Comme on l’a souligné le mois dernier, juillet et août sont souvent plus calmes sur les marchés financiers, car plusieurs traders prennent des vacances. Même si les volumes (quantité de transactions) sont généralement plus faibles, l’actualité géopolitique, les orientations différentes des banques centrales et de grandes décisions politiques gardent les investisseurs sur le qui-vive.
Ce mois-ci, le symposium de Jackson Hole a retenu l’attention. Le président de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis), Jerome Powell, a adopté un ton mesuré : il a reconnu un ralentissement du marché du travail tout en réaffirmant l’objectif de maîtriser l’inflation (hausse générale des prix). Sans confirmer une baisse de taux en septembre, ses propos ont été perçus comme plus accommodants (« dovish », donc favorables à des taux plus bas). Les marchés ont alors accru leurs attentes d’une première baisse, puis d’une autre plus tard cette année, ce qui a soutenu les actions et affaibli le dollar américain (USD) à court terme. À l’inverse, la Banque centrale européenne (BCE) est restée plus stricte (« hawkish », donc prête à garder des taux élevés), tandis que la Banque du Japon (BoJ) a poursuivi une normalisation prudente (retour graduel à une politique moins exceptionnelle), accentuant l’écart entre les grandes banques centrales.
Pendant ce temps, les actions américaines enchaînent les sommets, portées par l’engouement pour l’IA (intelligence artificielle) et de solides résultats du 2e trimestre (Q2). Toutefois, des valorisations élevées (prix des actions jugés chers par rapport aux profits), surtout chez les très grandes technos (méga-capitalisations), rappellent à certains la bulle des dotcom (surévaluation des titres technologiques à la fin des années 1990).
Du côté des cryptomonnaies, l’audience judiciaire de Ripple avec la SEC (Securities and Exchange Commission, le régulateur des marchés américains) le 15 août a soutenu Ripple : les deux parties ont retiré leurs appels. Cela met fin à cinq ans de litige sur la question de savoir si le XRP est un « titre » (security, c.-à-d. un placement réglementé comme une action) selon les contextes. Le dénouement renforce l’adoption par les grands investisseurs (institutionnels) et clarifie davantage le cadre réglementaire.
Sur le plan géopolitique, l’agenda commercial de Donald Trump continue d’influencer l’économie mondiale. De nouveaux accords sont entrés en vigueur, notamment avec le Japon et une entente majeure avec l’Union européenne. L’UE s’est engagée à plus de 1,3 billion $ US d’investissements et d’achats, évitant des droits de douane (tarifs) de 30 % en échange d’un taux plus modéré de 15 % et d’un accès élargi au marché américain.
Forex:
Août a été un mois charnière sur le marché des changes (FX/Forex, où l’on échange des devises), alors que les traders surveillaient un possible sommet des taux directeurs américains (taux de référence fixés par la banque centrale) et une volatilité accrue (variations rapides des prix) liée à la géopolitique. La paire USDJPY (dollar US/yen japonais) demeure à surveiller, alors que le débouclage des « carry trades » s’accélère.
Le dollar américain s’est nettement affaibli après le discours de Jerome Powell à Jackson Hole. Avec la montée des attentes de baisses de taux, l’indice DXY (indice du dollar, qui mesure le USD contre un panier de devises) a reculé, ce qui a pesé sur le billet vert face aux principales monnaies.
Le point d’attention a été l’USDJPY, en forte baisse depuis ses récents sommets. Le mouvement vient surtout du débouclage des « carry trades » en JPY : une stratégie où l’on emprunte en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement plus élevé. Avec les tensions géopolitiques et l’évolution des attentes de taux, plusieurs traders ont réduit ces positions. Un léger changement de ton de la Banque du Japon a aussi soutenu le yen, surprenant les spéculateurs à court terme.
