USD/CHF a grimpé à son plus haut niveau depuis juin 2025 après un article de Bloomberg indiquant que la Banque nationale suisse (BNS) pourrait maintenir son taux directeur à zéro jusqu’à la fin de 2027. La BNS a par la suite refusé de commenter, selon Reuters. La paire se négociait près de 0,8187, prolongeant les gains pour une шестième séance d’affilée, alors que l’inflation suisse demeure dans la fourchette de stabilité des prix de 0 % à 2 % visée par la BNS, malgré la remontée des prix du pétrole depuis le début de la guerre entre les États-Unis et l’Iran.
Les attentes en matière de politique monétaire continuent de diverger. Les marchés s’attendent à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés mercredi, dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, même si les prix de marché indiquent une probabilité de 33 % d’une hausse immédiate; une hausse en septembre est évaluée à environ 81 % selon le CME FedWatch Tool. L’indice du dollar américain se situait autour de 101,47 après avoir rebondi depuis un creux intrajournalier de 101,12, après des pressions plus tôt liées à une brève pause des attaques qui a ensuite cédé la place à un regain de prudence, alors que les perspectives d’un accord de paix se sont détériorées.
Recommandation de négociation et moteurs du marché
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de l’élan haussier de l’USD/CHF en utilisant des options d’achat (calls) haussières ou des contrats à terme (futures) acheteurs au cours des prochaines semaines. La paire se négocie actuellement autour de 0,8187, son plus haut niveau depuis juin 2025, après une solide série de six séances consécutives de gains. Alors que des rumeurs laissent entendre que la Banque nationale suisse pourrait maintenir son taux directeur à 0 % jusqu’à la fin de 2027, la voie de moindre résistance pour cette paire demeure clairement à la hausse.
Le principal moteur de cette stratégie est l’élargissement de l’écart de taux d’intérêt, d’autant plus que la Réserve fédérale maintient pour l’instant son taux de référence à un niveau élevé de 3,50 % à 3,75 %. Selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre est déjà de 81 %, en plus d’une probabilité de 33 % d’une hausse surprise ce mercredi. Nous suggérons d’acheter des options d’achat à court terme avant l’annonce de la Fed mercredi afin de capter une volatilité potentielle et de profiter d’une surprise plus restrictive (hawkish).
Dynamique de valeur refuge et gestion du risque
Bien que le billet vert et le franc soient traditionnellement des valeurs refuges, la guerre en cours entre les États-Unis et l’Iran favorise nettement le dollar américain. De plus, la Banque nationale suisse a un historique bien documenté d’interventions sur le marché des changes, ayant déjà dépensé des milliards de francs pour empêcher une appréciation excessive de la devise. Ce « plafond » implicite sur le franc suisse limite le risque de baisse pour les traders détenant des positions longues en USD/CHF.
Avec l’indice du dollar américain en remontée à 101,47, nous estimons que le billet vert dispose du soutien structurel nécessaire pour pousser l’USD/CHF vers le niveau de 0,8300. Les traders devraient placer des ordres stop-loss de protection juste sous le niveau de soutien de 0,8100 afin de se prémunir contre toute percée diplomatique soudaine au Moyen-Orient. L’utilisation d’écarts de calls (call spreads) peut aussi aider à réduire le coût d’entrée tout en protégeant contre des virages rapides du sentiment de marché.
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