La livre sterling a progress\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e vendredi, apr\u00e8s que la remont\u00e9e du billet vert a perdu de l\u2019\u00e9lan, alors que le p\u00e9trole est retomb\u00e9 \u00e0 des niveaux observ\u00e9s avant l\u2019attaque am\u00e9ricano-isra\u00e9lienne contre l\u2019Iran du 28 f\u00e9vrier. La paire GBP\/USD est repass\u00e9e au-dessus de 1,3200 et est redevenue positive sur la semaine, m\u00eame si la tendance baissi\u00e8re plus large demeurait. Avec le brut en recul, la demande pour le dollar, valeur refuge, s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e et l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9, ce qui a soutenu la livre.<\/p>\n
Ce r\u00e9pit pour le dollar pourrait toutefois \u00eatre de courte dur\u00e9e, alors que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines solides et des afflux de capitaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA ont raviv\u00e9 le narratif de \u00ab l\u2019exceptionnalisme am\u00e9ricain \u00bb, tandis que l\u2019inflation est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e : l\u2019indice des prix PCE a augment\u00e9 de 4,1 % sur un an en mai, le rythme le plus rapide en trois ans, maintenant en jeu les attentes d\u2019un resserrement de la politique de la Fed. Au Royaume-Uni, l\u2019incertitude politique a plafonn\u00e9 la livre, apr\u00e8s la d\u00e9mission de Keir Starmer lundi, l\u2019attention se tournant vers Andrew Burnham comme principal successeur. \u00c0 plus long terme, l\u2019orientation de la livre est fa\u00e7onn\u00e9e par la politique de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) visant une inflation d\u2019environ 2 %, ainsi que par des donn\u00e9es britanniques comme le PIB et les PMI et la balance commerciale; la livre remonte \u00e0 l\u2019an 886 et, en 2022, elle repr\u00e9sentait 12 % du volume des op\u00e9rations sur le march\u00e9 des changes, avec une moyenne de 630 G$ US par jour, la paire GBP\/USD \u00e0 11 %, GBP\/JPY \u00e0 3 % et EUR\/GBP \u00e0 2 %.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle de la livre sterling au-dessus de 1,3200 comme une correction \u00e0 court terme, et non comme un renversement de la tendance baissi\u00e8re. Ce rebond est li\u00e9 \u00e0 la baisse des prix du p\u00e9trole, qui a temporairement affaibli le dollar am\u00e9ricain. Nous y voyons une occasion de se positionner en vue d\u2019une reprise de la tendance baissi\u00e8re de la livre au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Le narratif de \u00ab l\u2019exceptionnalisme am\u00e9ricain \u00bb demeure une force puissante qui devrait maintenir le dollar solide. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue de surpasser ses pairs, avec plus de 100 G$ US de capital de risque investis dans le seul secteur de l\u2019IA au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, attirant d\u2019importants investissements mondiaux. Cette solidit\u00e9 fondamentale laisse croire que toute faiblesse du dollar am\u00e9ricain devrait \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
De plus, avec une inflation des d\u00e9penses de consommation personnelles (PCE) \u00e0 4,1 %, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait conserver un ton r\u00e9solument restrictif. Les march\u00e9s \u00e9valuent maintenant \u00e0 plus de 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union, selon l\u2019outil CME FedWatch, ce qui offre un soutien solide au billet vert. Cela contraste fortement avec d\u2019autres banques centrales qui envisagent des baisses de taux.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni constitue un obstacle majeur pour la livre. Les questions de leadership incitent les investisseurs \u00e0 la prudence, rappelant la volatilit\u00e9 observ\u00e9e lors de la crise du mini-budget de 2022, qui avait pouss\u00e9 la livre \u00e0 des creux historiques. Tant qu\u2019il n\u2019y aura pas de clart\u00e9 sur les politiques \u00e9conomiques du nouveau premier ministre, nous nous attendons \u00e0 ce que toute hausse marqu\u00e9e de la GBP soit vendue.<\/p>\n
Compte tenu de ces perspectives, nous examinons des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019un recul du taux de change GBP\/USD. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur la paire offre une fa\u00e7on claire, avec un risque d\u00e9fini, de se positionner pour une baisse. Cela nous permet de tirer parti du retour anticip\u00e9 de la force du dollar am\u00e9ricain et de la faiblesse persistante propre au Royaume-Uni.<\/p>\n\n\n\n