Le taux de participation de l\u2019Australie s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 66,7 % en mai, sous les attentes du march\u00e9 de 66,8 %. Cette lecture indique une part l\u00e9g\u00e8rement plus faible de la population en \u00e2ge de travailler qui est soit en emploi, soit activement \u00e0 la recherche d\u2019un emploi, par rapport aux pr\u00e9visions.<\/p>\n
Cet \u00e9cart de 0,1 point de pourcentage par rapport au consensus s\u2019ajoute \u00e0 l\u2019ensemble des donn\u00e9es mensuelles sur le march\u00e9 du travail et pourrait influencer l\u2019interpr\u00e9tation des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es. Cela dit, le taux de participation demeure \u00e9lev\u00e9 selon les normes historiques, et l\u2019\u00e9cart avec les attentes \u00e9tait limit\u00e9.<\/p>\n
Le taux de participation de mai, l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux attentes, laisse entendre que le march\u00e9 du travail australien pourrait perdre de l\u2019\u00e9lan. On observe d\u00e9j\u00e0 un ajustement des march\u00e9s de taux : la courbe de prix pour la r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt de la RBA \u00e9carte maintenant enti\u00e8rement toute possibilit\u00e9 de hausse. Les contrats \u00e0 terme ASX sur le taux interbancaire au comptant (cash rate) \u00e0 30 jours sugg\u00e8rent d\u00e9sormais un biais marqu\u00e9 en faveur d\u2019un statu quo des taux tout au long du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Ce glissement des anticipations de taux exerce une pression baissi\u00e8re sur le dollar australien. L\u2019AUD a eu de la difficult\u00e9 \u00e0 conserver des gains au-del\u00e0 de 0,6650 face au USD et, alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine demeure prudente, l\u2019\u00e9cart de taux devrait favoriser le dollar am\u00e9ricain. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur AUD\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances en juillet et en ao\u00fbt constitue une fa\u00e7on prudente de se positionner en vue d\u2019un repli potentiel vers le seuil de 0,6500.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des march\u00e9s boursiers, ces donn\u00e9es ajoutent une couche de prudence. M\u00eame si l\u2019ASX 200 a fait preuve de r\u00e9silience, un affaiblissement du march\u00e9 du travail est un indicateur avanc\u00e9 d\u2019un ralentissement des d\u00e9penses des m\u00e9nages, ce qui pourrait peser sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises plus tard cette ann\u00e9e. Nous y voyons une occasion d\u2019acheter des options de vente de protection sur des FNB des secteurs bancaire et du commerce de d\u00e9tail, qui sont les plus sensibles \u00e0 un ralentissement domestique.<\/p>\n
Ce seul point de donn\u00e9es confirme une tendance plus large que nous suivons. Les chiffres r\u00e9cents montrent que les volumes des ventes au d\u00e9tail sont rest\u00e9s stables pendant deux trimestres cons\u00e9cutifs et que le dernier IPC trimestriel, bien qu\u2019en baisse, demeure tenace \u00e0 3,8 %. Historiquement \u2014 notamment dans la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant 2019 \u2014 un march\u00e9 du travail en perte de vitesse combin\u00e9 \u00e0 un ralentissement de la croissance a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des assouplissements de la RBA et une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n