Le WTI a reculé après cinq séances consécutives de hausse, s’échangeant autour de 93,10 $ US le baril durant les heures asiatiques jeudi, alors que Washington évaluait un assouplissement des sanctions visant des navires de la « flotte fantôme ». Un responsable américain a indiqué que les discussions visent à faire baisser des taux de fret mondiaux à des sommets historiques en ciblant des pétroliers ayant transporté du brut et des produits raffinés provenant de producteurs sanctionnés comme la Russie, l’Iran et le Venezuela, à la suite d’une levée temporaire des restrictions sur le diesel russe.
Le risque géopolitique a continué de structurer le marché, les chaînes d’approvisionnement faisant face à de nouvelles perturbations. Un porte-conteneurs a coulé dans le détroit d’Ormuz après une attaque par projectile, tandis que les forces houthis soutenues par l’Iran ont maintenu des frappes de drones et de missiles sur l’Arabie saoudite, incitant davantage de pétroliers à éviter les zones établies de chargement de brut. La Russie a aussi allégué des frappes ukrainiennes sur deux raffineries, dont l’usine de Riazan d’une capacité de 400 000 barils par jour, affirmant que cela contrevenait à un « cessez-le-feu énergétique ». Du côté de l’offre, l’API a rapporté que les stocks de brut américains ont chuté de 11,12 millions de barils au cours de la semaine terminée le 9 octobre, contre des attentes d’une hausse de 1,9 million de barils, après un recul de 2,1 millions de barils la semaine précédente; les chiffres de l’API et de l’EIA se situent généralement à moins de 1 % l’un de l’autre environ 75 % du temps.
Perspectives sur la négociation de dérivés dans un contexte de changements géopolitiques et réglementaires
Alors que le West Texas Intermediate revient vers 93,10 $ US le baril, nous recommandons aux négociateurs de dérivés de se préparer à des mouvements de prix marqués dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Même si les discussions sur un assouplissement des sanctions visant la flotte fantôme offrent un bref répit baissier, l’accumulation des risques géopolitiques suggère que ce repli pourrait être de courte durée. Nous déconseillons les positions vendeuses agressives tant que les prix se maintiennent nettement au-dessus de planchers techniques clés près de 90 $ US.
La hausse des attaques dans le détroit d’Ormuz et les frappes sur des infrastructures énergétiques majeures, comme la raffinerie russe de Riazan (400 000 barils par jour), biaisent fortement les risques à la hausse. Historiquement, en période de conflit accru au Moyen-Orient, les indicateurs de volatilité du brut dépassent fréquemment 35 %, ce qui rend les options d’achat simples coûteuses. Pour gérer ces primes élevées, nous privilégions les écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) afin de profiter d’un potentiel rallye vers 98 $–100 $ US tout en gardant un risque défini.
Indicateurs de marché, réaction de l’OPEP+ et stratégies de négociation
Les négociateurs doivent surveiller de près les statistiques d’inventaires officielles du gouvernement afin de valider l’importante baisse hebdomadaire de 11,12 millions de barils signalée par les données de l’industrie. Comme les chiffres gouvernementaux s’alignent historiquement sur les rapports de l’industrie environ 75 % du temps, une confirmation de cette baisse pourrait déclencher rapidement un rachat de positions vendeuses. Les précédents historiques montrent que des diminutions inattendues des stocks de brut domestiques dépassant 10 millions de barils font souvent grimper les contrats à terme du premier mois de 3 % à 5 % en l’espace de quarante-huit heures.
Nous suggérons également de suivre la réaction de l’OPEP+ face aux perturbations persistantes des exportations en Arabie saoudite et dans l’ensemble de la région. Étant donné que les taux de fret mondiaux demeurent inconfortablement élevés et que des zones clés de chargement sont activement contournées, la tension sur l’offre physique devrait l’emporter sur des ajustements réglementaires temporaires. Les négociateurs de dérivés devraient envisager de maintenir des tailles de position plus modestes qu’à l’habitude afin de composer avec des manchettes politiques soudaines ou des développements militaires inattendus.
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