Survol
- En août, les employeurs américains ont créé 162 000 emplois, bien au-dessus des attentes (environ 55 000). Le taux de chômage est resté à 4,1 %. Cela a fait grimper la probabilité d’une hausse de taux de la Fed en septembre vers 60 %.
- Les données d’inflation américaines deviennent la priorité : l’IPP (indice des prix à la production, soit les prix payés/reçus par les entreprises) est attendu le 10 septembre et l’IPC (indice des prix à la consommation, soit l’inflation vécue par les ménages) le 11 septembre, avant la réunion de la Fed des 15–16 septembre.
- Un marché du travail américain plus solide appuie le dollar US et les rendements des obligations du Trésor (le « taux » que versent les obligations). L’or pourrait rester sous pression si l’inflation maintient des attentes de taux élevés.
- Les traders devraient surveiller USDX, XAUUSD, EURUSD, GBPUSD et USOil, alors que les prix approchent des zones techniques clés (niveaux de prix souvent observés par le marché : soutien/résistance).
Des emplois solides déplacent le débat sur la Fed
Le marché du travail américain a surpris à la hausse en août. Les employeurs ont ajouté 162 000 emplois, contre des prévisions d’environ 55 000, tandis que le taux de chômage est resté à 4,1 %. Le rapport indique aussi que les chiffres de l’emploi de juin et juillet ont été révisés à la hausse de 55 000 au total (ajustements aux données publiées auparavant).
La réaction a été rapide. Les rendements des obligations du Trésor ont monté, le dollar US s’est renforcé—souvent suivi avec l’indice du dollar US (DXY) (un indice qui compare le dollar à un panier de grandes devises)—et l’or a reculé, car le marché a augmenté la probabilité d’une autre hausse de taux de la Réserve fédérale. Selon CME FedWatch (un outil qui déduit les probabilités à partir des contrats à terme sur les taux), la probabilité d’une hausse de 25 points de base (0,25 %) en septembre est d’environ 60 %, contre moins de 50 % avant la publication.
Cette vigueur de l’emploi donne à la Fed plus de marge pour garder une politique monétaire restrictive (des taux élevés pour freiner la demande et l’inflation). La fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux (taux directeur à court terme de la Fed) est de 3,50 % à 3,75 %, et trois décideurs ont voté pour une hausse de 25 points de base lors de la réunion de juillet.
Mais ce rapport ne tranche pas la décision de septembre. Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,1 % sur un an, ce qui montre que la hausse des salaires n’accélère pas fortement. La Fed peut donc attendre des signaux plus clairs sur l’inflation avant de décider si une autre hausse est nécessaire.
L’inflation devient le prochain test majeur.
L’IPC pourrait orienter la trajectoire des taux en septembre
Les deux prochaines publications sur l’inflation aux États-Unis arrivent à quelques jours d’intervalle. L’IPP est attendu le 10 septembre, puis l’IPC le 11 septembre, avant la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre.
Selon le calendrier, l’IPP américain (variation mensuelle, soit d’un mois à l’autre) est prévu à 0,40 %, contre 0,00 % auparavant. L’IPC de base (hors aliments et énergie, pour mieux voir la tendance) est prévu à 2,4 % sur un an, en baisse de 2,5 %, tandis que l’IPC global est attendu stable à 3,4 %. Comprendre comment ces données influencent la volatilité (les mouvements rapides de prix) est essentiel lors de stratégies de trading sur nouvelles.
Une inflation plus élevée que prévu renforcerait l’argument pour des taux plus hauts. Avec un emploi solide, une inflation au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, et des conditions financières pas particulièrement restrictives (le coût du crédit n’est pas assez élevé pour freiner nettement l’économie), les décideurs auraient un dossier plus favorable pour resserrer (augmenter les taux ou durcir les conditions). Kevin Warsh a déjà mis davantage l’accent sur l’inflation après Jackson Hole, et Barclays envisage maintenant deux hausses supplémentaires de 25 points de base cette année.
À l’inverse, un IPC plus faible changerait le scénario. Si les pressions sur les prix se calment, la Fed pourrait juger que le freinage actuel commence à fonctionner et laisser les taux inchangés malgré l’embauche solide. Les investisseurs qui évaluent la réaction des actifs lors des changements d’inflation peuvent consulter l’or et l’inflation : l’or protège-t-il vraiment contre l’inflation ? (une « couverture » est un actif censé limiter les pertes quand les prix montent).
Les marchés abordent donc la semaine avec une séquence claire : emplois d’abord, inflation ensuite, décision de la Fed après.
La pression de Trump ajoute un risque politique
Le débat sur les taux se déroule aussi dans un contexte de pression renouvelée du président Donald Trump pour des taux d’intérêt plus bas.
Après le solide rapport sur l’emploi, Trump a soutenu que la force de l’économie américaine devrait mener à un coût d’emprunt plus faible et a de nouveau demandé à la Fed de baisser les taux. Il a aussi menacé d’imposer des restrictions commerciales à des pays affichant un excédent commercial avec les États-Unis si la Fed ne réduit pas ses taux.
Pour les marchés, cela crée un conflit : une croissance plus forte donne à la Fed plus de latitude pour se concentrer sur l’inflation, tandis que la pression politique pousse vers des taux plus bas. Les traders qui gèrent leurs positions pendant ces virages macroéconomiques utilisent souvent l’analyse de scénarios (imaginer plusieurs issues possibles et leurs impacts) pour mesurer les risques.
