Le pr\u00e9sident de la Fed de New York, John Williams, a d\u00e9clar\u00e9 que la politique mon\u00e9taire est \u00ab bien positionn\u00e9e \u00bb pour les conditions actuelles, tout en avertissant que l\u2019inflation pourrait prendre plus de temps que pr\u00e9vu \u00e0 revenir vers l\u2019objectif de 2 % de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Dans le texte d\u2019un discours publi\u00e9 jeudi, il a repouss\u00e9 de 2027 \u00e0 2028 l\u2019\u00e9ch\u00e9ancier pr\u00e9vu pour atteindre 2 %, tout en qualifiant de \u00ab crucial \u00bb le r\u00e9tablissement de la stabilit\u00e9 des prix. Williams anticipe un ralentissement de l\u2019inflation autour de 3,5 % cette ann\u00e9e, les pressions sur les prix ne s\u2019att\u00e9nuant que graduellement par la suite.<\/p>\n
Il a indiqu\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est demeur\u00e9e r\u00e9siliente face aux effets \u00e9conomiques de la guerre au Moyen-Orient, et a soutenu que si les perturbations li\u00e9es au conflit se r\u00e9solvent rapidement, cela pourrait r\u00e9duire une partie des pressions inflationnistes. Williams pr\u00e9voit une croissance d\u2019environ 2,25 % et voit le taux de ch\u00f4mage reculer \u00e0 4 % en 2028. Il a aussi mentionn\u00e9 que les op\u00e9rations de prise en pension (\u00ab repo \u00bb) permanentes demeurent un outil cl\u00e9 pour contenir les pressions sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, ajoutant que la Fed ajustera au besoin ses achats li\u00e9s \u00e0 la gestion des r\u00e9serves. Le score du FXS Speech Tracker s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 6\/10 contre une r\u00e9f\u00e9rence de 5,7\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment est demeur\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 121,05.<\/p>\n
Nous constatons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale signale une p\u00e9riode plus longue de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Comme l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % est d\u00e9sormais repouss\u00e9 \u00e0 2028, la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme a nettement diminu\u00e9. Cette posture restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) renforce l\u2019id\u00e9e que la Fed est pr\u00eate \u00e0 tol\u00e9rer une \u00e9conomie vigoureuse afin de s\u2019assurer que l\u2019inflation soit ma\u00eetris\u00e9e.<\/p>\n
Cette perspective est appuy\u00e9e par les plus r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques. Le rapport sur l\u2019IPC de mai 2026 a montr\u00e9 une inflation sous-jacente toujours tenace \u00e0 3,6 %, tandis que le rapport sur l\u2019emploi a affich\u00e9 un solide gain de 215 000 postes. Ces chiffres donnent \u00e0 la Fed peu de raisons d\u2019envisager un assouplissement de sa politique.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs d\u2019options, cela sugg\u00e8re une strat\u00e9gie de vente de volatilit\u00e9 sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, puisque la trajectoire de la Fed semble pour l\u2019instant bien balis\u00e9e. Nous anticipons une p\u00e9riode de n\u00e9gociation en fourchette, mais les investisseurs devraient rester prudents face \u00e0 des pouss\u00e9es de volatilit\u00e9 autour des principales publications sur l\u2019inflation et l\u2019emploi. Le \u00ab carry \u00bb \u00e9lev\u00e9 d\u00e9coulant des taux \u00e0 court terme \u00e9lev\u00e9s rend les options de courte \u00e9ch\u00e9ance particuli\u00e8rement co\u00fbteuses.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, nous nous positionnons en faveur d\u2019une poursuite de la vigueur du dollar am\u00e9ricain face aux devises dont les banques centrales sont plus accommodantes. Cet environnement rappelle la p\u00e9riode 2023-2024, o\u00f9 les paris contre un dollar fort se sont r\u00e9guli\u00e8rement r\u00e9v\u00e9l\u00e9s mauvais. Les positions sur d\u00e9riv\u00e9s qui profitent d\u2019une courbe des taux plate ou invers\u00e9e semblent \u00e9galement attrayantes.<\/p>\n
Le march\u00e9 s\u2019ajuste maintenant \u00e0 cette r\u00e9alit\u00e9, les contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds int\u00e9grant ces commentaires restrictifs. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 20 % d\u2019une baisse de taux avant la fin de 2026. Nous croyons que cette r\u00e9\u00e9valuation continuera d\u2019exercer une pression sur les actifs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n