L’USD/JPY est demeuré au-dessus de 163,90 jeudi, s’échangeant autour de 163,95, alors que le dollar s’est raffermi après des données sur l’emploi américain supérieures aux attentes. Les demandes initiales d’allocations chômage ont reculé à 187 000 pour la semaine se terminant le 18 juillet, contre un consensus de 212 000 et un chiffre antérieur révisé à 209 000, soit le plus bas niveau depuis 1969. Après la publication, les rendements des bons du Trésor américain ont progressé et l’indice du dollar a gagné 0,4 %, soutenant le mouvement de la paire, alors que les marchés évaluent les implications pour l’orientation de la politique de la Fed.
L’attention se tourne ensuite vers l’IPC national du Japon de juin, attendu plus tard jeudi. L’inflation de base, hors aliments frais, est anticipée à 1,6 % sur un an contre 1,4 %, tandis que le taux global précédent s’établissait à 1,5 % et l’indice hors aliments et énergie a affiché 1,8 %. Sur le plan technique, la paire demeure au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) à 20 périodes à 162,97 et de la MMS à 100 périodes à 162,28, tout en butant sur une résistance près de 163,97 et en affichant un RSI autour de 80. Les zones de soutien se situent à 163,65, puis 163,49 et 163,29.
Prudence à court terme et couvertures par options
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de faire preuve de prudence avec des positions acheteuses directes au comptant sur l’USD/JPY, malgré la solidité des données sur l’emploi américain qui a poussé la paire à 163,95. L’indice de force relative (RSI) évolue actuellement autour d’un niveau de surachat marqué de 80 sur le graphique 4 heures, ce qui laisse entrevoir un repli à court terme très probable. Historiquement, des conditions de surachat similaires sur cette paire ont entraîné de brèves corrections baissières de 100 à 150 pips avant la reprise de la tendance haussière de fond.
Pour se couvrir avant la publication de l’IPC national japonais, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur l’USD/JPY. Si l’inflation de base dépasse la prévision de 1,6 %, ravivant le souvenir des accélérations d’inflation inattendues au Japon au début de 2024, la Banque du Japon pourrait laisser entendre un rythme plus rapide de hausses de taux. Une option de vente avec un prix d’exercice autour de 163,00 protégerait les positions haussières existantes tout en nous permettant de tirer profit d’un rallye marqué du yen.
Stratégies liées à la vigueur du dollar et aux cassures
À l’inverse, nous pouvons tirer parti de la vigueur du dollar américain en négociant des contrats à terme sur les taux d’intérêt. Le repli des demandes d’allocations chômage à 187 000 — un niveau qui n’avait pas été observé de façon soutenue depuis la fin des années 1960 — appuie fortement un scénario de politique monétaire « plus élevée plus longtemps ». En vendant des contrats à terme SOFR venant à échéance plus tard cette année, nous pouvons nous positionner pour bénéficier d’un marché qui écarte progressivement la possibilité de baisses de taux de la Réserve fédérale.
Pour les traders qui anticipent une cassure au-dessus de la résistance à 163,97, nous suggérons d’utiliser des options d’achat à barrière désactivante (knock-out calls) avec des barrières fixées juste sous le niveau de soutien à 163,29. Cette stratégie limite notre risque baissier tout en nous gardant positionnés pour une progression vers 165,00 si les rendements des bons du Trésor américain poursuivent leur hausse. Historiquement, lorsque l’indice du dollar progresse de 0,4 % ou plus en une seule séance, l’élan tend à se prolonger au cours des deux semaines suivantes.
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