L’USD/CAD a commencé la semaine sur des achats sur repli, ce qui a limité le recul de vendredi après un passage au-dessus de 1,4000 — son plus haut niveau depuis le 7 août — prolongeant une hausse quasi ininterrompue depuis près de deux semaines. Le dollar canadien s’est affaibli alors que le pétrole brut a touché un creux de plus d’une semaine, après que des signes de reprise des expéditions en provenance de l’Arabie saoudite ont atténué les inquiétudes liées à l’offre. La divergence des politiques monétaires a aussi soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu plus tôt ce mois-ci son taux directeur à 2,25 %, tandis que la Réserve fédérale a procédé mercredi dernier à sa première hausse en plus de trois ans, élargissant l’écart de taux entre les États-Unis et le Canada.
Les mesures commerciales ont également pesé sur le huard. Les États-Unis ont imposé le 22 août des tarifs de 50 % sur environ 20 G$ US de produits canadiens, et le Canada a répliqué le 8 septembre avec des droits de représailles de 15 % à 50 % sur environ 20 G$ US de produits américains. Le « dot plot » de la Fed suggérait au moins une autre hausse d’ici la fin de l’année, tandis que les risques au Moyen-Orient persistaient après que l’Iran a posé sept conditions pour relancer des pourparlers avec Washington et que les Houthis soutenus par l’Iran au Yémen ont rapporté des attaques de missiles et de drones contre Riyad. Sur le plan technique, la paire s’est maintenue au-dessus de la MME à 100 jours à 1,3924 et de niveaux clés de Fibonacci, avec des résistances à 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports à 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.
Occasions techniques et de négociation sur dérivés
Nous voyons une solide occasion pour les opérateurs sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/CAD ou de mettre en place des écarts haussiers (bull call spreads) dans les prochaines semaines. Le dollar canadien montre une vulnérabilité claire alors que la paire oscille près du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique demeure nettement haussier au-dessus de la moyenne mobile sur 100 jours à 1,3924, viser la prochaine résistance à 1,4052 constitue un scénario à forte probabilité.
Facteurs fondamentaux et risques géopolitiques
Notre biais haussier est fortement étayé par l’élargissement de l’écart de taux entre la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada. La récente hausse de taux de la Fed, comparée au maintien du taux directeur de la BdC à 2,25 %, a poussé l’écart de rendement des obligations à 2 ans États-Unis–Canada au-delà de 110 points de base. Cet écart de rendement grandissant rend les actifs en dollars US beaucoup plus attrayants, offrant un puissant vent arrière fondamental à nos positions acheteuses.
Pèsent aussi sur le huard : le repli des prix de l’énergie et l’impact négatif des représailles commerciales, le WTI ayant reculé de plus de 5 % ce mois-ci, se rapprochant de 68 $ US le baril. En plus du pétrole moins cher, les tarifs bilatéraux de 50 % sur 20 G$ US de marchandises commencent déjà à pénaliser l’économie canadienne fortement axée sur les exportations. Nous nous attendons à ce que ces forces économiques combinées maintiennent la pression sur le dollar canadien, ce qui fait des options de vente (puts) de protection sur le CAD une couverture judicieuse.
Les poussées de tension géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent aussi les primes de risque mondiales à un niveau élevé et alimentent des flux vers les valeurs refuges, directement au profit du billet vert. Historiquement, lorsque les tensions géopolitiques augmentent en parallèle d’un « dot plot » de la Fed au ton restrictif, le dollar américain affiche un momentum haussier durable. Nous recommandons de profiter de tout repli à court terme vers le support de 1,3992 comme occasion d’achat afin d’accroître l’exposition acheteuse.
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