Le GBP\/USD a recul\u00e9 mercredi, glissant jusqu\u2019\u00e0 un peu sous 1,3150 avant de se redresser l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 partir des creux en cl\u00f4ture. La paire demeure sous pression du dollar depuis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a adopt\u00e9 un ton plus restrictif, tandis que les d\u00e9veloppements au Royaume-Uni ont offert peu de contrepoids. Sur le plan technique, le graphique journalier montre que le taux a franchi \u00e0 la baisse la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours et la MME \u00e0 200 jours, qui ont converg\u00e9 pr\u00e8s de 1,3400 et agissent d\u00e9sormais comme une r\u00e9sistance \u00e0 environ 225 pips au-dessus du spot. Avec le Stoch RSI en zone m\u00e9diane, le graphique laisse entrevoir une marge pour une poursuite du repli avant que les conditions ne paraissent excessives, et le soutien visible demeure limit\u00e9 avant 1,3000.<\/p>\n
La politique de taux au Royaume-Uni a apport\u00e9 un soutien restreint. La Banque d\u2019Angleterre a maintenu le taux directeur inchang\u00e9 la semaine derni\u00e8re, deux membres sur neuf ayant vot\u00e9 pour une hausse, et la prochaine d\u00e9cision est attendue vers la fin juillet. L\u2019incertitude politique s\u2019est aussi accrue \u00e0 la suite de la d\u00e9mission de Keir Starmer, laissant un gouvernement int\u00e9rimaire pendant que le Parti travailliste tient une course \u00e0 la chefferie appel\u00e9e \u00e0 s\u2019\u00e9tirer tout l\u2019\u00e9t\u00e9, le Parlement devant reprendre en septembre. Le principal rendez-vous de la semaine est la publication jeudi du PCE de base am\u00e9ricain \u00e0 12 h 30 GMT, attendu \u00e0 0,3 % sur un mois et 3,4 % sur un an, deux lectures l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du mois pr\u00e9c\u00e9dent; les niveaux de court terme cit\u00e9s incluent des r\u00e9sistances \u00e0 1,3200 et 1,3400, et des soutiens \u00e0 1,3150, 1,3100 et 1,3000.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 l\u2019incapacit\u00e9 de la livre \u00e0 se redresser, nous estimons que le chemin de moindre r\u00e9sistance pour le GBP\/USD pointe vers une baisse au cours des prochaines semaines. La paire a du mal \u00e0 se maintenir au-dessus de 1,3150, sous la pression d\u2019un dollar am\u00e9ricain qui se raffermit gr\u00e2ce \u00e0 la fermet\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans sa lutte contre l\u2019inflation. Tout petit rebond de la livre se heurte \u00e0 des ventes.<\/p>\n
La configuration technique sur le graphique journalier confirme cette lecture baissi\u00e8re. Le prix est pass\u00e9 nettement sous les moyennes mobiles \u00e0 50 jours et \u00e0 200 jours, d\u00e9sormais regroup\u00e9es en une zone de r\u00e9sistance majeure autour de 1,3400. Comme les indicateurs de momentum ne se situent pas encore en territoire de survente, nous croyons qu\u2019il reste une marge importante pour un mouvement vers le bas, en direction du seuil psychologique de 1,3000.<\/p>\n
Cette perspective est appuy\u00e9e par les plus r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. L\u2019indice des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de base de mai affichant une hausse de 3,2 % sur un an, la Fed n\u2019a gu\u00e8re de raison d\u2019envisager un assouplissement prochain. D\u2019ailleurs, les march\u00e9s des contrats \u00e0 terme sur les Fed funds n\u2019int\u00e8grent maintenant qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 40 % d\u2019une baisse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui soutient le dollar.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, la situation au Royaume-Uni offre peu d\u2019appui \u00e0 la livre sterling. Malgr\u00e9 le statu quo de la Banque d\u2019Angleterre et le vote de certains membres en faveur d\u2019une hausse, la devise s\u2019est affaiblie. Cela s\u2019explique en partie par les donn\u00e9es r\u00e9centes montrant un recul de l\u2019inflation globale au Royaume-Uni \u00e0 2,3 %, ce qui r\u00e9duit la pression sur la BoE pour agir aussi vigoureusement que le march\u00e9 le croyait auparavant.<\/p>\n
Du point de vue des d\u00e9riv\u00e9s, cette divergence favorise des strat\u00e9gies misant sur un GBP\/USD plus faible. Selon le plus r\u00e9cent rapport Commitment of Traders, on observe que les fonds sp\u00e9culatifs sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme ont accru leurs positions nettes vendeuses sur la livre. Cela indique que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour se prot\u00e9ger contre une chute sous 1,3100, ou encore la vente sur les rallyes vers 1,3200, constitue le sentiment dominant.<\/p>\n
La course \u00e0 la chefferie du Parti travailliste ajoute une couche d\u2019incertitude suppl\u00e9mentaire qui p\u00e8se sur la livre. Ce vide politique \u00e0 Westminster signifie qu\u2019aucune main ferme ne guide la politique \u00e9conomique pendant l\u2019\u00e9t\u00e9, laissant la devise vuln\u00e9rable. \u00c0 nos yeux, la combinaison d\u2019un dollar fort, d\u2019un tableau technique d\u00e9favorable et d\u2019incertitudes propres au Royaume-Uni rend difficile de plaider pour une force durable de la livre sterling \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n