L’USD/JPY a brièvement reculé à un peu moins de 157,00 après des informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir le détroit d’Ormuz d’ici sept jours si les États-Unis réduisent la pression militaire et lèvent leur blocus des ports iraniens, avant de rebondir vers 157,50. Le sommet de séance a de nouveau testé l’EMA à 200 jours au-dessus de 157,50 pour la deuxième fois en trois séances, tandis que le creux a progressé à chaque séance depuis que la Banque du Japon a relevé ses taux le 18 septembre. Le Brent s’échangeait autour de 100 $ mardi, mais le caractère conditionnel de la proposition sur Ormuz a fait en sorte qu’elle a peu modifié, à court terme, la facture pétrolière en dollars du Japon ni l’avantage de rendement en faveur du billet vert.
Les anticipations de politique monétaire ont maintenu l’attention sur l’écart de taux. Le taux directeur de la BdJ est à 1,25 % après un vote de 7-2, un sommet depuis avril 1995, Asada et Sato privilégiant 1 %. Les projections de la Fed situent le taux directeur à 4,1 % en fin d’année, tandis que les contrats à terme suggèrent environ 4,2 % d’ici décembre, ce qui laisse un écart de 2,625 points par rapport au Japon. Les marchés japonais rouvrent jeudi après les congés; l’enquête flash manufacturière est attendue près de 54,8. Aux États-Unis, les événements incluent des allocutions de Williams à 08 h 10 GMT jeudi et 09 h 15 GMT vendredi, de Hammack à 12 h 50 GMT jeudi et 18 h 00 GMT vendredi, et de Paulson à 13 h 00 GMT jeudi, ainsi que les demandes hebdomadaires d’allocations chômage attendues à 201 k après 196 k. Les niveaux techniques cités comprennent une résistance à 158,00 et un support à 156,50, avec un Stoch RSI à 32.
Volatilité à court terme et risques géopolitiques
Nous estimons que les opérateurs sur produits dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue de la paire USD/JPY, alors que les fluctuations des prix mondiaux du pétrole secouent le marché. Comme le Japon dépend des importations pour environ 97 % de son pétrole brut, une énergie moins chère devrait théoriquement soutenir le yen. Toutefois, on a vu à quelle vitesse le yen a effacé ses gains après l’offre conditionnelle de l’Iran de rouvrir le détroit d’Ormuz, ce qui montre que les manchettes géopolitiques n’offrent que des occasions de négociation à très court terme.
Écarts de taux, niveaux techniques et risques liés aux événements de politique monétaire
Nous recommandons aux traders de se concentrer sur l’écart de taux persistant, qui favorise encore nettement le dollar américain. Même avec la BdJ qui a relevé son taux à 1,25 %, les actifs libellés en dollars américains offrent un rendement supérieur de 2,625 points de pourcentage à ceux en yens, ce qui maintient la stratégie de portage (carry trade) très rentable. Nous privilégions l’achat de l’USD/JPY sur repli au-dessus du support clé de 156,50, en visant un retour vers 158,00.
Nous devons suivre de près la série chargée de discours de la Réserve fédérale et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis dans les prochains jours. Si les responsables américains continuent d’appuyer une autre hausse de taux cette année, l’écart de rendement devrait continuer de s’élargir au bénéfice du dollar. Nos indicateurs de momentum, comme le Stochastic RSI quotidien qui se redresse depuis le bas de sa fourchette, appuient ce scénario haussier.
Nous devons aussi gérer le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises, surtout à mesure que les banques tokyoïtes reviennent à plein régime. Historiquement, les autorités japonaises ont procédé à des vérifications de taux et sont intervenues pour acheter des yens autour du niveau de 158,00, comme on l’a vu lors des importantes interventions de marché de 2024. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions placer des ordres stop-loss serrés juste sous 156,50 et être prêts à encaisser des profits si la paire s’approche de 158,00.
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