L’USD/CHF se négociait près de 0,8070 vendredi, en baisse de 0,22 % sur la séance, la demande pour le franc suisse ayant compensé un modeste soutien au dollar américain après des données de confiance plus fermes aux États-Unis. L’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est monté à 54,4 en juillet, contre 49,5 en juin, surpassant les attentes, et l’indice des conditions actuelles a progressé à 54,9 contre 47,7. L’indice des anticipations a légèrement augmenté à 54 contre 50,7, tandis que les attentes d’inflation ont été mitigées : la mesure à un an a reculé à 4,2 % contre 4,6 %, mais la perspective à cinq ans est demeurée à 3,3 %. Après la publication, l’indice du dollar américain (DXY) se maintenait autour de 100,80 après le rebond de jeudi.
Le billet vert continuait de subir des pressions après un indice des prix à la consommation (IPC) américain plus faible que prévu et un recul inattendu de l’indice des prix à la production (IPP), ce qui a amené les marchés à écarter une hausse de taux de la Réserve fédérale (Fed) à court terme, tout en demeurant partagés pour septembre. Les flux vers les valeurs refuges au profit du franc suisse ont été soutenus par des informations selon lesquelles l’Iran aurait demandé aux rebelles houthis du Yémen de se préparer à fermer la route pétrolière de la mer Rouge si les États-Unis attaquent des infrastructures iraniennes, en plus de signalements d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, avec des détonations également entendues au Koweït et jusqu’à Bassora. En Suisse, la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur à 0 % en juin et a évoqué des risques d’inflation à court terme plus élevés liés à la géopolitique.
Flux vers les valeurs refuges et stratégies de négociation sur la volatilité
Nous observons l’USD/CHF à des niveaux historiquement faibles près de 0,8070, porté par une forte demande refuge pour le franc suisse dans un contexte d’escalade des tensions au Moyen-Orient. Même si l’indice de confiance des consommateurs américains a grimpé à 54,4 en juillet, le marché au sens large demeure fortement concentré sur la montée des risques géopolitiques. Nous estimons que les opérateurs sur produits dérivés devraient se préparer à des retournements de tendance soudains, alors que le franc suisse s’approche de ces sommets extrêmes de surachat.
À l’heure actuelle, la volatilité implicite de l’USD/CHF remonte graduellement, reflétant l’anxiété du marché face à d’éventuelles perturbations des chaînes d’approvisionnement en mer Rouge. Historiquement, lors de chocs géopolitiques similaires, la volatilité implicite à un mois de cette paire a bondi de 15 % à 20 % en quelques jours, à mesure que les intervenants se précipitent pour couvrir le risque. Nous recommandons aux traders d’options d’envisager l’achat de straddles à court terme afin de tirer parti des mouvements brusques attendus.
Risque d’intervention de la BNS et scénarios de reprise du dollar
Nous devons aussi surveiller de près la Banque nationale suisse, qui a des antécédents bien documentés d’interventions sur le marché des changes pour affaiblir un franc qui s’emballe. Bien que la BNS ait maintenu son taux directeur à 0 % en juin, les dépôts à vue en Suisse et les réserves de devises ont historiquement augmenté fortement durant les périodes d’intervention active afin de protéger les exportateurs suisses. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent exploiter ce risque d’intervention latent en achetant des options d’achat (calls) USD/CHF hors du cours, se positionnant pour un rebond soudain et marqué si la banque centrale intervient.
De l’autre côté de la paire, les données d’inflation américaines s’assouplissent, les plus récentes publications de l’IPC et de l’IPP ayant éliminé toute perspective de hausse de taux de la Réserve fédérale à très court terme. Cette divergence de politique pèse habituellement sur le billet vert, mais le niveau actuel de 100,80 sur l’indice du dollar montre des signes de stabilisation temporaire. Nous suggérons d’utiliser des stratégies de « risk reversal » — acheter des calls et vendre des puts — afin de capter une reprise potentielle du dollar à moindre coût de prime au cours des prochaines semaines.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
