Le groupe de trésorerie crypto ZeroStack, inscrit au Nasdaq, a indiqué qu’il éprouve désormais un doute important quant à sa capacité de poursuivre ses activités au cours des 12 prochains mois, renversant ainsi sa position par rapport à trois mois plus tôt. Dans un formulaire 10‑Q déposé vendredi auprès de la SEC, la société a déclaré disposer de 2,6 M$ en trésorerie, d’un fonds de roulement négatif de 600 000 $ et d’un déficit accumulé de 339,1 M$ au 30 juin. Elle a comptabilisé une perte de juste valeur de 82,5 M$ sur ses actifs numériques et une perte nette de 61,3 M$ pour le premier semestre de 2026.
ZeroStack a divulgué des avoirs de 75,1 millions de jetons Zero Gravity (0G), pour un coût total de 163,3 M$ et une juste valeur de 15,2 M$ au 30 juin, soit une position environ 91 % sous le coût comptabilisé. La société a indiqué qu’elle finance ses activités au moyen des récompenses de staking et de ventes de jetons, liant ainsi la génération de liquidités à l’évolution du prix de 0G et à la liquidité de négociation. Au premier semestre, elle a déclaré 3,8 M$ de revenus de staking, gagné environ 6,6 millions de jetons 0G après commissions des validateurs et vendu près de 4,9 millions de jetons pour 2,4 M$ afin de couvrir les charges d’exploitation, tout en ajoutant qu’elle ne pouvait conclure que ces mesures résoudraient l’incertitude liée à la continuité de l’exploitation. Anciennement l’entreprise de cannabis et de produits CBD Flora Growth, elle avait annoncé le 19 septembre un financement de 401 M$ pour une stratégie de trésorerie en 0G, comprenant 35 M$ en trésorerie et engagements équivalents ainsi que plus de 366 M$ en actifs numériques « en nature », avant de changer de nom pour ZeroStack.
Stratégie de négociation dans le contexte du signal de détresse de ZeroStack
Nous conseillons aux opérateurs sur produits dérivés de se positionner immédiatement en vue d’un mouvement baissier marqué du titre ZeroStack et de son jeton natif, 0G. L’avertissement soudain de l’entreprise sur sa capacité de survie, alimenté par une chute de 91 % de la valeur de ses avoirs en actifs numériques, laisse entrevoir un resserrement imminent de la liquidité. Nous devrions viser des options de vente hors du cours (« out-of-the-money ») sur l’action afin de tirer parti de la baisse à mesure que le marché réagit à ce signal de détresse.
Tendances historiques et positionnement tactique
Selon les tendances historiques, les sociétés ouvertes qui misent leur bilan sur un seul altcoin voient souvent leur cours boursier plonger de 85 % ou plus lorsque la liquidité se tarit. Les données actuelles du marché crypto de 2026 montrent que les altcoins peu liquides subissent un glissement (« slippage ») important, des ventes forcées similaires ayant provoqué des reculs moyens de 50 % en quelques jours. Comme ZeroStack doit vendre ses jetons 0G pour survivre, toute tentative de liquidation écrasera presque certainement la valeur résiduelle du jeton.
Nous recommandons d’utiliser des écarts baissiers avec options de vente (bear put spreads) sur le titre afin de gérer le coût élevé de la volatilité implicite, appelée à bondir. Les opérateurs sur produits dérivés devraient aussi vendre à découvert des contrats à terme sur le jeton 0G si la liquidité des plateformes le permet, en maintenant des ordres stop-loss serrés pour se protéger contre des rebonds techniques très volatils (« dead-cat bounces »). Il faut surveiller de près les exigences d’inscription au Nasdaq, car un fonds de roulement négatif de 600 000 $ pourrait bientôt déclencher des avertissements de non-conformité.
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