Le WTI a effacé ses pertes initiales lundi pour atteindre un sommet de deux semaines, s’échangeant autour de 93,50 $ US, en hausse de 2,75 % sur la séance après avoir touché un creux intrajournalier de 89,02 $ US. Ce mouvement s’est produit alors que les marchés réévaluaient des allégations d’un « cessez-le-feu énergétique » immédiat entre la Russie et l’Ukraine, annoncé dimanche, qui avait d’abord pesé sur les prix. Par ailleurs, des commentaires plus tôt indiquaient que la Russie fournirait plus de 300 000 tonnes de diesel — l’équivalent d’environ 2,25 millions de barils — aux marchés américain et mondiaux, avec d’autres cargaisons prévues, mais l’accalmie a été de courte durée.
Les doutes sont revenus après que l’Ukraine a signalé six frappes contre des installations énergétiques nationales, tandis que la Russie a indiqué que les contacts se poursuivaient. Le risque géopolitique au Moyen-Orient a également soutenu le brut après des attaques des Houthis, en fin de semaine, contre l’aéroport international de Riyad, en plus de combats près de Bab el-Mandeb. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) de l’Iran a rapporté qu’un troisième superpétrolier avait heurté une mine navale dans le détroit d’Ormuz en deux jours, après avoir neutralisé la navigation et tenté de quitter les lieux malgré les avertissements. Du côté de la demande, l’OPEP prévoit maintenant une croissance de la demande de pétrole de 400 000 barils par jour en 2026, contre 1,4 million au début de l’année.
Risques géopolitiques et gestion de la volatilité
Nous devrions nous préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines, alors que les marchés de l’énergie composent avec l’escalade des risques géopolitiques d’approvisionnement. Le brut ayant dépassé 93 $ US le baril à la suite de nouvelles perturbations près de points d’étranglement maritimes clés, l’achat d’options d’achat (calls) offre une approche à risque défini pour tirer parti d’éventuels pics de prix. Des épisodes historiques, comme les attaques de 2019 contre des installations de traitement saoudiennes qui avaient propulsé le brut de plus de 14 % en une seule séance, montrent à quelle vitesse les marchés de l’énergie peuvent se réévaluer lors de menaces graves sur l’offre.
Même si les manchettes géopolitiques favorisent un biais haussier, nous devons aussi nous couvrir contre une faiblesse sous-jacente de la demande. La forte réduction par l’OPEP de sa prévision de croissance de la demande en 2026 — ramenée à seulement 400 000 barils par jour — indique que la consommation mondiale pourrait avoir du mal à soutenir durablement des prix élevés. Le recours à des stratégies de collier d’options ou à des ordres stop bien disciplinés aidera à protéger nos positions sur dérivés contre des ventes brusques si les progrès diplomatiques reprennent.
Ajustements de stratégie et suivi des marchés
Nous recommandons de suivre les rapports hebdomadaires sur les stocks publiés par les organismes gouvernementaux et l’industrie afin de voir si les goulots d’étranglement du transport maritime provoquent de véritables tensions sur le marché physique. Historiquement, lorsque les stocks de brut américains de l’EIA chutent nettement sous leur moyenne quinquennale durant des crises géopolitiques, les contrats à terme sur le pétrole affichent un momentum haussier soutenu. Vérifier que la hausse des prix est appuyée par de réels retraits de stocks nous donne davantage de confiance pour prendre des positions longues.
Comme la volatilité élevée du marché rend les options simples plus coûteuses, nous pouvons utiliser des écarts verticaux à l’achat (vertical call spreads) pour réduire la prime initiale tout en conservant une exposition à la hausse. Cette stratégie permet de viser des niveaux de prix plus élevés, comme la zone de 95 $ à 100 $ US, sans assumer un risque excessif lié à des changements de politique soudains. Le maintien de positions sur dérivés à court terme nous permettra de rester agiles alors que les marchés s’ajustent en continu aux nouvelles sur l’offre.
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