Le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 discret avant la publication de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) des \u00c9tats-Unis pour mai, attendue \u00e0 12 h 30 GMT. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) affichait un l\u00e9ger recul, autour de 101,52, tout en demeurant pr\u00e8s du sommet de plus d\u2019un an atteint mercredi \u00e0 101,80.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte sur le PCE de base, la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui est attendu \u00e0 3,4 % sur un an, en hausse par rapport \u00e0 3,3 % en avril. Ces donn\u00e9es sont appel\u00e9es \u00e0 orienter les anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed, le prochain mouvement \u00e9tant per\u00e7u comme une hausse, alors que les prix de l\u2019\u00e9nergie maintiennent l\u2019inflation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9. Selon CME FedWatch, les march\u00e9s int\u00e8grent pr\u00e8s de 82 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux cette ann\u00e9e, et 42,2 % de chances d\u2019au moins deux rel\u00e8vements, renversant les attentes ant\u00e9rieures de deux baisses avant que la guerre au Moyen-Orient ne ravive les pressions inflationnistes.<\/p>\n\n—\n\n
Nous surveillons l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), qui se maintient solidement autour de 106,15, un niveau qui t\u00e9moigne d\u2019une vigueur marqu\u00e9e du billet vert. Cela survient apr\u00e8s le dernier rapport sur les d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), qui a montr\u00e9 que l\u2019inflation demeure tenace. Tous les regards se tournent maintenant vers la prochaine d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, \u00e0 la fin juillet.<\/p>\n\n
L\u2019indice des prix PCE de base, la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la Fed, s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 2,9 % sur un an en mai, en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport aux 2,8 % observ\u00e9s en avril. Cette persistance au-dessus de la cible de 2 % de la banque centrale alimente les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s quant \u00e0 des pressions sur les prix qui se prolongent. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent que la lutte contre l\u2019inflation n\u2019est pas encore termin\u00e9e.<\/p>\n\n—\n\n
Nous le constatons dans le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s, o\u00f9 l\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 65 % d\u2019un rel\u00e8vement de taux de 25 points de base \u00e0 la r\u00e9union de juillet. Il s\u2019agit d\u2019un changement notable par rapport \u00e0 il y a \u00e0 peine un mois, alors que le march\u00e9 misait sur une pause prolong\u00e9e. Cette r\u00e9\u00e9valuation cr\u00e9e des occasions claires sur les contrats \u00e0 terme et les options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette incertitude, nous estimons que les op\u00e9rateurs devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s des taux am\u00e9ricains et sur le DXY au cours des prochaines semaines. Des strat\u00e9gies sur options, comme l\u2019achat de straddles ou de strangles sur des paires de devises telles que l\u2019EUR\/USD, pourraient \u00eatre efficaces pour profiter d\u2019un mouvement de prix important, peu importe la direction. Cela permet de se positionner avant l\u2019annonce de la Fed sans parier sur un sc\u00e9nario pr\u00e9cis.<\/p>\n\n
Nous gardons en m\u00e9moire le cycle de resserrement agressif de 2022-2023, qui illustre \u00e0 quel point la Fed peut agir rapidement lorsque les donn\u00e9es d\u2019inflation se r\u00e9v\u00e8lent tenaces. Par cons\u00e9quent, nous envisageons des positions acheteuses sur le dollar contre des devises dont les banques centrales sont plus accommodantes, comme le yen japonais. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s pourraient s\u2019int\u00e9resser \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur la paire USD\/JPY afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 effet de levier \u00e0 un raffermissement du dollar.<\/p>\n\n\n\n