2019achat sur des FNB d\u2019obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 longue dur\u00e9e comme le TLT.<\/p>\n\n\n\n