Ailleurs, l’euro (EUR) et la livre (GBP) ont progressé modestement grâce à la faiblesse du dollar, mais l’écart de performance économique et la prudence des banques centrales ont limité la hausse. Les devises des marchés émergents ont aussi respiré, car le recul des rendements américains (taux sur les obligations) a réduit la pression de financement (coût d’emprunt en USD).
Fig.1 : Graphique USDJPY sur 4 heures montrant le fort repli après le symposium de Jackson Hole
Or:
Même s’il y a eu de la volatilité à court terme sur l’or en août, le métal évolue toujours dans une fourchette (marché en range, c.-à-d. sans tendance nette).
En début de mois, l’or a monté après des données d’emploi américaines plus faibles et le retour des craintes de droits de douane, ce qui a stimulé la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Il a ensuite progressé après Jackson Hole, alors que les attentes d’une baisse de taux en septembre augmentaient, ce qui a soutenu le lingot, aidé par un USD plus faible.
Fig. 2 : Graphique quotidien de l’or montrant une évolution en fourchette depuis début avril, avec une structure globale encore haussière (tendance de fond positive)
Pétrole:
Le pétrole a été en baisse en août. Les prix ont reculé à la mi-mois sous le niveau clé de 65 $ US, alors qu’un optimisme lié à d’éventuels progrès dans des pourparlers de paix Russie-Ukraine a atténué les craintes sur l’offre (disponibilité). En fin de mois, le risque géopolitique a refait surface : des attaques de drones ukrainiens visant des raffineries russes ont perturbé la production, provoquant une hausse modérée des prix.
L’AIE (Agence internationale de l’énergie) a prévu une forte croissance de la demande mondiale en 2025 et 2026, mais a aussi souligné la hausse de l’offre de l’OPEP+ (pays producteurs alliés), ce qui contribue à des stocks plus élevés (inventaires en accumulation).
Le scénario demeure incertain : l’orientation des prix dépend de l’équilibre entre les tensions géopolitiques et les décisions de gestion de l’offre des pays producteurs.
Fig. 3 : Graphique du pétrole sur 4 heures montrant la baisse sous la zone clé autour de 65 $ US
Indices
Août a encore été un mois marquant pour les actions américaines, les marchés atteignant de nouveaux records sur les grands indices (regroupements d’actions qui servent de baromètre). Le 22 août, les indices ont grimpé après les commentaires plus accommodants de Powell à Jackson Hole : le Dow Jones Industrial Average a bondi d’environ 1,9 %, le S&P 500 a gagné 1,5 % et le Nasdaq a avancé de 1,9 % .
Une solide saison de résultats a renforcé cet optimisme : plus de 90 % des sociétés du S&P 500 ont dépassé les attentes, et la croissance des bénéfices tournait autour de 11 % sur un an (comparaison avec l’an dernier). Les financières et la techno ont mené la hausse, grâce à des profits robustes et aux thèmes liés à l’IA.
Fig.4 : Graphique quotidien du S&P 500 montrant la poursuite de la forte performance, portée par de bons résultats et les propos de Jackson Hole
Crypto:
Plusieurs événements ont stimulé l’activité crypto en août. Ripple a progressé après que la SEC et Ripple ont retiré leurs appels le 15 août, confirmant que Ripple avait déjà réglé le dossier avec une amende de 125 M$ US. Ce dénouement a levé des années d’incertitude, renforçant l’attrait du XRP et indiquant un cadre réglementaire plus clair.
On a aussi observé une hausse du financement web3, signe d’un intérêt grandissant des institutionnels pour des infrastructures décentralisées (réseaux sans intermédiaire central, basés sur la chaîne de blocs).
Le bitcoin a aussi atteint de nouveaux sommets au-dessus de 124 000 $ US à la mi-août, porté par la spéculation (prises de position à court terme) et des entrées record dans les FNB (ETF, fonds négociés en bourse) et chez les institutionnels. Même si le BTC a reculé vers la fin du mois, la dynamique est restée haussière.
