Dans le balado *Money Metals Podcast*, le stratège de marché Gregory T. Weldon a indiqué que sa vision des métaux précieux est redevenue haussière après une correction, soutenant que la tendance haussière de plus long terme demeure intacte. Il s’attendait à ce que l’argent recule vers 61 $ US l’once, avec un scénario baissier près de 54 $ US, après être sorti entre 96 $ US et 98 $ US lorsque le prix au comptant s’échangeait au-dessus de 100 $ US. Avec l’argent de retour au-dessus de 60 $ US, il a évoqué un regain de marge de manœuvre pour ajouter des avoirs physiques, et a mentionné une position sur un titre lié à l’argent qui a généré un rendement de 167 % après avoir affiché jusqu’à 217 % avant la prise de profits. Il a aussi souligné une cassure au-dessus de 36,50 $ US comme repère structurel, et a fixé un objectif à plus long terme d’environ 326 $ US l’once sur un horizon de cinq à sept ans.
La discussion s’est ensuite élargie au risque de marché, à l’inflation et à la géopolitique. Weldon a qualifié l’intelligence artificielle de bulle, avançant que les dépenses massives en infrastructures, semi-conducteurs et centres de données approchent de la saturation, tandis que la hausse des rendements à long terme a été présentée comme un signal de ralentissement de la croissance et de tensions budgétaires susceptibles, ultimement, de ramener la Réserve fédérale vers un nouvel assouplissement quantitatif. Sur l’inflation, il a cité le faible manteau neigeux dans l’Ouest américain, la baisse de l’humidité provenant du brouillard dans le nord de la Californie, et l’avertissement de la NOAA sur un El Niño sévère se prolongeant jusqu’en avril de l’an prochain, avec des effets potentiels sur le sucre en Thaïlande et le café au Brésil et au Vietnam; il a aussi décrit les réserves de pétrole brut comme historiquement basses. Il a ajouté que la Chine, la Russie et le Vietnam contrôlent plus de 80 % des ressources mondiales de terres rares, ce qui renforce, selon lui, l’argument stratégique en faveur de l’or dans un contexte de dette américaine en hausse et d’inflation persistante.
Métaux précieux, dérivés et positionnement de marché
Nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient se positionner immédiatement en vue d’un fort rebond des métaux précieux, surtout avec l’argent qui se stabilise au-dessus du seuil de 60 $ US. Après une correction marquée depuis ses sommets précédents près de 100 $ US, le déficit d’offre sous-jacent de l’argent rend les options d’achat (calls) longues très attrayantes. Nous recommandons d’accumuler des options LEAPs à long terme ou des écarts haussiers (bull call spreads) afin de capter la prochaine jambe de ce marché haussier séculaire.
IA, météo, énergie et risques de politique monétaire
Nous surveillons aussi de près les dépenses d’investissement massives dans le secteur de l’intelligence artificielle, qui ont amené l’industrie technologique à un point de bascule. Avec de grandes entreprises techno qui dépensent plus de 200 G$ US par année en infrastructures d’IA, nous anticipons qu’un point de saturation imminent déclenchera une correction marquée des actions. Les opérateurs devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) sur les principaux FNB de semi-conducteurs et de technologies pour se couvrir contre ce risque baissier imminent.
Des conditions météo sévères, notamment un El Niño prévu jusqu’en avril 2027, risquent de perturber fortement la production agricole mondiale. Cette perturbation, combinée à des stocks américains de pétrole brut qui évoluent près de creux historiques, crée une tempête parfaite pour les dérivés agricoles et énergétiques. Nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats à terme (futures) du sucre, du café et du pétrole brut, alors que la contrainte d’offre fait monter les prix au cours des prochaines semaines.
Alors que la dette nationale américaine s’approche rapidement de 40 000 G$ US, la Réserve fédérale aura probablement de plus en plus de difficulté à maintenir encore longtemps une politique monétaire restrictive. Tout ralentissement économique soudain forcera un retour aux mesures de relance, ce qui, historiquement, fait baisser les rendements obligataires et propulse les métaux précieux. Les opérateurs de dérivés devraient se positionner en vue de ce virage en utilisant des swaps de taux d’intérêt ou des positions longues sur les contrats à terme obligataires afin de tirer parti du pivot éventuel.
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