L’USD/JPY a grimpé jusqu’à environ 157,55 en début de séance asiatique mardi, alors que le yen s’est affaibli après que la Banque du Japon n’a pas livré d’orientation franchement restrictive à la suite de la hausse de la semaine dernière. La BoJ a relevé les taux de 25 pdb à 1,25 %, un sommet en 31 ans, par un vote de 7 contre 2. Les marchés des swaps n’intègrent que moins de 20 % de probabilité d’un autre mouvement à la réunion de fin octobre, mais une probabilité de 90 % d’une hausse en décembre. Par ailleurs, selon des informations, des responsables auraient effectué des « vérifications de taux », une démarche que les marchés interprètent souvent comme un prélude à une intervention sur le marché des changes, alors que la paire se rapproche de 160,00.
L’attention se tourne aussi vers la rhétorique de la Réserve fédérale, avec des allocutions attendues de John Williams, Philip Jefferson et Thomas Barkin. Le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a déclaré qu’un resserrement additionnel pourrait être nécessaire pour freiner l’inflation alimentée par une forte demande et un choc des prix des matières premières au-delà du pétrole. Les marchés impliquent maintenant une probabilité de 56,5 % d’au moins une hausse de 25 pdb en octobre, en hausse par rapport à 43,5 % il y a une semaine. Sur le plan technique, la résistance se situe à la moyenne mobile (MM) de 100 jours à 159,55 et près de 161,10, avec des appuis autour de 156,65 et 152,18; le RSI (14) se situe près de 52.
Positionnement de marché et risques d’intervention
Nous constatons que la paire USD/JPY gagne en vigueur près de 157,55, portée par l’absence d’orientation clairement restrictive de la Banque du Japon après sa récente hausse de taux à 1,25 %. Les opérateurs de dérivés devraient se positionner pour un mouvement haussier à court terme vers la moyenne mobile simple (MMS) de 100 jours à 159,55. Toutefois, il faut surveiller de près le seuil de 160,00, car les risques d’intervention officielle augmentent sensiblement à l’approche de cette marque.
Les données historiques montrent que les autorités japonaises sont très sensibles à ces niveaux, ayant dépensé un montant record de 9,8 T yens au printemps 2024 pour défendre la devise. Les récents articles faisant état de « vérifications de taux » par la banque centrale constituent un avertissement clair qu’elles sont prêtes à intervenir de nouveau. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) USD/JPY à court terme afin de se couvrir contre une baisse soudaine de la paire provoquée par le gouvernement.
Perspectives de la Fed et stratégies de négociation
Pendant ce temps, le dollar américain trouve un solide soutien alors que les traders intègrent une probabilité de 56,5 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre, contre 43,5 % la semaine dernière. Des commentaires restrictifs de responsables de la Fed laissent entendre que les risques d’inflation demeurent élevés, ce qui maintient les rendements des bons du Trésor américain à des niveaux élevés. Nous nous attendons à ce que cet écart de taux continue d’exercer une pression haussière sur l’USD/JPY au cours des prochaines semaines.
Techniquement, la paire se maintient au-dessus du support de la bande médiane de Bollinger à 156,65. Nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) pour capter le potentiel de hausse vers 159,50 tout en gardant un risque défini. Si une intervention soudaine fait chuter la paire, il conviendrait d’accumuler des positions acheteuses près du plancher de soutien majeur à 152,18.
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