USD\/CNH a bondi \u00e0 6,8195 apr\u00e8s avoir atteint un sommet de 6,7979 plus t\u00f4t dans la semaine. Le mouvement a \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9 d\u2019exag\u00e9r\u00e9, et l\u2019action des prix devrait maintenant se consolider en s\u00e9ance entre 6,8030 et 6,8185 plut\u00f4t que de prolonger la hausse. Les indications pr\u00e9c\u00e9dentes situaient l\u2019avance dans une fourchette plus \u00e9lev\u00e9e de 6,7850\/6,8000, mais l\u2019\u00e9lan s\u2019est ensuite acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 au-del\u00e0 de ce sc\u00e9nario.<\/p>\n\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, le biais haussier sur le USD demeure en place. Le 22 juin, avec un spot \u00e0 6,7840, le USD \u00e9tait jug\u00e9 en mesure de tester 6,8000; apr\u00e8s un spot \u00e0 6,7930 le 24 juin, une cassure de 6,8000 \u00e9tait vue comme ouvrant la voie vers 6,8080 et potentiellement 6,8200. Avec la paire qui a rapidement atteint 6,8195 et un momentum d\u00e9sormais plus solide, il y a de la marge pour une pouss\u00e9e vers 6,8300, \u091c\u092c\u0915\u093f 6,7900 constitue le niveau de soutien; le solide soutien de la veille \u00e9tait cit\u00e9 \u00e0 6,7750.<\/p>\n\n
Nous constatons que la forte hausse r\u00e9cente de USD\/CNH marque une pause, et devrait probablement se consolider pour l\u2019instant dans une fourchette entre 6,8030 et 6,8185. L\u2019envol\u00e9e vers 6,8195 a \u00e9t\u00e9 rapide, mais nous estimons que la th\u00e8se de fond favorable au dollar am\u00e9ricain demeure inchang\u00e9e. Cette consolidation \u00e0 court terme offre une occasion de se positionner en vue du prochain mouvement.<\/p>\n\n
Cet \u00e9lan haussier est appuy\u00e9 par des \u00e9carts fondamentaux. La Banque populaire de Chine vient de r\u00e9duire son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de pr\u00eat (LPR) \u00e0 un an de 10 points de base \u00e0 3,35% la semaine derni\u00e8re afin de soutenir une \u00e9conomie au ralenti, les chiffres de la production industrielle de mai ayant \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieurs aux attentes. Pendant ce temps, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintient ses taux directeurs inchang\u00e9s, cr\u00e9ant une divergence de politique mon\u00e9taire claire qui favorise un dollar plus fort.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs actifs, ce sc\u00e9nario sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/CNH, avec des prix d\u2019exercice se rapprochant de notre cible de 6,8300, pourrait constituer une strat\u00e9gie viable. \u00c9tant donn\u00e9 le solide niveau de soutien identifi\u00e9 \u00e0 6,7900, la vente d\u2019options de vente (puts) avec un prix d\u2019exercice \u00e0 ce niveau ou l\u00e9g\u00e8rement en dessous pourrait aussi \u00eatre envisag\u00e9e. Cela permettrait d\u2019encaisser une prime en misant sur le fait que le risque de baisse est bien encadr\u00e9.<\/p>\n\n
Compte tenu du r\u00e9cent pic, la volatilit\u00e9 implicite a probablement augment\u00e9, rendant les options plus co\u00fbteuses; un spread haussier \u00e0 d\u00e9bit sur calls (debit call spread) pourrait donc \u00eatre plus \u00e9conomique. On pourrait envisager d\u2019acheter un call avec un prix d\u2019exercice \u00e0 6,8100 tout en vendant simultan\u00e9ment un call \u00e0 6,8300. Cela plafonne le profit potentiel, mais r\u00e9duit nettement le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e pour une position haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Historiquement, la zone 6,80\u20136,83 a servi de pivot important pour la paire, particuli\u00e8rement lors des p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique en 2022 et 2023. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration actuelle du momentum vers cette zone sugg\u00e8re que nous pourrions retester ces niveaux cl\u00e9s. Nous maintiendrons notre biais positif sur le USD tant que la paire se maintiendra au-dessus du soutien \u00e0 6,7900.<\/p>\n\n\n\n