L’USD/JPY a reculé après une hausse en séance asiatique vers 157,10, se repliant d’un sommet de deux semaines atteint vendredi à la suite de la hausse de taux accommodante de la Banque du Japon (BoJ). La paire s’échangeait près de 156,75, la tonalité à court terme étant soutenue par la divergence des politiques monétaires après que la BoJ eut relevé son taux à court terme à un sommet de 31 ans. Toutefois, un vote partagé 7 contre 2 et des données montrant que l’inflation d’août a légèrement ralenti ont tempéré les attentes d’un resserrement plus rapide, pesant sur le yen et maintenant la paire sur un appui.
Le dollar a trouvé du soutien alors que les tensions au Moyen-Orient entretenaient une prime de risque géopolitique : les Houthis du Yémen, appuyés par l’Iran, ont affirmé samedi avoir frappé des sites sensibles à Riyad au moyen de missiles et de drones, tandis que l’Iran a énoncé sept conditions pour relancer les pourparlers avec les États-Unis. Les indications restrictives de la Fed — signalant au moins une autre hausse de taux cette année — ont aussi soutenu le billet vert, même si des discussions sur une intervention japonaise renouvelée après la « vérification de taux » de vendredi ont limité les gains. Sur le plan technique, la résistance se situe à la moyenne mobile simple (MMS) à 200 périodes sur le graphique 4 heures à 157,61 ainsi qu’au niveau de Fibonacci de 61,8 % à 157,49; une cassure ouvrirait la voie à 158,75, puis à 160,36, tandis que les soutiens se trouvent à 156,60, 155,72, 154,62 et 152,85.
Risques d’intervention et stratégies de couverture
Nous devrions surveiller de près la paire USD/JPY alors qu’elle oscille autour de 156,75, juste sous son récent sommet de deux semaines à 157,10. Bien que l’élan à court terme favorise les acheteurs, nous devons nous préparer à des revirements soudains en raison de la récente hausse de taux de la Banque du Japon. Historiquement, chaque fois que le yen s’affaiblit au-delà du seuil de 157, le risque d’une intervention officielle du gouvernement augmente sensiblement.
Pour gérer notre risque, il faut se rappeler que le gouvernement japonais a déjà dépensé un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 G$ US) en un seul mois pour défendre la monnaie lors de replis similaires. Ce précédent historique signifie que nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts) hors du cours sur l’USD/JPY afin de nous couvrir contre une baisse soudaine et marquée. Avec la moyenne mobile simple à 200 périodes qui plafonne le potentiel haussier à 157,61, la marge pour de nouveaux gains semble pour l’instant très limitée.
Écarts de rendement, géopolitique et déclencheurs techniques
Nous suggérons également de garder un œil attentif sur l’écart de taux, puisque la Réserve fédérale américaine demeure restrictive alors que l’inflation intérieure au Japon s’atténue. À l’heure actuelle, le large écart de rendement de plus de 300 points de base entre les bons du Trésor américain à 10 ans et les obligations du gouvernement japonais continue d’appuyer le dollar américain. Toutefois, l’escalade des tensions au Moyen-Orient et la rencontre prévue jeudi entre le président Trump et Xi Jinping pourraient déclencher des flux soudains vers des valeurs refuges au profit du yen.
Pour nos stratégies de dérivés à court terme, nous devrions nous concentrer sur des niveaux techniques clés afin de positionner nos options à barrière et nos seuils stop-loss. Si le prix franchit de manière décisive la zone de résistance dense à 157,49, on peut s’attendre à une progression rapide vers 158,75 et potentiellement 160,36. À la baisse, nous devrions cibler les niveaux de soutien à 156,60 et 155,72 pour fixer nos objectifs de prise de profit sur des positions vendeuses.
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