{"id":18398,"date":"2025-07-03T07:45:56","date_gmt":"2025-07-03T07:45:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-taux-de-reference-de-la-pboc-pour-lusd-cny-setablit-a-7-1523-plus-fort-que-la-cloture-precedente\/"},"modified":"2025-07-03T07:45:56","modified_gmt":"2025-07-03T07:45:56","slug":"le-taux-de-reference-de-la-pboc-pour-lusd-cny-setablit-a-7-1523-plus-fort-que-la-cloture-precedente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/live-updates\/le-taux-de-reference-de-la-pboc-pour-lusd-cny-setablit-a-7-1523-plus-fort-que-la-cloture-precedente\/","title":{"rendered":"Le taux de r\u00e9f\u00e9rence de la PBOC pour l’USD\/CNY s’\u00e9tablit \u00e0 7.1523, plus fort que la cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente."},"content":{"rendered":"La Banque Populaire de Chine (PBOC) fixe le point m\u00e9dian quotidien du yuan dans un syst\u00e8me de taux de change flottant g\u00e9r\u00e9. Ce m\u00e9canisme permet au yuan de fluctuer dans une marge de +\/- 2% autour de ce taux de r\u00e9f\u00e9rence central.\n\nLe yuan a enregistr\u00e9 son niveau le plus fort depuis le 8 novembre, \u00e0 7.1523. Le pr\u00e9c\u00e9dent taux de cl\u00f4ture \u00e9tait de 7.1622.\n\nLa PBOC a inject\u00e9 57,2 milliards de yuans sur le march\u00e9 par le biais de repos invers\u00e9s \u00e0 7 jours \u00e0 un taux d’int\u00e9r\u00eat de 1,40%. Avec 509,3 milliards de yuans arrivant \u00e0 maturit\u00e9 aujourd’hui, le drain net de liquidit\u00e9s est de 452,1 milliards de yuans.\n\nEn examinant les d\u00e9cisions r\u00e9centes des autorit\u00e9s mon\u00e9taires, il est \u00e9vident que nous observons plus qu’un simple entretien de routine du march\u00e9. Le r\u00e9glage du point m\u00e9dian proche de son niveau le plus fort en mois, associ\u00e9 \u00e0 un drain substantiel de liquidit\u00e9s, envoie un message particulier : celui d’une restraint mesur\u00e9e plut\u00f4t que d’une assouplissement de la politique.\n\nLa force du point m\u00e9dian, qui est arriv\u00e9e plus serr\u00e9e que ce que les traders auraient pu anticiper, sugg\u00e8re un d\u00e9sir de g\u00e9rer la monnaie contre les pressions de d\u00e9pr\u00e9ciation sans recourir directement \u00e0 des outils plus puissants sur le march\u00e9. Ce mouvement, \u00e0 lui seul, met l’accent sur le mouvement des capitaux plut\u00f4t que sur un afflux excessif d’offre pour guider la direction \u00e0 court terme. Dans cet esprit, nous voyons l’op\u00e9ration de repos invers\u00e9 comme plus qu’une simple injection ; elle est associ\u00e9e \u00e0 une forte expiration de fonds, ce qui entra\u00eene un retrait net. L’\u00e9cart entre ce qui est inject\u00e9 et ce qui arrive \u00e0 maturit\u00e9 a du poids.\n\nL’ampleur de ce drain net\u2014plus de 450 milliards de yuans\u2014ne peut pas \u00eatre facilement ignor\u00e9e. Bien qu’il puisse \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme une recalibration r\u00e9guli\u00e8re, son timing et son ampleur sont plus en ligne avec l’intention de retirer des fonds excessifs, peut-\u00eatre pour stabiliser les taux \u00e0 court terme ou limiter l’effet de levier dans certains segments. Quoi qu’il en soit, ce n\u2019est pas le genre d\u2019\u00e9quilibre de liquidit\u00e9s que l\u2019on associe g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 une \u00e9conomie cherchant \u00e0 accro\u00eetre un soutien plus large.\n\nLes march\u00e9s habitu\u00e9s \u00e0 des injections soutenues pourraient vouloir r\u00e9\u00e9valuer. Il n’y a pas de signal clair d’un passage \u00e0 un resserrement de la politique, mais l’impact cumulatif d’un r\u00e9glage plus ferme et d’un fort drain net devrait faire baisser les attentes de renouvellement \u00e0 court terme.\n\nNous pensons que la r\u00e9ponse du yuan n\u2019est pas seulement li\u00e9e \u00e0 des forces externes, telles que les diff\u00e9rences de taux ou les flux g\u00e9opolitiques. Le signal local des autorit\u00e9s penche vers le contr\u00f4le et la mod\u00e9ration. Si cela se poursuit pendant la semaine, cela aura des implications \u00e0 court terme pour les positions \u00e0 expiration, en particulier pour ceux qui structurent des transactions autour des fixations au comptant et des biais de volatilit\u00e9 courte.\n\nEn ce qui concerne le trading de taux directionnels, il convient de noter que les taux de repos \u00e0 7 jours pourraient subir une pression \u00e0 la hausse \u00e0 moins que nous ne voyions des injections compensatoires plus tard dans la semaine. Pour ceux qui \u00e9valuent la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme sur les march\u00e9s de financement, cela pourrait \u00eatre important. Nous nous attendons \u00e0 une tendance au resserrement, m\u00eame si cela reste voil\u00e9 par une certaine neutralit\u00e9.\n\nEn marge, cette tactique limite \u00e9galement le potentiel pour les transactions \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9 en devises \u00e0 terme, surtout lorsque la monnaie montre une r\u00e9silience par rapport aux niveaux faibles pr\u00e9c\u00e9dents. Le positionnement le long de la courbe \u00e0 court terme doit rester prudent, en pr\u00eatant attention aux prochaines \u00e9ch\u00e9ances et \u00e0 l’app\u00e9tit des institutions nationales apr\u00e8s le r\u00e8glement.\n\nLa cl\u00e9 r\u00e9side maintenant dans la lecture de la coh\u00e9rence du comportement politique. Une op\u00e9ration unique n’aurait pas le m\u00eame poids qu’un sch\u00e9ma. Si nous avons quelques autres sessions d’un soutien financier modeste par rapport aux maturit\u00e9s, les prix devront s’ajuster\u2014pas de mani\u00e8re spectaculaire, mais avec assez de friction pour modifier l’int\u00e9r\u00eat sp\u00e9culatif.\n\nComme toujours, il est important de surveiller les actions, pas seulement les mots. Le flux des op\u00e9rations et les r\u00e9glages nous disent quelque chose. Nous ne prendrions pas de paris directionnels importants trop li\u00e9s \u00e0 des changements de politique de soutien sans preuves plus solides. La r\u00e9action, et non la pr\u00e9diction, peut offrir plus de clart\u00e9 \u00e0 ce stade. Gardez les expositions dynamiques, notamment \u00e0 l’approche de la fin du trimestre.\n\n\n

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La Banque Populaire de Chine montre une volont\u00e9 de contr\u00f4le du yuan avec un resserrement de la liquidit\u00e9, signalant des tensions sur les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Les march\u00e9s doivent rester vigilants ! – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-18398","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18398","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18398"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18398\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18398"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18398"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18398"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}