{"id":18535,"date":"2025-07-05T01:44:49","date_gmt":"2025-07-05T01:44:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/makhlouf-a-exprime-que-les-attentes-en-matiere-dinflation-restent-stables-tout-en-exhortant-la-bce-a-ameliorer-ses-mesures-de-communication-prospective\/"},"modified":"2025-07-05T01:44:49","modified_gmt":"2025-07-05T01:44:49","slug":"makhlouf-a-exprime-que-les-attentes-en-matiere-dinflation-restent-stables-tout-en-exhortant-la-bce-a-ameliorer-ses-mesures-de-communication-prospective","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/live-updates\/makhlouf-a-exprime-que-les-attentes-en-matiere-dinflation-restent-stables-tout-en-exhortant-la-bce-a-ameliorer-ses-mesures-de-communication-prospective\/","title":{"rendered":"Makhlouf a exprim\u00e9 que les attentes en mati\u00e8re d’inflation restent stables tout en exhortant la BCE \u00e0 am\u00e9liorer ses mesures de communication prospective."},"content":{"rendered":"Les attentes en mati\u00e8re d’inflation demeurent stables, selon le d\u00e9cideur de la BCE. La BCE reconna\u00eet la n\u00e9cessit\u00e9 d’agilit\u00e9 dans son approche de communication anticip\u00e9e.\n\nLa strat\u00e9gie r\u00e9cente consiste \u00e0 fournir des sc\u00e9narios potentiels au lieu de conseils d\u00e9finitifs, en raison des incertitudes. Le march\u00e9 pr\u00e9voit actuellement une derni\u00e8re r\u00e9duction de 25 points de base, potentiellement en d\u00e9cembre, \u00e0 moins que les dynamiques euro \u00e9voluent ou que des donn\u00e9es d’inflation plus douces n’obligent une r\u00e9duction plus t\u00f4t en septembre.\n\n

Changement de Strat\u00e9gie<\/h3>\n\nCe que cela nous dit est assez simple : les d\u00e9cideurs s’\u00e9loignent d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment des engagements fermes, en offrant plut\u00f4t une gamme de r\u00e9sultats possibles. Nous avons observ\u00e9 ce changement plus clairement ces derniers mois, et il y a une bonne raison derri\u00e8re cela. La volatilit\u00e9 des donn\u00e9es de prix et des mouvements de devises continue de compliquer les projections de taux. Ce n’est pas que l’inflation fluctue \u00e9norm\u00e9ment\u2014ce n’est pas le cas\u2014mais les pr\u00e9visions sont devenues plus prudentes.\n\nLane a soulign\u00e9 que la stabilit\u00e9 des attentes en mati\u00e8re d’inflation est maintenue, ce qui est certainement un probl\u00e8me de moins \u00e0 g\u00e9rer, mais cela ne force pas automatiquement leur main quant au timing. L’accent semble se d\u00e9placer vers la possibilit\u00e9 de d\u00e9veloppements \u00e0 la fois positifs et n\u00e9gatifs. C’est pourquoi, au lieu de promettre un cours d’action d\u00e9fini, les banquiers centraux nous laissent la place pour nous pr\u00e9parer \u00e0 des sc\u00e9narios probables.\n\nLes march\u00e9s semblent pencher assez fortement vers une derni\u00e8re r\u00e9duction de taux, d\u00e9cembre \u00e9tant en t\u00eate. Nous le comprenons. Les pr\u00e9visions \u00e0 terme tendent \u00e0 att\u00e9nuer le risque, mais il existe un point faible\u2014si la force de l’euro persiste ou si les chiffres de l’index des prix \u00e0 la consommation se rel\u00e2chent \u00e0 nouveau, alors il devient plus difficile de rejeter l’id\u00e9e d’agir plus t\u00f4t. Cette possibilit\u00e9 n\u2019est pas le fruit du hasard; les swaps et les courbes \u00e0 court terme commencent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 se rapprocher de septembre comme un point de retournement possible.\n\nDe notre point de vue, ce changement de strat\u00e9gie ne devrait pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme de la rh\u00e9torique. Pour l’exposition \u00e0 court terme des taux, nous restons concentr\u00e9s sur la volatilit\u00e9 autour des mois de d\u00e9cision. L’\u00e9loignement des orientations rigides introduit des distorsions plus larges dans les prix, en particulier dans le positionnement gamma. C’est l\u00e0 que le timing et la structure deviennent importants. Ce n’est pas seulement une question d’\u00eatre directionnellement correct ; le positionnement pour le rythme\u2014et m\u00eame l’h\u00e9sitation\u2014est tout aussi important.\n\n

March\u00e9s Et Ajustement De Strat\u00e9gie<\/h3>\n\nLes remarques de Lane sugg\u00e8rent que la porte \u00e0 la flexibilit\u00e9 reste fermement ouverte. Pour nous, cela communique une chose clairement : les r\u00e9ponses politiques ne seront pas binaires. Parier sur un seul chemin \u00e0 suivre\u2014sans coussins pour les mouvements oppos\u00e9s\u2014est imprudent. Nous ajustons nos couvertures pour r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 ces non-lin\u00e9arit\u00e9s, en particulier vers les tenors \u00e0 court terme o\u00f9 la sensibilit\u00e9 au ton des d\u00e9clarations et aux chocs de donn\u00e9es reste \u00e9lev\u00e9e.\n\nLa pr\u00e9f\u00e9rence semble d\u00e9sormais tourn\u00e9e vers la r\u00e9activit\u00e9 plut\u00f4t que la prescription. Ce n’est pas de l’ind\u00e9cision, mais plut\u00f4t un nouveau cadre sur la mani\u00e8re dont les banques centrales g\u00e8rent les attentes lorsque les donn\u00e9es manquent de coh\u00e9rence. Nos transactions, en particulier dans les courbes conditionnelles et les accentuations de pente, sont maintenant structur\u00e9es dans cet \u00e9tat d’esprit.\n\nCe qui est plus, le biais de diminution dans les taux swap en euros, associ\u00e9 \u00e0 des ajustements marginaux \u00e0 la hausse de la volatilit\u00e9 implicite, raconte sa propre histoire. Ce que nous voyons n’est pas de l’agression ; c’est une posture protectrice. Les surprises d’inflation plus faibles, m\u00eame mineures, peuvent entra\u00eener un repositionnement.\n\nAinsi, pour le moment, nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une asym\u00e9trie dans le r\u00e9ajustement des prix. Tout ce qui s’\u00e9carte l\u00e9g\u00e8rement des croyances actuelles a le pouvoir de faire bouger les taux plus que d’habitude, simplement parce que l’afflux semble \u00e9troit. Lorsque toute la courbe repose sur une attente dominante, il y a tr\u00e8s peu de place pour la nuance\u2014jusqu’\u00e0 ce qu’elle se rompe.\n\n\n

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Les attentes inflationnistes de la BCE restent stables, mais une nouvelle strat\u00e9gie flexible s’impose. La prudence domine, les march\u00e9s anticipent une \u00e9ventuelle baisse des taux, ajustant leurs paris face aux incertitudes. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-18535","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18535","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18535"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18535\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18535"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18535"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18535"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}