Le Brent s\u2019est fortement repli\u00e9 alors que les march\u00e9s ont r\u00e9agi aux attentes d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e0 la suite d\u2019un accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Depuis le d\u00e9but mai, la r\u00e9f\u00e9rence a recul\u00e9 de plus de 30 $ US\/b (USD30\/bbl) et se n\u00e9gocie maintenant sous 80 $ US\/b, selon l\u2019\u00e9quipe de strat\u00e9gie FX d\u2019OCBC. Les prix du p\u00e9trole ont ensuite l\u00e9g\u00e8rement remont\u00e9 au cours de la nuit, alors que des doutes ont \u00e9merg\u00e9 quant \u00e0 la solidit\u00e9 de l\u2019accord, maintenant en jeu une prime de risque li\u00e9e \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n
OCBC a maintenu sa pr\u00e9vision de Brent \u00e0 80 $ US\/b \u00e0 la fin de 2026, tout en anticipant un glissement graduel vers une fourchette du bas des 60 $ US sur 2027\u20132028. \u00c0 court terme, la firme s\u2019attend \u00e0 ce que le risque de perturbation de l\u2019offre limite toute baisse additionnelle. Ce mouvement a suivi une attaque contre un navire cargo dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui a endommag\u00e9 sa passerelle; un reportage du Wall Street Journal affirme que l\u2019Iran pourrait en \u00eatre responsable, sans confirmation pour l\u2019instant.<\/p>\n\n
En date du 26 juin 2026, le Brent a nettement chut\u00e9 sous 80 $ US le baril, mais nous y voyons une situation fragile. Le march\u00e9 semble trop optimiste quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Nous croyons que la prime de risque s\u00e9curitaire qui s\u2019est \u00e9vapor\u00e9e pourrait revenir tr\u00e8s rapidement.<\/p>\n\n
La r\u00e9cente attaque contre un navire cargo est un avertissement clair que la situation n\u2019est pas stable. M\u00eame si le d\u00e9troit est techniquement ouvert, le trafic de p\u00e9troliers serait encore inf\u00e9rieur de 15 % aux niveaux d\u2019avant la crise, les exp\u00e9diteurs attendant des garanties de s\u00e9curit\u00e9 suppl\u00e9mentaires. Environ 21 millions de barils de p\u00e9trole transitent chaque jour par ce point d\u2019\u00e9tranglement; toute perturbation a donc un impact imm\u00e9diat \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n\n
On observe maintenant des signes de cette nervosit\u00e9 dans le march\u00e9 des options. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de la CBOE (OVX), bien qu\u2019en baisse par rapport \u00e0 son sommet de mai, demeure \u00e9lev\u00e9 \u00e0 45, nettement au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 35. La tarification des options d\u2019achat (call) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance au cours des 60 prochains jours a aussi commenc\u00e9 \u00e0 se raffermir, ce qui indique que les traders commencent \u00e0 se couvrir contre un bond soudain des prix.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous d\u00e9conseillerions de se positionner en vue de nouvelles baisses marqu\u00e9es des prix dans les prochaines semaines. Les traders devraient plut\u00f4t envisager des strat\u00e9gies qui tirent avantage d\u2019une stabilit\u00e9 des prix ou d\u2019un mouvement brusque \u00e0 la hausse. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) pourrait constituer une fa\u00e7on efficace et peu co\u00fbteuse de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019un possible rallye aliment\u00e9 par une crainte sur l\u2019offre, vers notre cible de fin d\u2019ann\u00e9e de 80 $ US.<\/p>\n\n
Cette fragilit\u00e9 n\u2019est pas nouvelle, et l\u2019histoire montre \u00e0 quelle vitesse ces situations peuvent d\u00e9g\u00e9n\u00e9rer. Il suffit de se rappeler les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient fait grimper le Brent d\u2019environ 20 % en une seule journ\u00e9e. Le contexte actuel semble tout aussi tendu, malgr\u00e9 les avanc\u00e9es diplomatiques.<\/p>\n\n\n\n