Des restrictions commerciales pourraient aussi compliquer les perspectives d’inflation. Une hausse du coût des importations et des chaînes d’approvisionnement perturbées peuvent faire monter les prix, donnant potentiellement à la Fed une raison de garder des taux élevés. Des changements des échanges peuvent aussi influencer les flux de capitaux internationaux (l’argent qui entre/sort du pays) vers les actifs financiers américains, les grands indices boursiers et le marché des obligations du Trésor.
Symboles clés à surveiller
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire des analystes |
| 10 sept. | EUR | Taux de refinancement principal | 2,65 % | 2,40 % | Un taux plus élevé renforcerait l’attention portée à une inflation européenne persistante. |
| 10 sept. | USD | IPP de base (mensuel) | 0,30 % | 0,20 % | Un IPP plus fort pourrait faire monter les attentes de taux avant l’IPC. |
| 11 sept. | GBP | PIB (mensuel) | 0,00 % | 0,30 % | Un chiffre nul signalerait un ralentissement de la croissance au Royaume-Uni et pourrait peser sur la livre. |
| 11 sept. | USD | IPC de base (annuel) | 2,40 % | 2,50 % | Un chiffre plus faible pourrait réduire la pression sur la Fed pour resserrer. |
| 11 sept. | USD | IPC (annuel) | 3,40 % | 3,40 % | Une surprise au-dessus de 3,4 % pourrait soutenir le dollar et les rendements. |
Principaux mouvements de la semaine
USDX
- L’USDX a buté sur une résistance près de 99,50 après le rapport sur l’emploi, qui a fait monter les attentes de hausse de taux.
- Le prix pourrait reculer et casser 98,788 avant de se reprendre. Un mouvement plus profond sous le creux de swing de 98,455 (un récent point bas important) est aussi possible avant une reprise à la hausse.
EURUSD
- L’EURUSD a rencontré une résistance près de 1,1640.
- La paire pourrait dépasser 1,16588 ou 1,17108 avant de repartir à la baisse. En cas de recul, 1,1530 devient la zone clé à surveiller.
GBPUSD
- Le GBPUSD a trouvé une résistance près de 1,3540, tout en gardant la possibilité d’un autre mouvement haussier.
- Un passage au-dessus de la résistance mettrait 1,3575 en évidence. À la baisse, surveiller 1,3440 et 1,3385.
USDJPY
- L’USDJPY est resté au centre de l’attention, la paire évoluant en consolidation (phase de pause/échanges dans une fourchette). Le niveau 155,215 est identifié comme prochain seuil baissier si la consolidation se poursuit.
- Une consolidation plus profonde pourrait mettre 158,75 en jeu comme zone de résistance potentielle.
XAUUSD (or)
- L’or a reculé, alors que les rendements du Trésor et le dollar US se sont renforcés après le rapport sur l’emploi d’août.
- L’or pourrait consolider avant une nouvelle poussée haussière, avec 4600 comme zone clé surveillée.
SP500
- Le SP500 est resté près de sommets, avec une action des prix suggérant un repli possible ou un mouvement de liquidité autour de 7777,15 (zone où des ordres peuvent s’accumuler).
- Une cassure sous 7777,15 pourrait précéder une baisse. Un maintien au-dessus de ce niveau sur le graphique 4 heures pourrait ouvrir la voie vers 7825.
USOil
- Le pétrole américain (USOil) a consolidé près du haut de sa fourchette, alors que le risque géopolitique au Moyen-Orient demeurait élevé.
- Un mouvement au-dessus de 93,894 ou un test de 94,95 maintiendrait l’élan haussier au premier plan.
Conclusion
Les marchés commencent la semaine avec un marché du travail américain plus solide, des attentes plus élevées d’une hausse de taux de la Fed en septembre et un test d’inflation imminent. Les publications de l’IPP (10 septembre) et de l’IPC (11 septembre) devraient orienter les attentes pour la réunion des 15–16 septembre. Une inflation plus forte soutiendrait le dollar US et les rendements des obligations du Trésor, tout en accentuant la pression sur l’or. Un IPC plus faible réduirait ces attentes et laisserait plus de place à un rebond des actifs plus risqués et de l’or. L’EURUSD et le GBPUSD restent aussi sensibles aux données américaines, tandis que le pétrole demeure influencé par les développements au Moyen-Orient et leur effet sur l’inflation.
FAQ
Quel a été le résultat du rapport sur l’emploi américain d’août ?
Les employeurs ont créé 162 000 emplois en août, dépassant la prévision de 55 000. Le taux de chômage est resté à 4,1 %, et les chiffres de juin et juillet ont été révisés à la hausse de 55 000 au total.
Comment les marchés financiers ont-ils réagi ?
Les rendements des obligations du Trésor et le dollar US ont monté, tandis que l’or a reculé. Les marchés ont porté à environ 60 % la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre.
Est-ce que ce résultat garantit une hausse de taux de la Fed ?
Non. La croissance annuelle des salaires est restée modérée à 3,1 %. Cela laisse à la Fed la flexibilité d’attendre les données d’inflation avant d’agir.
Quels rapports sur l’inflation vont guider la trajectoire des taux ?
Les données d’août de l’IPP (prix à la production) sortent le 10 septembre, suivies de l’IPC (prix à la consommation) le 11 septembre, juste avant la réunion de la Fed.
Comment les prochaines données d’IPC pourraient-elles changer l’issue ?
Une inflation plus élevée renforcerait l’argument pour relever les taux. Une inflation plus faible permettrait à la Fed de laisser les taux inchangés malgré des embauches solides.
Quel est l’effet de la pression politique sur cette décision ?
Donald Trump a demandé des baisses de taux et a menacé d’imposer des tarifs douaniers (taxes sur les importations). Ces tarifs peuvent augmenter le coût des importations et l’inflation, ce qui pourrait pousser la Fed à maintenir des taux élevés.
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