Le WTI a effacé une partie des gains de lundi, s’échangeant autour de 91,10 $ US le baril durant les heures européennes mardi, alors que les exportations de septembre des principaux producteurs du Moyen-Orient ont rebondi. Selon des données de Kpler citées par Reuters, les expéditions régionales ont grimpé à 16,328 millions de barils par jour, leur plus haut niveau depuis la recrudescence des tensions entre l’Iran et l’alliance américano-israélienne à la fin de février, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis alimentant la hausse grâce à une production et des exportations accrues.
Le risque géopolitique est demeuré au centre des préoccupations, alors que les négociations entre les États-Unis et l’Iran se poursuivaient, axées sur l’accès au détroit d’Ormuz et sur un possible allègement des sanctions lié aux progrès d’un accord nucléaire. Des responsables iraniens ont déclaré qu’ils ne s’attendaient pas à ce que les hostilités soient réglées, ni à ce que la voie maritime rouvre, avant les élections de mi-mandat américaines en novembre, tandis que Téhéran attendait une réponse américaine à sa plus récente proposition et que d’autres pourparlers étaient prévus afin d’évaluer une version amendée de son offre précédente. Scotiabank a attribué la récente fermeté des prix à une nouvelle détérioration des discussions entre Washington et Téhéran, après le rejet par le président Donald Trump de la proposition initiale de l’Iran.
Stratégies de négociation dans un contexte de risques géopolitiques
Nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue du brut WTI au cours des prochaines semaines, alors que les prix gravitent près du seuil de 91,00 $ US. Bien que le récent rebond des exportations du Moyen-Orient à 16,328 millions de barils par jour ait temporairement atténué les tensions sur l’offre, les risques géopolitiques sous-jacents demeurent extrêmement élevés. Nous recommandons d’utiliser des stratégies sur options, comme des achats de straddles (stratégies neutres) ou des spreads haussiers de type bull call, afin de se positionner en vue de mouvements de prix marqués à l’approche des élections de mi-mandat américaines de novembre.
Détroit d’Ormuz et suivi des stocks
Historiquement, les menaces visant le détroit d’Ormuz — par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial — ont déclenché des flambées rapides des prix du pétrole de 10 % ou plus en l’espace de quelques jours. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran s’enlisant après le rejet des plus récentes propositions, toute escalade soudaine pourrait rapidement ramener le WTI vers le seuil des 100 $ US. Nous conseillons aux traders d’éviter des positions vendeuses importantes, puisque le risque de perturbations d’approvisionnement soudaines et dictées par la politique l’emporte largement sur la pression actuelle découlant de la hausse de la production saoudienne et émiratie.
Les traders devraient également surveiller de près les rapports hebdomadaires sur les stocks de l’EIA, d’autant que les réserves mondiales de brut ont récemment évolué sous leurs moyennes saisonnières sur cinq ans. Si les rapports de mercredi à venir font état de retraits de stocks inattendus en parallèle à la persistance des frictions diplomatiques, le WTI pourrait trouver un soutien immédiat et effacer ses pertes récentes. Nous suggérons de privilégier des options d’achat (calls) à courte échéance afin de capter ces reprises rapides alimentées par les manchettes, tout en limitant l’exposition globale en capital.
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