USD/KRW s’est stabilisé durant la nuit après avoir fortement reculé au cours des huit dernières séances, les ventes de dollars US des exportateurs et de fin de mois ayant été compensées par un ton USD plus ferme et des sorties de capitaux étrangers des actions. Depuis le début de la semaine, ces sorties totalisent -5,1 G$ US. Le mouvement de marché indique un soutien toujours présent au won sud-coréen, même si le rythme d’appréciation semble ralentir alors que l’attention se déplace vers les risques d’événements à court terme et le positionnement de fin de mois.
L’attention se tourne vers la réunion de jeudi de la Banque de Corée, en parallèle d’un calendrier chargé de données américaines, de Jackson Hole et des flux de fin de mois, ce qui pourrait favoriser des échanges dans les deux sens d’ici la fin de la semaine. USD/KRW se situait en dernier lieu autour de 1 384, avec une dynamique quotidienne qualifiée de neutre et un RSI proche de la zone de survente. Les niveaux techniques cités : soutien à 1 375 et 1 365, avec résistance à 1 390 et 1 397.
Considérations de stratégie à court terme pour les dérivés USD/KRW
Nous suggérons que les opérateurs de dérivés se préparent à une période de consolidation sur la paire USD/KRW après le fort repli récent. Étant donné que l’indice de force relative (RSI) s’approche de la zone de survente autour de 1 384, nous recommandons de mettre en place des stratégies à court terme axées sur une fourchette, comme les condors de fer ou les strangles. Cette approche permet aux opérateurs de tirer parti d’une volatilité en baisse à mesure que le marché digère les récentes ventes des exportateurs et les sorties de capitaux étrangers des actions.
Facteurs fondamentaux et approches de couverture
Les données récentes montrent que la poussée des exportations sud-coréennes, portée par les puces, où les expéditions de semi-conducteurs ont augmenté de plus de 40 % en glissement annuel, continue d’offrir un solide soutien fondamental au won. Toutefois, cette vigueur domestique est actuellement contrebalancée par d’importantes sorties de capitaux étrangers des actions, qui ont récemment atteint une vente nette hebdomadaire de plus de 5,1 G$ US. Nous estimons que ce bras de fer limitera une appréciation incontrôlée, ce qui rend des options de vente (puts) USD/KRW à découvert près des niveaux de soutien de 1 365 et 1 375 très attrayantes.
Alors que nous suivons la politique monétaire de la Banque de Corée et les prochains indicateurs économiques américains, les opérateurs devraient s’attendre à une action des prix dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Se couvrir contre des pointes soudaines de volatilité est essentiel, surtout avec des résistances majeures qui demeurent solides à 1 390 et 1 397. Nous conseillons d’acheter des options d’achat (calls) USD/KRW de protection près de ces niveaux de résistance afin d’atténuer le risque lié à tout changement inattendu des marchés mondiaux.
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