Les prix de l\u2019or ont fl\u00e9chi et sont bri\u00e8vement pass\u00e9s sous les 4 000 $ US l\u2019once troy pour la premi\u00e8re fois depuis le d\u00e9but novembre, avant de se redresser. Ce mouvement survient alors que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines solides et une rh\u00e9torique restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiennent les attentes d\u2019un resserrement mon\u00e9taire, ce qui continue de peser sur le m\u00e9tal jaune.<\/p>\n
L\u2019indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 par la Fed, bas\u00e9 sur la consommation personnelle, a augment\u00e9 en mai comme pr\u00e9vu, \u00e0 un peu plus de 4 %, atteignant son plus haut niveau en trois ans. Comme la croissance devrait demeurer robuste, les attentes de hausses de taux persistent, m\u00eame si l\u2019attention se tourne maintenant vers le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de vendredi prochain : un r\u00e9sultat simplement solide et une cr\u00e9ation d\u2019emplois plus lente pourraient att\u00e9nuer les craintes li\u00e9es aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et contribuer \u00e0 stabiliser la r\u00e9cente tendance baissi\u00e8re de l\u2019or.<\/p>\n
Nous voyons un environnement difficile pour l\u2019or, les prix ayant r\u00e9cemment cass\u00e9 le niveau de soutien cl\u00e9 de 4 000 $ avant un l\u00e9ger rebond. Cette faiblesse est aliment\u00e9e par les sp\u00e9culations entourant d\u2019autres hausses de taux de la Fed, un sentiment renforc\u00e9 par la lecture de l\u2019inflation PCE de mai \u00e0 4,1 %. Les donn\u00e9es du CME Group montrent une hausse marqu\u00e9e des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, ce qui refl\u00e8te ce biais baissier.<\/p>\n
Tous les regards se tournent maintenant vers le rapport sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain attendu vendredi prochain, le 3 juillet 2026. Nous croyons qu\u2019un ralentissement de la cr\u00e9ation d\u2019emplois pourrait r\u00e9duire les inqui\u00e9tudes du march\u00e9 concernant de nouvelles hausses de taux. Un chiffre des emplois non agricoles (NFP) inf\u00e9rieur au consensus de 190 000 indiquerait un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie, ce qui pourrait amener la Fed \u00e0 mettre sur pause son ton restrictif.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 le potentiel de stabilisation plut\u00f4t que d\u2019un rebond marqu\u00e9, nous envisageons de vendre des options de vente (\u00ab puts \u00bb) hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, avec \u00e9ch\u00e9ance en juillet ou en ao\u00fbt. La volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi rend cette strat\u00e9gie attrayante pour encaisser une prime. L\u2019objectif est de profiter si l\u2019or cesse simplement de reculer et se n\u00e9gocie \u00e0 l\u2019horizontale ou en l\u00e9g\u00e8re hausse.<\/p>\n
Historiquement, l\u2019or a affich\u00e9 une forte corr\u00e9lation inverse avec le dollar am\u00e9ricain \u00e0 la suite de rapports NFP plus faibles que pr\u00e9vu. Par exemple, lors des craintes de ralentissement \u00e9conomique \u00e0 la fin de 2023, des donn\u00e9es d\u2019emploi plus molles ont r\u00e9guli\u00e8rement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 d\u2019importants rallyes de l\u2019or, \u00e0 mesure que les attentes de taux \u00e9taient revues \u00e0 la baisse. Nous nous attendons \u00e0 une r\u00e9action similaire, quoique possiblement plus mod\u00e9r\u00e9e, si la cr\u00e9ation d\u2019emplois d\u00e9\u00e7oit la semaine prochaine.<\/p>\n\n\n\n