Les prix du p\u00e9trole ont rebondi apr\u00e8s des informations selon lesquelles un navire commercial aurait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui a pouss\u00e9 l\u2019ICE Brent \u00e0 effacer ses pertes plus t\u00f4t et \u00e0 cl\u00f4turer en hausse de plus de 2 %. Malgr\u00e9 tout, l\u2019\u00e9lan baissier persiste, l\u2019attention s\u2019\u00e9tant de nouveau tourn\u00e9e vers la reprise des flux de brut \u00e0 travers ce passage strat\u00e9gique. La reprise du trafic est due en partie au d\u00e9part du golfe Persique de navires auparavant immobilis\u00e9s, ce qui laisse croire que les flux pourraient se mod\u00e9rer une fois cet arri\u00e9r\u00e9 r\u00e9sorb\u00e9.<\/p>\n\n
Le plus r\u00e9cent incident risque de ralentir davantage les mouvements maritimes, et l\u2019Organisation maritime internationale a suspendu son plan d\u2019\u00e9vacuation des navires immobilis\u00e9s. Par ailleurs, l\u2019OPEP fait face \u00e0 de nouvelles tensions internes apr\u00e8s la r\u00e9cente sortie des \u00c9AU, tandis que le minist\u00e8re irakien du P\u00e9trole fait pression pour obtenir un quota de production plus \u00e9lev\u00e9 et a indiqu\u00e9 qu\u2019il pourrait reconsid\u00e9rer son adh\u00e9sion s\u2019il n\u2019obtient pas de hausse. L\u2019Irak, deuxi\u00e8me producteur du groupe, dispose d\u2019une capacit\u00e9 de production de pr\u00e8s de 4,7 Mb\/j, et un diff\u00e9rend plus aigu renforcerait les attentes de conditions d\u2019exc\u00e9dent en 2027.<\/p>\n\n
Nous constatons que la dynamique baissi\u00e8re du march\u00e9 est mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve par de nouveaux risques g\u00e9opolitiques dans le golfe Persique. Les contrats \u00e0 terme ICE Brent pour livraison en ao\u00fbt ont bondi de plus de 2 % hier, \u00e0 environ 78,50 $ US le baril, apr\u00e8s l\u2019attaque contre le navire, mais la tendance g\u00e9n\u00e9rale demeure baissi\u00e8re. Cela cr\u00e9e un climat tendu o\u00f9 les fondamentaux s\u2019opposent au risque li\u00e9 aux manchettes.<\/p>\n\n
La principale pression sur les prix provient du r\u00e9tablissement des flux p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui, selon des analyses maritimes, sont maintenant remont\u00e9s \u00e0 pr\u00e8s de 17,1 millions de barils par jour. Cette reprise de l\u2019offre, combin\u00e9e aux demandes de l\u2019Irak pour un quota OPEP plus \u00e9lev\u00e9, alimente le r\u00e9cit d\u2019un march\u00e9 bien approvisionn\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 l\u2019an prochain. Cela dit, nous notons qu\u2019une grande partie de ces flux correspond \u00e0 un arri\u00e9r\u00e9 de navires auparavant immobilis\u00e9s, ce qui pourrait signifier qu\u2019un repli des chiffres de transit est imminent.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce conflit entre une offre qui se r\u00e9tablit et des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques soudaines, nous estimons que se positionner en vue d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 des prix est la strat\u00e9gie la plus prudente. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de plus de 15 % cette semaine pour atteindre 34,5, ce qui indique que le march\u00e9 int\u00e8gre des fluctuations de prix plus importantes. Par cons\u00e9quent, les paris directionnels francs sur les prix semblent excessivement risqu\u00e9s \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n
Nous envisageons d\u2019acheter des contrats d\u2019options pour les prochaines semaines afin de tirer parti de cette incertitude avec un risque limit\u00e9. Un straddle acheteur, qui consiste \u00e0 acheter \u00e0 la fois une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put) au m\u00eame prix de lev\u00e9e, pourrait \u00eatre efficace pour profiter d\u2019un mouvement de prix marqu\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette strat\u00e9gie nous permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un pic abrupt ou d\u2019un nouvel affaissement.<\/p>\n\n
Il ne faut pas oublier \u00e0 quelle vitesse le march\u00e9 peut se retourner, comme lors des attaques de drones de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient fait bondir les prix du Brent d\u2019environ 20 % en une seule s\u00e9ance. Toute escalade dans le golfe Persique ou une rupture de la coh\u00e9sion au sein de l\u2019OPEP pourrait d\u00e9clencher un \u00e9v\u00e9nement similaire. Pour cette raison, conserver des positions vendeuses sans protection via des options semble imprudent \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n\n\n\n