USD/CNH a légèrement progressé, dans le sillage d’un rebond plus large du dollar US et d’une fermeté des rendements des bons du Trésor américain, même si le mouvement est demeuré contenu. La paire s’échangeait dernièrement autour de 6,7225, avec un léger momentum baissier toujours visible sur le graphique quotidien. Le RSI montre des signes préliminaires de redressement à partir de conditions de survente, ce qui laisse de la place à un rebond modeste. La résistance se situe à 6,7410 (MMA 21 jours), puis à 6,75, tandis que le soutien se trouve à 6,72 et 6,70.
Au-delà des moteurs macro à court terme, le regain de pression américaine sur l’Iran ajoute de l’incertitude compte tenu de la position de la Chine comme important acheteur de pétrole iranien. L’impact immédiat sur les changes devrait rester limité si les mesures évitent de viser directement les grandes institutions financières chinoises, mais toute escalade des sanctions secondaires contre des entreprises ou des banques chinoises pourrait accroître la volatilité bidirectionnelle du RMB. Par ailleurs, la PBoC signale une préférence pour une trajectoire d’appréciation mesurée, renforcée par un écart important entre le fixing et les attentes, ce qui traduit une prudence quant à une accélération de la vigueur du RMB.
—Recommandations de négociation dans un contexte de rebond du USD et de fermeté des rendements
Nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité dans les deux sens sur USD/CNH au cours des prochaines semaines, à mesure que le dollar US rebondit. Alors que la paire a récemment oscillé autour de 6,7225, nous suggérons d’établir des positions longues près de la solide zone de soutien de 6,70 à 6,72. Cette stratégie s’inscrit dans la hausse plus générale des rendements des Treasuries, le 10 ans s’étant récemment raffermi près de 4,1 %, ce qui offre un appui de fond au billet vert.
Pour encadrer le risque, les traders devraient viser des prises de profit à court terme près de la zone de résistance immédiate de 6,7410 à 6,7500. Nous anticipons un rebond technique modeste, puisque l’indice de force relative (RSI) quotidien montre des signes timides de sortie de la zone de survente. Toutefois, le potentiel haussier devrait demeurer plafonné, la Banque populaire de Chine continuant de signaler sa préférence pour une appréciation graduelle et contrôlée du renminbi.
—Risques géopolitiques et stratégies sur options
Par ailleurs, il faut surveiller de près l’évolution géopolitique, en particulier autour des exportations de brut iranien, qui ont récemment atteint un sommet pluriannuel d’environ 1,5 million de barils par jour. Toute escalade des sanctions secondaires américaines visant des institutions financières chinoises impliquées dans ces transactions pourrait déclencher des pics soudains de volatilité. Pour les traders d’options, ce contexte rend l’achat de straddles ou de strangles à courte échéance particulièrement attrayant afin de capter des mouvements brusques et marqués dans un sens comme dans l’autre.
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